最初认识到反身性，还是2012年末的民生银行，伴随趋势、预期、交易者行为的共振，市场认知发生了天翻地覆的改变，股价越涨，市场反而认为民生越具价值，从1pb涨到1.5pb再到最后2pb，民生股价随上涨显得逾发便宜，用茅神@茅台03 的话说，牛市里，合理价值是底，因预期总是被趋势加强，而熊市，合理价值则是顶，大概就是指这个现象。
回到民生中来，至今，我个人认为，对于这类复杂企业的基本面价值，几乎是无法研判的。投资者能做的，只能去同步理解企业的价值，例如保险，干脆就盯紧EV,NBV,代理人，750日均线等指标，“基本面价值”的研究不要求超越市场，能够同步理解就好，但对于“市场面价值”理解，一定要在市场之上。比如12年恒瑞低迷，静态pe只有30出头时，市场担心的不只限于公司的经营、管理，更多开始八卦孙总夫妻二人转，恒瑞被豪森慢慢掏空，甚至以此为理由，将公司划入不诚信坚决不碰，一竿子打死。又或者是茅台上一次落难，市场已经不以价值为出发点，而是质疑，哪怕公司未来5pe，以贵州国企的尿性，也会拿过去修公路乱投资，投资者实际得到手的回报很少，更有甚者直接把茅台和腐败划等号，站在道德制高点找寻看空的理由。相比于基本面价值，超越“市场面价值”要来得简单，同时更方便操作。
个人多年的失败经验让我放弃了重仓少数股，利用正向反身性趋势赚钱的念头，更多的还是利用跌出来的机会，低估分散平均赢，“虽然茅神曾说自己更喜欢涨出来的机会，因为跌出来的机会空间有限，但这个境界实在难以达到”
我个人感觉，就基本面来说，除非是确定性高的极少数行业，我们能够模糊的接近真正的企业价值，大部分情况下，绝对价值都是模糊，多变的。但相比于企业的基本面价值，估值的高低确是容易理解且相对客观的，个人最舒适的方式还是在了解企业市场价值的基础上买入一篮子过渡反应悲观预期的股票，同时参照历史的估值及走势，了解市场对其看法，以期获得更好的退出价格。重要程度上，低估+分散是基石，反身性属于锦上添花。