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$龙源电力(00916)$
龙源电力H，目前市值648.7亿HK，汇率0.93，对应600亿元
在手净现金约-1153亿
过去10年FCF处于负的（风电资产的capex 属于超前投资，投产后会产生稳定的现金流），按照风电资产运营年限20年，调整运营性capex，即按照“经营性capex，假设固定资产（主要是风电资产，...
这个是我自己估算的。因为假设水电 固定资产运营50年，固定资产100亿，那么按50年折旧，对应运营性capex 就是100/50=2。这么估算有较大的假设在里面，而且不同的资产实际情况不一样，所以得具体情况具体分析。对华能水电要这么估算的原因是目前资产性capex 处于高投入期（新水电和新能源），所以导致fcf 波动较大且偏低，故为了做一定修复