我是2019年8月买入凯利泰的，当时的凯利泰价格是9.3元，市值67亿，2019年中报的净利润是1.5亿，乘以2得出2019年总的净利润是3亿，市盈率是22倍。
再回过头看看2019年8月的迈瑞医疗，当时的迈瑞医疗是160.3元，市值1949亿，2019年中报的净利润是23亿，乘以2得出2019年净利润是46亿，市盈率是42倍。
我给大家做个图。下图就是2019年8月时候的迈瑞医疗和凯利泰。
这个时候，让你二选一，你怎么选。很多人可能会和我一样选凯利泰，为什么？因为净利润增速高，市盈率低。
我现在回过头来反思，我犯了什么错误。
市盈率是怎样的指标？市盈率反映了市场对公司未来的预期。我买了22倍的凯利泰，没有买42倍的迈瑞医疗，这里隐含了这样一些判断。
我再做一张表，看看2021年5月18日的情况。
过了2年，迈瑞医疗兑现了市场对于其净利润增长的预期，市盈率由42倍提高到86倍，净利润由46亿提高到66亿。凯利泰的市盈率由22倍提高到33倍，但净利润几乎没有变化。
我在买入凯利泰的时候做出的两个判断都错了。凯利泰净利润没有跑赢迈瑞医疗，市盈率也没有跑赢迈瑞医疗。
原来迈瑞的市值是凯利泰的29倍，过了2年之后，迈瑞的市值是凯利泰的59倍。
我来拆解下我犯的错误。
第一、净利润预测。一个公司的净利润增长，取决于这个公司的市场竞争力。
我在最初的时候，认为凯利泰的净利润低，所以增长起来应该更快。而不是从竞争力的角度去思考这个问题。在思考竞争力之后，会发现净利润高的公司，也可以增长很快。
第二、市盈率判断。在迈瑞医疗42倍市盈率的时候，我认为他高估了，没有买入，后来的现实是他的市盈率进一步上涨到86倍，上涨104%，凯利泰的市盈率上涨50%。
现在这个位置，在2021年5月，我们依然面临这个问题，一个市盈率高，一个市盈率低。可能放到今天，我依然还是想买凯利泰，因为他市盈率低啊。
这就涉及到一个问题，什么决定了市盈率。迈瑞为什么市盈率涨了100%，而凯利泰的市盈率只涨了50%。
市盈率首先是由利率决定的，当国债收益率低的时候，市盈率就有上涨的冲动。在这个时候，全市场的市盈率都在涨，尤其是业务永续的公司，市盈率受利率影响更大，市盈率会上涨更多。但凯利泰和迈瑞医疗同时处于医疗行业，影响应该差不多。
那迈瑞医疗市盈率上涨比凯利泰更多的原因，还是取决于竞争力，市场会给竞争力强的公司更高的市盈率。
当迈瑞和凯利泰竞争力都不变的时候，他们的市盈率之间的差异会维持，而迈瑞竞争力更强的时候，他和凯利泰的市盈率差会扩大。
总结一下：
第一、买入公司，核心是看竞争力，竞争力强的公司对竞争力弱的公司的估值差可能会一直存在，甚至还会逐步扩大。
不要因为估值低买入一个公司，而不选择估值高的公司。而要关注两者的竞争力。选择竞争力强的公司。
第二、市盈率受利率变化，但这种影响是普遍性的。当有一天利率上涨，市场市盈率开始下降，迈瑞的市盈率会下降，但凯利泰的市盈率也会下降。不要抱有因为我凯利泰市盈率低，就很安全的错觉。
当利率上涨的时候，最好的选择是卖出股票，而不是选择低市盈率的没有竞争力的公司。
当利率下跌的时候，最好的选择是买入竞争力最强的公司，不要因为市盈率高而错过这些公司。
以上只是我的一点反思，请思考以下问题。
什么情况下，一个低市盈率的公司会比高市盈率的公司涨的多呢？