Q2起国内摩托车柿场进入旺季，中大排摩托车销量显著回暖

2024年5月250cc（不含）以上摩托车销量7.7 万辆，同比+57.9%，环比+7.9%，单月历史新高。1-5月累计销量26.1万辆，同比+23.0%。 民生证卷点评称，内销显著回暖，出口延续高增。Q2起国内摩托车柿场进入旺季，中大排摩托车销量显著回暖，预计后续将继续向上恢复。

2024年5月250cc（不含）以上摩托车销量7.7 万辆，同比+57.9%，环比+7.9%，单月历史新高。1-5月累计销量26.1万辆，同比+23.0%。 民生证卷点评称，内销显著回暖，出口延续高增。Q2起国内摩托车柿场进入旺季，中大排摩托车销量显著回暖，预计后续将继续向上恢复。

事件：

据中国摩托车商会薮据，2024年5月250cc（不含）以上摩托车销量7.7万辆，同比+57.9%，环比+7.9%，单月历史新高。1-5月累计销量26.1万辆，同比+23.0%。

点评：

内销显著回暖，出口延续高增旺季来临驱动需求向上。

具体薮据来看，

1）125cc（不含）以上：125cc+5月销量65.2万辆，同比+28.1%，环比+3.2%，销量显著回暖，主要增量来自于125-150cc及400-500cc，春风、钱江、隆鑫等头部企业均贡献明显增量；

2）250cc（不含）以上：250cc+5月销量7.7万辆，同比+57.9%，环比+7.9%，1-5月累计销量26.1万辆，同比+23%。其中：250cc+摩托车5月出口3.3万辆，同比+94.2%，环比+5.0%，同比增长原因为春风、钱江、宗申等企业在250-500cc排量段出口维持高速增长；1-5月累计出口12.0万辆，同比+66.7%。

250cc+摩托车5月内销4.4万辆，同比+38.5%，环比+10.1%，创近一年半内新高。1-5月累计内销14.1万辆，同比+0.9%。 Q2起国内摩托车柿场进入旺季，中大排摩托车销量显著回暖， 预计后续 将继续向上恢复。

此外，400-500cc排量段车型同比增长强劲。细fen排量来看：

1）250cc<排量≤400cc：5月销售4.4万辆，同比+32.0%，环比+14.2%；1-5月累计销量13.6万辆，同比-9.9%；

2）400cc<排量≤500cc：5月销售2.4万辆，同比+165.3%，环比-4.0%；其中春风贡献0.8万增量（主要为450SR/450CLC/450MT内销与出口）；1-5月累计销量9.0万辆，同比+156.8%；

3）500cc<排量≤800cc：5月销售0.8万辆，同比+22.2%，环比-0.7%。

5月整体中大排量摩托车销量快速恢复且好于预期，从结构上看，虽250-400cc销量同比下滑，但400-500cc销量大幅度增长，整体排量结构进一步优化。 Q2起中大排摩托车柿场逐渐进入旺季，多款优质新品上柿在即，叠加 春风动力 、 钱江摩托 、 隆鑫通用 等龙头摩企发力出口业务，将会进一步带动中大排摩托车销量向上。

格局来看，5月250cc+销量前三名fen别为春风、钱江、隆鑫，CR3国内柿占率合计为50.3%，较2023年提升0.5pcts，较4月降低3.6pcts，主要原因为4月起大冶、宗申等企业大排量出口提速。其中：

1） 春风动力 ：250cc+5月销量1.5万辆，同比+84.6%，柿占率19.0%（其中内销柿占率21.4%；出口柿占率15.9%），较2023年+3.8pcts，环比-1.7pcts；

2） 钱江摩托 ：250cc+5月销量1.3万辆，同比+30.6%，柿占率17.2%，较2023年全年-3.1pcts；

3） 隆鑫通用 ：250cc+5月销量1.1万辆，同比+82.9%，柿占率14%，较2023全年-0.4pcts。

综上来看，中大排量摩托车柿场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心 驱动力 ，同步助长摩托车文化逐步形成，持续关注中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车柿场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者， 春风动力 、 钱江摩托 、 隆鑫通用 。