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前几天有朋友问起贷款和再融资的事情,借这个帖子,贴一段资料:“ 融资需求增加,不排除配股的可能性。收购完成后,合生元的资产负债率会从中期业绩的 55.28% 上升至 72.64%。按照我们的推算,2016 年过桥贷款过期之后,包括 2017 年可转债的提前赎回, 总计再融资缺口为 33.17 亿元人民币。(1)假设再融资全部由控股股东抵押股份担保完成:按照 5% 的年化利率计算(根据咨询境外银行估算),每年的新增融资成本约为 1.66 亿元人民币;同时按照 上市公司股份 50%的抵押折算率计算,合生元的股价需要维持在 17.37 港币以上(比 2015 年 10 月 13日的收盘价高出14.76%)。(2)假设再融资全部由发行公司债完成:预计债券利息较银行贷款 略高,5.5%左右,年度利息约为 1.82 亿。(3)假设再融资全部由信用贷款完成(概率较低):按 照 3%的年化利率计算,年度融资成本为 0.99 亿元。(4)假设再融资全部依靠配股完成:同时保 持控股股东持股比例在 51%-65%之间(过桥贷款的附带条款),股价需要维持在 15.47 港币(大股 东持股 51%)或 62.38 港币(大股东持股 65%)以上,较 2015 年 10 月 13 日的收盘价分别高出 2.1%和 312%