前几天有朋友问起贷款和再融资的事情，借这个帖子，贴一段资料：“　融资需求增加，不排除配股的可能性。收购完成后，合生元的资产负债率会从中期业绩的 55.28% 上升至 72.64%。按照我们的推算，2016 年过桥贷款过期之后，包括 2017 年可转债的提前赎回， 总计再融资缺口为 33.17 亿元人民币。（1）假设再融资全部由控股股东抵押股份担保完成：按照 5% 的年化利率计算（根据咨询境外银行估算），每年的新增融资成本约为 1.66 亿元人民币；同时按照 上市公司股份 50%的抵押折算率计算，合生元的股价需要维持在 17.37 港币以上（比 2015 年 10 月 13日的收盘价高出14.76%）。（2）假设再融资全部由发行公司债完成：预计债券利息较银行贷款 略高，5.5%左右，年度利息约为 1.82 亿。（3）假设再融资全部由信用贷款完成（概率较低）：按 照 3%的年化利率计算，年度融资成本为 0.99 亿元。（4）假设再融资全部依靠配股完成：同时保 持控股股东持股比例在 51%-65%之间（过桥贷款的附带条款），股价需要维持在 15.47 港币（大股 东持股 51%）或 62.38 港币（大股东持股 65%）以上，较 2015 年 10 月 13 日的收盘价分别高出 2.1%和 312%