这本关于投资思维框架的书翻译成魔鬼投资学和反直觉投资感觉都不好,原书英文名“more than you know”更好。作者主张以跨学科的角度看待问题,会让自己成为一个更出色的投资者。有兴趣的推荐把同类的另外几本书综合起来阅读,收获更多:复杂经济学、魔鬼数学、信号与噪声。而托巴尔斯·卡利斯勒的那本书翻译成反直觉投资显然更贴合书的内容。
(这个过程或者说模型很简洁,需要注意的是不断告诉自己,自己的理论一定是有可能出错的。)
10. 极端收益期往往会集中出现而不是随机分布在整个时间序列中。1978年1月3日到2005年10月31日之间的标普日变动量。如果能避免收益最差的50天,总体收益率可以达到18.4%,如果没有收益最高的这50天,收益只有2.2%。这样的分析缺乏参照系(作者用基础数据的计算均值和标准差,再创建一个同样规模和特征值的模型。从新样本中剔除收益最差的50天,收益可以达到15.6%,剔除收益最好的50天,收益率只有4.8%。最重要的是极端收益期往往集中出现。这个为量化和其他流派提供了不少参考。其实还是归于期望值。)波普说过投资的基本规律就是未来的高度不确定性。我们所面对的挑战就是把这种不确定性转化为定量的概率和回报额。
11. 心理学者发现,一旦下赌人在赌博下注之后,他们就会在突然之间信心大增。....投资者最大的挑战是区分哪些是稀缺资源,哪些不是。.....我们需要做的是对市场预期实施反向工程。通过逆向推导,认清市场的现实。(这两点书上解释比我清楚,直接拍照如下。)
12. 不完整的情感和不完整的决策总是相伴而行。(对于情感与决策的应对。投资者缺少的是方法论,所以不知道怎么做比较好。在决策中的情感与直觉一章中,作者论述了如何管理好你自己。例如下文中引用的表格,作者结合心理学、行为经济学、说明经验与情感不可靠时应该如何做才更好。)
13. 凯恩斯的处世哲学,价格与价值之间的分离是永恒现象。当你下一次买卖股票的时候,不妨先想想孔雀鱼是如何择偶的。(这本书真是大宝藏)
14. 行为金融学对于理性投资者来说是至关重要的。......如果决策规则丧失多样性的话,市场就会变得脆弱不堪,而且很容易受到无效运作的侵扰。因此真正的问题不在于个体本身是否具有理性,而是在于他们是否会在同一时刻出现同种方式的非理性。所以认识个体行为的偏差可以完善我们的决策,而认识集体的运作机制则是超过市场准收益率的一个关键。
15. 演绎过程是从一般性前提到具体性结论,而归纳性过程则是从具体现实到一般性原理。......人的逻辑思维能力在过度复杂的条件下几乎一无是处。.....我们无法预测未来的信心状态如何,因为它有赖于反馈。市场影响着我们的心理,反过来,心理也将影响到市场。.....人是一部天生而来的演绎机器。
16. 后见之明的偏差,克服方法之一就是随时记录我们在做出决策时所依据的理由。这些记录将成为实现客观性反馈的源泉,从而帮助我们进一步完善未来的决策过程。
17. 罗伯特维金斯的四个假设......事实上并不存在集中性行业或者较大市场份额与持续性竞争优势保持一致的实证证据。(这四个假设有兴趣可以看看,非常有价值。对于投资的广度会有新的认识。多于多样性也会有新的思考。)
18. (在别让市盈率变成市梦率一章里,作者论述了影响市盈率的因素、例如过去的估值逻辑对应的过去宏观数据,全球经济的基石从有形资本到无形资本的转移,探讨了市盈率的边界。有价值的参照系是如何的。后面一章探讨了价值陷阱如何应对,提出了投资者需要针对预期对所有企业的过价格进行评价。)
19. 市场上有果,不一定有因。.....投资者必然面对的两种缺陷。第一,混淆相关性与因果关系。某些事情与市场动向相关却未必存在因果关系。例如加州理工的教授发现预测标普500的最好指标是孟加拉的黄油产量。第二,信息定位。人们存在模仿效应。(行为经济学中信息定位指的是人们在进行价值评估时,不是根据对象的绝对定位水平,而是根据对象与某一个参照点之间的对应关系,也成为锚定。)
这本关于投资思维框架的书翻译成魔鬼投资学和反直觉投资感觉都不好,原书英文名“more than you know”更好。作者主张以跨学科的角度看待问题,会让自己成为一个更出色的投资者。有兴趣的推荐把同类的另外几本书综合起来阅读,收获更多:复杂经济学、魔鬼数学、信号与噪声。而托巴尔斯·卡利斯勒的那本书翻译成反直觉投资显然更贴合书的内容。