CXO的爆发能否拉动医药板块？

2023年5月15日，CXO板块集体爆发，康龙化成大涨8.67%，凯莱英上涨4.27%，药明康德上涨4.24%，泰格医药上涨3.81%。

东方证券认为，“创新药行业处于底部区间，流动性等方面改善下有望回暖。一方面，美联储加息或接近尾声，宏观情况的转好，有望促进创新药行业相关投融资的增加，带动行业的信心回暖。一方面，随着公共卫生防控影响的减弱，国内创新药的研发和商业化进程不断推进。

此外，长期研发推进下，具有临床优势的差异化品种或有较大出海预期。医保放量和政策支持下，创新药值得长期看好。今年年初，医保谈判结果符合降价预期，控费影响趋缓。近三年来医保谈判成功率不断提升，谈判的价格平均降幅变动不大，整体较为温和。创新药品种以价换量，业绩逐渐兑现。另一方面，审评审批政策持续鼓励创新药，近期《药审中心加快创新药上市许可申请审评工作规范（试行）》指出鼓励儿童用药、罕见病用药创新研发进程，加快创新药品种审评审批速度。近年来，CDE 已陆续发布若干优化审评审批的政策，加速创新药重磅品种落地，利好创新药行业的长期发展，CXO有望充分受益创新药行业的快速发展。

从估值上来看，参考CXO板块历史估值水平，CXO板块估值已跌到近年来低位，坚定看好CXO底部配置价值。

图：本土CXO重点公司估值（PE-TTM）跌破历史低位

资料来源：浙商证券研报

图：本土CXO重点公司估值（PE）对比

资料来源：浙商证券研报（以上公司2023PE均为Wind一致预测结果）

总的来说，当前CXO板块处于历史低位，医保放量和政策支持下，创新药值得长期看好，在流动性等方面改善下CXO板块有望回暖。

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