$中航沈飞(SH600760)$ 沈飞的增发，悲观者看到的是短线的“价”，即增发对股价预期的压制；乐观者看到的是长线的“质”，即增发项目的落地是公司景气度往“十五五”延续的重要保障，也是军机产业链长线业绩增长确定性的佐证。按正常流程，增发预案需经股东大会审议通过，报会后经过一两轮会里反馈+公司回复，然后拿到批文，确定定价基准日并开始组织询价和竞价，最后落地。即便不考虑当前会里暂停受理再融资的现状，正常流程走下来最快也要到明年二季度。
市场担心的增发压价和机构短线倒仓套利问题主要发生在拿到批文之后的环节。现在谈压价的问题还太初期，如果军工行情启动，没有哪个大聪明在没有确定能拿到增发份额的前提下会先把手里的筹码卖干净，也没有哪个大聪明手里筹码多到能站在市场一致上涨预期的对立面。所以，沈飞短线怎么走，增发的预期如何演绎，最后还是取决于军工板块是否有行情。行情好，市场展望的是增发后十四五的终局市值和十五五的星辰大海；行情差，市场就会陷入预设的增发压制股价的心理陷阱。
市场对再融资的反感，反感的并不是再融资本身，而是企业再融资的动机——为了圈钱而圈钱，而且是无序过度的圈钱。比如某泰证券挑战市场容忍底线的280亿配股融资，圈来的钱全部用来补充营运资金；比如产能过剩企业不停的圈钱扩产内卷，项目投产即亏钱。而对于真正能做到有助于企业长期发展，有利于股东回报的合理再融资需求，相信市场还是会区别对待。唯一希望的是公司能善待这群靠信仰坚守下来的苦逼长线股东，能继续保持业绩的稳定增长，提高持股体验和长线的股东回报。$航发动力(SH600893)$ $中航西飞(SZ000768)$