聚焦优质企业，才能在熊市顶住洪流
原创 钱宇锋 锋谈慧语 2024-01-31 22:09 发表于北京
即便是永远上涨的美股，大多数个股的趋势也是下跌的，只有优质公司才能长期上涨。所以区别是美股指数是以优质公司为主，而大A指数则是以大烂臭为主，这就是美股永远涨而大A指数永远3000点的原因所在。
今天不是要比对美股和大A的差异，而是想说无论是什么市场，大多数个股不断创新低，是一种正常的现象。只有聚焦优质企业，才能在熊市中顶住洪流，因为那些杂毛企业，在熊市中都会被打得现原型。
优质企业没法准确定义，泛泛而谈，就是各行各业的茅，但是大A有炒赛道的习惯，所以过去那些被炒作过的赛道，基本上都面临还历史欠账的问题，所以白酒茅和中药茅，在还历史欠账过程中，都算不上优质企业。
至于更多的赛道非茅企业，更是要在熊市中被炸的血肉模糊。如果既不是赛道，又不是茅，什么都不沾，我真是不知道投资者为什么要去投资它。
这样筛选下来，两市五千家公司，能投资的一定是屈指可数的。注册制下，杂毛企业是无限量供应的。我是支持注册制的，因为这是市场化的制度，给投资者更多自由选择权，这是好事，但是有选择权就一定要去炒吗？亏死活该！杂毛企业，买卖自愿。有人说是基金在给新股接盘，这样的基金，请尽快赎回，让他清盘。
中国的市场化真是任重而道远，股市一下跌，股民就寄希望于管理层控制IPO节奏，这是有违市场化精神的。你不买，我不买，让新股破发，不就没人打新了吗？你不打新，我不打新，把IPO价格打下来，企业不就自己放弃IPO了吗？
有些航空企业，我经常明里暗里的表达过看空的观点，种种问题缠身的企业，一年两年不暴雷，那是运气，拉长时间看，总有暴雷的一天。君子不立危墙之下，杂毛企业一天都不拿，才能确保暴雷的时候不会雷到自己。
熊市天雷滚滚，特别是财报季，更是集中暴雷的时间段。我观察到的很多哪怕是所谓的专业人士，其实也不具备排雷的能力，所以他们避免踩雷的方式就是买一篮子股票，熊市雷多，买一篮子企业难免其中混入几个雷。
所以，越是熊市，越需要优中选优，谨慎出手。注重确定性，而不是所谓的弹性。聚焦优质企业，才能顶住洪流，经受住种种考验，真金不怕火炼，能否经受住考验，最终还是看企业的业绩，是否可以在逆境中超越预期。
不能洞悉企业的生意逻辑和大致把握住企业未来的盈利趋势的投资，都是在裸泳，凭运气赚的钱，总有一天会凭实力亏掉。
简单归纳一下熊市的生存之道:收缩战线，守住能力圈，选择确定性，拥抱看得懂的价值，做自己有把握的投资。
很多人会说茅台看得懂，有把握，我觉得这不是真懂。
现在经济不行，商务活动减少了，而茅台产能却增加了，最要命的是社会流行的53度飞天茅台永远涨价的信仰，谜之社会库存，你永远不知道有钱人屯了多少茅台，这些曾经的需求，未来的供给，是茅台利润泡沫的根源。片仔癀下跌的逻辑是产品涨价难以为继，茅台也一样，茅台一旦开始降价的话，会冲击社会对茅台的信仰，就像房子买涨不买跌一样，茅台一旦开始降价，库存就会对外释放。
所以茅台的问题不是估值泡沫，而是暴利无法持续。产品不可能永远提价，这是片仔癀的逻辑，也适用于茅台。垄断的暴利一样不可持续，这是中免的逻辑，同样适用于茅台。