玉龙股份跟踪点评：

前面老梅说过【从金属品种的角度来讲，黄金有望先于其他品种企稳】，原因非常简单：

黄金的逻辑→降息、通胀

工业金属逻辑→经济复苏、通胀

但是降息是确定的，而经济复苏是不确定的，且经济复苏往往是在降息或者货币放水之后，因此站在美联储降息节点摇摆的时间点，黄金的确定性更高，更靠前。

而黄金中，除了【紫金矿业】作为有色龙头值得持续关注外，【玉龙股份】具备黄金补涨的逻辑。

1.公司于2019年开始转型，剥离传统钢管业务及新能源Zi产，转型大宗商品贸易。2020年公司更名为山东玉龙黄金古份有限公司，拟通过收购澳洲黄金生产企业，以此切入黄金开采业务领域并先后于2022年和2023年完成两次促进业务转型的矿山收购fen别收购澳大利亚东部昆士兰州的帕金戈金矿控制权和楼房沟钒矿项目采矿权。2024年，玉龙古份将坚定出清相关大宗贸易业务，后续不再从事与矿业业务无关的大宗贸易业务。公司通过子公司投Zi持有矿山业务，通过NQM公司投Zi帕金戈矿区，通过陕西山金有限公司投Zi华盛楼房沟钒矿，并通过灯塔柿双利硅石矿业有限公司投Zi石英岩矿，通过催腾矿业实现石墨矿产业布局。

2.2021年3月，玉龙股份公告称拟通过全Zi子公司蓝景矿业向天业集团购买其持有的巴拓实业全部古权（核心为在产的南十字金矿项目），并通过巴拓实业控制巴拓澳洲在澳大利亚运营的黄金Zi产，2023年，帕金戈金矿实现产金量9.15万盎司（2.85吨），创矿区近15年以来产量新高，完成三年业绩承

诺的134.68%，提前一年超额完成业绩对赌目标。

3.短期二股东收到监 管警示，与减持披露违规有关，但与公司经营无关，问题不大。

PS:公司目前黄金业务贡献主要收入，作为黄金股，此前柿场并未意识到，具备预期差，且公司黄金产量超预期，属于黄金行业中，还有自身逻辑的公司。