先来说说红利策略指数，这是许多投资者并不陌生的一个策略指数了，基础原理就是“结果子多的树一般比较高，分红高的企业一般来说盈利质地比较好”。红利指数的选股方式一般会挑选“分红稳定”作为主要指标，比如“过去 3 年连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于 0”。当然，在此基础上我们还可以做些调整，考虑“过去一年的红利支付率”以及“过去三年的每股股利增长率”，前者是为了避免透支分红能力，后者则是希望分红“步步高”。
思路：分红稳定——股息率高——分红可持续+分红“步步高”
那么，真的有这么多企业可以满足如上看似“苛刻”的分红要求吗？还真有。根据Wind数据显示，今年前三季度，有243家上市公司宣告现金分红（剔除特别派息），截至12月初，已有227家上市公司实施现金分红，合计分红2200.08亿元。今年三季报有53家公司宣告现金分红，数量创历史同期新高。
融入低波因子进一步红利策略稳定性
从历史经验看，红利策略中选取的公司经营业绩通常比较稳定，然而业绩稳定得公司股价未必稳定，还会受到情绪、资金等多重因素的影响。这个时候我们可以考虑在红利策略的基础上加入“低波因子”，比如“过去一年的波动率”来作为进一步的选股稳定器。低波因子选取了股价波动较低的公司，可以和红利因子互补，起到稳上加稳的作用。
这样，我们就得到了兼具公司质地和优秀波动率的指数“红利低波动”。
由于高股息公司投资过程中可能陷入估值陷阱的问题—即公司业绩预期大幅恶化导致股价下跌，历史分红未来难以为继，而股息率依然处在高位。此类估值陷阱可能导致策略大幅回撤，影响收益。通过加入低波因子，我们比较好地解决了这一问题：一般而言股价常常领先于业绩，因此很多业绩下滑的公司都会在业绩披露前异常波动。低波因子可以将这一类公司排除在外，可以更好地回避估值陷阱的问题。
图：低波动公司盈利能力相对稳定
数据来源：Wind，截至2023年11月30日
稳中有进，红利低波动指数近期表现亮眼
红利低波策略最显著的特点就是稳定，那是不是意味着指数上涨动力不足呢？其实也不然。我们从中证红利低波动指数的业绩表现来看，不难发现该指数近几年一直维持着不错的上行趋势，也跑赢了主流宽基指数。
图：中证红利低波动指数业绩表现
数据来源：Wind，截至2023-11-30
12月14日（本周四），$低波红利(SH563020)$ 即将上市。秉持“分红高”+“低波动”的两大选股原则，加之最多可以每季度分红的产品设计，563020喊你一起“来分红”！
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