上市公司向投资者分红，包括分配现金股利（派息）或转送股（以及配股），会导致股价呈现对应的变化。
派息减少当前公司价值，转送股对公司当前价值没有影响。
理论上，股价变化幅度应该与分红比例完全相对应。
如，A公司股价为10元，某时刻若派息1元，则派息后（瞬间，下同）股价应变为9元；若仅转送股10比10，则转送股后股价应变为5元；若既派息又转送股，则派息并转送股后股价应变为4.5元。
实际上，因市场诸多因素的共同作用，分红后股票价格变动幅度一般并不会刚好和分红比例完全相对应。
为方便讨论，暂不考虑市场对股票价格变动的影响。
上市公司公开的股票价格是当前可交易价格，这个价格是分红后已经调整过的价格，故该调整后的价格（从而市场价值）不包含分红所对应的价值。
市场公开的价格是分红后的价格，亦称为“不复权”价格。
仅从“不复权”价格无法直观地看出公司真实价值的持续变化。
当然，投资者可以查阅公司过去的分红情况进行推算。
如，上述A公司，分红后价格为4.5元，投资者会观察到股票价格从10元下降到4.5元，公司市值（从而价值）并没有因价格下降而发生任何变化（除分红外），但投资者并不能直观地看到这一点，更不能看到如果考虑分红，公司的真实价值以及相应的变化。
复权，可以解决投资者不用查阅资料就能一目了然地看到公司真实价值的变化方向和程度。
复权，顾名思义，就是恢复（已经发生的）对应的权利。
简而言之
复权就是假定不分红，公司的价格（价值）是多少。
不复权就是分红后，公司的价格（价值）是多少。
复权或不复权的公司价值都用价格来表示，但不复权价格是现实存在的交易价格，而复权价格仅是供投资者参考的“分析价格”。
复权有两种方式，前复权（向前复权）和后复权（向后复权），前复权和后复权只是复权的不同体现方式而已，无优劣之分。
前复权：分红后的当前价格（不复权价格）不动，将以前的价格以分红为基准做相应的缩减；
后复权：分红前的价格不动，将以后的价格（不复权价格）以分红为基准做相应的增加；
仍以上述A公司为例：
假设：股价10元、派息1元、转送股10比10，则分红前价格是10元，分红后价格为4.5元（不复权价格）。
前复权：分红后价格4.5元不动，将分红前的价格（10元）缩减，即：派息导致价格为9元（9-1），转送股导致价格为4.5元（9/2）,依次向前类推分红前全部价格；
后复权：分红前价格10元不动，将分红后的价格（4.5元）增加，即：转送股导致价格为9元（4.5*2），派息导致价格为10元（9+1）依次向后类推分红后全部价格；
注意：复权后，分红前后（瞬间）公司股价没有任何变化（未考虑市场因素对股价的影响）。
当然，剔除分红导致股价产生相应的变化后，因市场诸多因素的共同作用，分红后的价格（不复权价格）是不确定的，但计算方式完全相同。一般来说，前复权时，分红前价格可能高于或低于4.5元；后复权时，分红后价格可能高于或低于10元。
计算公式：
前复权：分红前价格=（不复权价格-派息）/（1+转送股比例）
后复权：分红后价格=不复权价格*（1+转送股比例）+派息
再次强调：复权价格并不是股票实际的价格或交易价格，交易
价格是不复权价格。
复权价格只有分析意义，同时也使得K线图曲线连续平滑。
需要注意的是，前复权会导致以前价格可能出现负数，除表明价格变化趋势外，没有实际意义。
由此也说明，上市公司股价（比如）下降，并不意味着公司价值的下降，因为投资看到的是不复权价格，不包含分红的价值。
以万科地产公司近10年的价格为例（10年未转送股，股本基本没有变化）。
不复权：2011年底（12月31日，下同）价格为8.22元，2021年底为19.76元，十年上涨140%，年化增长为9.1%；
后复权：2011年底价格为569.48元，2021年底为1969.16元，十年上涨293%，年化增长为11.3%（复权价格难以精确）；
上述后复权数据表明（不精确）：假定2011年年底买入万科股票，且10年不动，则：至2021年年底时，10年的年化收益率为11.3%，而非（不复权）9.1%。
前复权：2011年底价格为1.18元，2021年底为19.76元，但这并不意味着10年复权价格从1.18上涨至19.76，从而可依此计算相应年化收益率。简单分析：10元增加1元，涨幅为10%，9元（10元减少1元）增加1元，涨幅为11.11%。因此，以前复权价格为基准计算年化收益率无效。
以欧普康视公司近几年的股价为例更说明问题（近几年转送股较多，股本变化很大，前复权略）。
不复权：2017年底价格为50.65元，2021年底为57.37元（当前价格47.71元），由于连续几年转送股，需要推算才能得知其近4年收益情况（推算略）；
后复权：2017年底价格为91.52元，2021年底为706.18元（当前价格589.66），4年上涨772%，年化增长为66.7%；
综论
不复权：反映了股票的真实交易价格，但不能直观地看出公司真实价值的变化情况，K线图曲线不连续；
前复权：不反映股票的交易价格，可以直观看到市场价值的变化方向，但不能由此得出公司价值的变化率，K线图曲线连续；
后复权：不反映股票的交易价格，但能直观地看出分红所对应的价值以及公司价值的变化率，K线图曲线连续；
K线图曲线连续只解决图形问题，相对于价值投资而言，没有特别的投资参考意义。
2022年7月31日