周二兴业银行公布了2020年年报，因时间匆忙，只对兴业银行的年报细节写了一篇文章：我看兴业银行年报，没有作横向比较，也没有写兴业银行的未来发展，今天有空就详细写一下兴业银行。
我查看了六家股份制银行：兴业、招行、平安、浦发、中信、光大。在分析之前先吐槽一下浦发、招行、光大的报表，这几家年报格式都是图片版，查一个指标化半天都查不出来，特别是浦发银行，翻了半天都没有查到净息差数据，横向比较我主要比较净息差和资产质量数据。
先说说净息差，六家银行中就兴业是增长的，其他五家都是下降的，兴业银行调整了信用卡分期手续费的记账科目，也对2019年的相关数据进行了重述，正像管理层所说的，2020年息差逐季上升，主要原因是负债成本的降低，生息资产收益率降幅相对较小，负债成本降低不光是大家都说的同业利率下降，更关键的是兴业的存款成本从2020年初以来形成拐点，存款成本逐季下降且降幅加大，比2019年下半年下降了0.21，而生息资产收益率降幅较小，下半年保持稳定甚至是略升的，我想主要是下半年配置了较多的相对高息的零售资产，虽然兴业的存款增幅是六家银行中最低的，但这正是兴业的经营之道，在符合监管的情况下以成本的高低作为向导来配置各种负债，2020年同业利率这么低，配置同业负债，压低高息的结构性存款是明智的选择。这里提一下招行，2020年3季度招行的息差已经稳定且略有上升，但4季度不知什么原因，息差竟然下降到2.41，低于上半年2.5，更大幅低于3季度的2.53，导致4季度息差实际上已低于兴业。从趋势来看，兴业银行2021年息差有望保持稳定甚至略有上升。下面是兴业、平安、招行的息差数据，2019年上、下半年数据、2020年上半年，按年报重述的比例作了调整，不一定精确，仅供参考。
再说说资产质量，简单地看招商银行一骑绝尘，不良贷款率1.07%，拨备覆盖率437.68%，关注贷款率0.81%，兴业银行不良贷款率1.25%，拨备覆盖率218.83%，关注贷款率1.37%，平安银行不良率1.18%，拨备覆盖率201.4%，关注贷款率1.11%紧随其后，其他的银行就没法看了。从不良生成率前瞻指标迁徙率指标看，正常贷款迁徙率：招行1.53%，高于2019年的1.45%，兴业2.07%，低于2019年的2.38%，平安2.3%，大大低于2019年的3.24%，说明2020年平安、兴业不良生成有望成为拐点，招行确实遭受了不良上升的压力，正是这个原因，2020年招行的不良余额增加了13亿，破了几年来不良双降的金身，浦发银行虽然略有下降，但仍在2.9%的高位，光大、中信更是大幅上升到3%以上的几年来高位，所以说2020年是资产质量分化最严重的一年。再从不良认定严格程度看，逾期不良比例：兴业105%、招行106%、平安137%，90天以上逾期不良比例：兴业66%、平安75%、招行76%，从中看出兴业不良认定是最严格的，招行、平安相对差些，其他三家银行就更差些。从以上不良资产指标分析，平安银行虽然过去资产质量太烂，但通过近几年的大幅处置，资产质量已经大为好转，招行虽然一贯优秀，但去年在资产质量上确实遇到了困难，虽然原有拨备丰厚，但要在2021年甩开其他银行估计比较困难，兴业本来资产质量就比较好，2020年趋势上更是排在六家银行首位，2021年信用成本有望大幅降低，净利润增速超过营收增速是大概率事件。下面是2019年来兴业的资产质量情况，为人工统计，误差难免，仅供参考。
最后说说资本充足率，虽然2020年情况特殊，但兴业银行还是出现了内生性增长的韧性，全年仅下降0.14个点，没有出现平安、浦发等核心资本充足率大幅下降的情况，2021年在贷款增速下降、信用成本下降释放利润的情况下，核心资本充足率将有较大提升，这从兴业银行2020年每股派0.802元的分红方案中就可以看出兴业管理层的信心，更别提降绿色金融资产权重、实行资本管理高级法的预期利好。
回顾2020年，兴业银行在营收增长率、资产质量变化、息差变化上基本上碾压了其他股份制银行，展望2021年，兴业银行不但会在营收增长率、利润增长率上大幅领先其他股份制银行，而且在股价涨幅上大幅领先其他股份制行也是大概率事件。但考虑到市场还是由资金说了算，短期兴业股价可能还是没有起色，我倒也愿意兴业股价低迷至分红后，这样更有利于长期看好兴业银行的投资者。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$
另外，之前在兴业、招行出业绩快报时，我写了篇文章：兴业银行、招商银行到底谁更优秀，现在年报出来后，我觉得兴业银行没必要跟其他银行比了，只能跟自己比了，看能不能一年比一年优秀。