昨日阳光电源签订沙特储能大单，引发股价大幅度上涨，晶科，中环同步公告沙特投资计划()引发市场关注，我们结合前期调研梳理沙特(中东市场状态)，供参考⭕【中信建投电新朱玥/胡隽颖】

#中东基本情况

1. 市场：沙特为主要市场，重点在红海周边，建设成区域互联中心

2. 2030愿景：沙特规划2030年可再生能源装机达130GW，现在每年新能源装机20GW

3. 业主分布：本地大开发商（ACWA Power、马斯达尔）主导，部分欧洲、日韩开发商联合参与；国内五大发电集团尚未进入（市场开放度、政治性、盈利水平低）

4. 业主希望产业本土化，因此晶科，中环选择建设本地化工厂

#需求情况

1. 配储原因：风光电用电不稳定性

2. 储能需求场景：电网调频、制氢、离网系统

3. 沙特项目：

（1）沙特国家电网：H1 2GWh（比亚迪）和6GWh(阳光电源本次中标），H2 5.5GWh

（2）ACWA Power：红海、红海二期、Amaala、PIF系列后续均将配储能（一旦确定，按20%的比例配储，100GWh的项目也有20GWh的量）

#价格&供应商选择

1. 价格：23年组件价格18-19美分/W，现在10美分/W，1C储能系统（被ACEA压价严重）23年初是220~250美元/kWh，现在是100~150，推测阳光电源中标项目在0.9元/wh左右，远高于国内0.6/wh均价，净利率预计10%+。

2. 招标选择：品牌和技术；全套解决方案；真正拿项目的还是阳光、华为等长期销售储能的公司，阳光主要的竞争对手是比亚迪和华为。

3. 比亚迪&华为：比亚迪不愿意压价做质量不高的项目，目前只拿了沙特1-2GWh的项目；华为之前拿了离网项目，但此前与沙特最大的开发商有分歧，有一些项目无法参与。

#沙特市场特点

1. 价格低于欧美，高于中国

2. 需求强单体项目超大，显著区别于中国和欧美市场，订单动辄gw级，此次阳光电源单次直接中标6.7gw就较为典型

3. 因此虽然价格比如欧美，但规模效应极强

4. 阳光电源本次中标价格预计1元/wh以下(预计0.8-0.9，也有说法是1-1.2，但我们了解到的信息应该比较准确)，净利率10%-15%左右，预计产生10亿利润，阳光电源今年业绩预计100亿，今明年交付

5. 下半年沙特市场仍有单体大项目落地，值得重点跟踪