交叉销售之王
在国内，如果对中国平安比较了解，我想应该不会对交叉销售感到陌生。但在国内银行年报中，看不到交叉销售的任何字眼。而富国银行对交叉销售这么重视和执着，并持续为之努力，令人印象深刻。
富国银行的愿景是满足所有客户的金融需求，帮助他们获得财务成功。因此富国银行是通过交叉销售，赢得客户100%的资产份额。富国银行是想通过自己的持续努力，一站式服务来满足客户的所有金融需求。
富国银行持续努力了1/4世纪，深挖客户需求，尽量从现有客户中赢得更多的金融服务机会，被称为“交叉销售之王”。（P122）平均每位零售客户持有产品的数目，1999年为3.2个、2000年3.4个、2001年3.7个、2002年3.8个、2003年4.2个、2004年4.3个、2005年4.6个、2006年4.8个、2007年5.2个、2008年5.7个、2010年为6.14个、2012年6个（P163）、2014年6.16个。富国银行的目标是每个零售客户平均持有8个富国的零售产品。（P123）
要进行交叉销售，必须有的卖才行，因此富国银行一定是综合金融服务商，而不仅仅经营存贷款业务。它基本上是全牌照银行。消费金融公司、保险、共同基金、投资银行等都是它的业务范围。
富国银行把支票、抵押贷款、投资和保险做为四个核心产品。只要购买了其中任意一款产品，就有可能购买更多同一公司的其它产品。（P57）
在2004年年报中表示，富国银行连续3年在金额10万美元以下的小企业贷款中排名第一，占全国份额的15%，也是美国欠发达地区小企业贷款的龙头，占全国市场份额的16%。（P9）在2010年年报中，富国银行继续在小企业贷款和美国小企业管理局联合贷款市场上排名第一。（P124）2014年富国银行已成为中型企业的最大贷款人、最大的房地产贷款银行和最大的银团贷款提供者之一。（P207）
富国银行在2006年年报中透漏，连续14年，在零售抵押贷款发放机构中排名第一。（P26）在2010年全国每四笔住房贷款中就有一笔是富国发放的。（P125）在2011年年报中表示，每3个家庭中，就有1个家庭正在接受我们的服务。在家庭贷款、汽车贷款、学生贷款和经营贷款方面，富国银行不是第一，就是第二。（P143）
2008年末，富国银行是世界第五大保险公司，美国第3大商业保险公司和美国最大的银行系保险公司。（P40）
2008年12月31日富国银行完成对美联银行【注：按资产划分，美联银行是美国第四大银行；按国内存款划分，它是第3大；美联银行曾在房地产最繁荣的2006年买进金色西部金融公司，加州一家大型的储蓄贷款银行，主营选择性浮动利率抵押贷款业务，美联银行收购金色西部金融公司是其垮台的诱因。见亨利.保尔森《峭壁悬崖》P261页】的并购，合并后的公司在抵押贷款、农业贷款、小企业贷款、中等市场商业贷款、资产基础贷款、商业地产贷款、商业地产中介、银行系保险业务等细分市场排名第一，在存款、按揭服务和贷款卡市场排名第二。（P70）在2009年年报中表示，并购后的富国银行管理着2450亿美元资产，于2009年年底成为全国第十大基金管理者。（P102）
截止到2009年，富国银行的机构养老金业务规模在全国排名第七。在个人退休账户管理中排名全国第四，在年金分配中排名第一。（P101）
富国银行在二手车贷款市场上，从2009年第一季度的4.3%增长到2010年年底的5.4%。（P124）
从上述叙述中，说富国银行是综合金融服务集团，一点都不为过。目前我国的银行业，也正在加速进行综合经营步伐。在2015年，浦发银行收购上海信托，于2016年初完成收购；2015年，兴业银行和招商银行先后成立消费金融公司，兴业银行在2015年也成立了兴业经济研究咨询公司和兴业数字金融服务公司。目前看兴业银行进行综合经营的意愿最坚决，除保险牌照和券商牌照外，其余牌照都已具备，兴业银行在2016年业绩发布会上表示会择机申请保险牌照，若允许银行持有券商牌照，估计兴业银行会是第一批。但兴业银行的零售业务不强。招商银行，被投资者认为是最像富国银行的，其零售银行业务也是国内最好的。总之，国内银行都想通过一站式服务，满足客户的所有金融需求。
另外，从富国银行的经验看，小企业贷款业务也大有可为。中国经济近年来比较低迷，小企业贷款坏账比较多，貌似国内银行对小企业贷款业务不那么重视了。
次贷危机毫发无损，富国银行做对了什么？
富国银行在2007~2008年的次贷危机中，几乎没有受到影响。在美国次贷危机中，印地麦克银行、华盛顿互助银行及美联银行（最后被富国银行收购）倒闭，而花旗银行和保险公司AIG命悬一线，若没有政府的救助，估计也逃脱不了破产的命运。那么富国银行做对了什么？
富国银行在2007年的年报中总结了自己的经营之道。
在金融业，如果想在行业内做到最好，首先必须在风险管理和信贷质量方面做到最好，这是确保在其它方面成功的前提和基础，无疑富国做到了！
当整个行业过渡冒险时，富国执行了严格的信贷原则，抵押贷款没有执行浮动利率，更没有浮动利率贷款。只在极少情况下，发放了一点低于信用评分、无收入证明以及信贷资料不全甚至没有的抵押贷款。但这样做的代价是丧失了一些市场份额。从2004年到2006年，富国银行失去了抵押贷款2%~4%的市场份额，仅在2006年，富国失去的抵押贷款规模就在600亿美元到1200亿美元之间。当大家过度冒险时，勇于不争也是一种美德。在次贷危机最严重的2008年，富国银行有93%的按揭客户正常还款，超越同行，但也有高达7%左右的客户违约了。（P80）
在美国次贷危机中，当时的财政部长亨利.保尔森也认为尽管富国银行在信用卡和抵押贷款上遭受损失，但它是维持着较高的贷款标准，而它的竞争对手都在放宽标准（见亨利.保尔森《峭壁悬崖》P271页）。
与许多竞争对手不同，富国银行也没有参与任何重大的债务抵押债券和结构性投资工具去持有表外资产、重大的套保基金融资和衍生品交易，没有通过表外渠道承销没有契约或契约履约程度低的大额高杠杆贷款，没有为私人股权企业杠杆收购行为出具履约保函。
另外，在信贷市场全面萎缩的2008年，当同行在压缩贷款时，富国银行逆势以更好的定价发放了更多的贷款，2008年，富国银行面向公司和个人新增了410亿美元贷款，日均贷款增长16%，日均商业和商业地产贷款增长25%。
美联银行在房地产最繁荣的2006年买进金色西部金融公司，导致了其破产被收购的命运，而富国银行在次贷危机最危险的时候，通过并购美联银行壮大了自己的实力。这也告诉我们在行业繁荣时进行收购一般是不明智的，在危机时收购反而是最好的时候。
富国银行和国内部分银行一些经营数据对比
1、成本收入对比
2012年，富国银行的成本收入比是58.5%，在行业四大巨头中处于最低水平。（P170）在2012年、招商银行、兴业银行和浦发银行的成本收入比分别为35.98%、26.73%及28.71%。2014年富国银行的成本收入比是58.1%，而富国银行的目标是55%~59%,在同等的银行中处于领先水平。
富国银行把努力增加收入，降低成本视为自己的战略之一。无疑富国的成本收入比在美国应该是很有竞争力的。近几年，兴业银行、招商银行及浦发银行的的成本收入比还在逐年下降，但空间已不大，预计未来成本收入比会逐步提高。
2、净利息收入占比
富国银行、招商银行、浦发银行及兴业银行，这四家净利息收入占营业收入的比较如表所示。
从上表中可以看出，富国银行的净利息收入占营业收入的比例比国内的银行都低，说明手续费和佣金净收入的占比较高；而国内的银行净利息的收入和富国银行相比，都高多了，说明手续费和佣金净收入的占比有很大的提高潜力，国内银行的净利息收入占比逐年递减也说明了这一趋势。
3、 贷款占资产比例
富国银行、招商银行、浦发银行及兴业银行，这四家银行贷款占资产的比例如下表所示。
超乎我的想象，国内的银行和富国银行差别不大，甚至更进一步，国内银行的资产结构更加多元化。但过犹不及，富国银行成功的经营也表明，固守传统业务，不过度创新赶时髦，日子过得也不错。
富国银行的历年估值
注释1：计算时，富国银行的净资产已扣除商誉。
1、星辰公司股票研究部的负责人帕特.多尔西指出，美国的大银行往往以净资产2~3倍的价格交易，我们看看富国银行是否符合此规律。
1、2005年至2014年，富国银行在以净资产0.43~3.59倍的价格交易。次贷危机前，即2005年~2006年，富国银行以净资产的3.5~3.59倍的价格交易。美国次贷危机于2007年爆发，2008年9月14日，雷曼兄弟宣布破产，次贷危机达到高潮，2008年9月15日，星期一，雷曼宣告破产的第一个交易日，富国银行大跌9.59%，收盘收于31美元/股【对应2008年市净率1.54倍】，但直到2009年的3月5日，富国银行的股价才跌到底，这一天富国银行暴跌15.94%，收于8.12美元/股【对应2009年市净率0.43倍！】，此股价也是次贷危机期间富国银行跌到的最低价。这也警醒我们，抄底要慎重，一不小心就抄到半山腰。富国银行的股价走势也表明黎明前的股价最低。
富国银行2006年12月29日~2010年4月1日股票走势图
3、我国的银行股，自从2007年股票高点回落以来，估值持续下降，于2014年下半年达到估值最低。目前我国的银行股基本上在净资产附近交易，若银行股回归到2~3倍的净资产的价格交易，则投资银行股的收益未来会不错，而我从未怀疑这一天必将到来，而且就在不远处。
$招商银行(SH600036)$ $浦发银行(SH600000)$ $兴业银行(SH601166)$
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