其实不然。存货从 23H1 的 24 亿，大幅下降到 18 亿，存货周转率恢复到健康水平（最近六年的最健康状态之一），销售费用率历史新高接近 24%，这都是大力去库存的表现，且说明卓有成效（反过来想，销售费用率恢复到正常的 19% 甚至更低将释放 5% 的利润）。最近渠道流水增速为 30%。去库存的情况下，渠道流水高，而企业增速低，一旦库存正常，渠道流水和企业增速将接近。总结，拐点已经看到了。最近的市场上涨，实际上也印证了这种认知。

贷款太高了，需要很长时间才能消化

销售费用连续两年增加7亿