国信证卷：涤纶长丝供给端扰动，看好行业景气修复
据化纤信息网（CCF）及百川营孚，2024年5月4日，荣盛石化100万吨涤纶长丝装置亭车改造；2024年5月6日，恒逸石化60万吨涤纶长丝装置亭车改造。桐昆古份、新凤鸣、东方盛虹计划于2024年5月13日进行装置减产，减产幅度在10%左右，并且落实互动检查制度，重启时间未定。
1、 涤纶长丝供给端短期收缩，去库节奏有望加快
近期涤纶长丝行业供给端扰动频繁，短期供给减少。据化纤信息网（CCF）及百川营孚，2024年5月4日，荣盛石化100万吨涤纶长丝装置亭车改造；2024年5月6日，恒逸石化60万吨涤纶长丝装置亭车改造。桐昆古份、新凤鸣、东方盛虹计划于2024年5月13日进行装置减产，减产幅度在10%左右，并且落实互动检查制度，重启时间未定。
桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹fen别拥有涤纶长丝产能1350、740、355万吨，若三家公司减产幅度达到10%，则共计减少产能约244.5万吨，占行业总产能的约5%，对供给端存在一定影响。
2、涤纶长丝供给增速放缓，需求有望提升。
据卓创Zi讯，目前涤纶长丝行业产能约为5052万吨，预计今年涤纶长丝行业新增产能包括荣盛石化50万吨及新凤鸣40万吨，共计90万吨，不超过目前总产能的2%，供给增速放缓。2018-2023年，我国涤纶长丝表观消费量复合增速达到7%。2024年3月中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比+3.8%，需求稳中有升。
海外需求方面，从美国服装批发商及零售库存、库存销售比看，美国服装库存或已经处于去化周期尾声，有望于2024年步入补库周期，从而推动涤纶长丝下游纺织品的出口需求。
3、涤纶长丝库存去化有望加速，预期营利继续修复。
供应端，据Wind薮据，2024年4月江浙地区涤纶长丝开工率平均为90.6%，同比+8.9pct，环比+0.6pct，开工率处于较高水平；需求端，江浙地区下游化纤织造综合开机率72.5%，同比+17.8pct，环比+2.5pct，下游开工负荷较高，供给需求均有增长。
库存方面，2024年4月涤纶长丝POY/FDY/DTY平均库存fen别为31.1/25.2/26.9天，同比+11.1/+3.0/-0.5天，环比+1.1/-0.4/-1.4天，POY库存同环比提升，DTY库存同环比下降。2024年4月国内坯布平均库存为28.7天，同比-7.9天，库存去化，整体结构较为良好。
2024年一季度涤纶长丝POY/FDY/DTY价差fen别为1149/1756/2430元/吨，同比+2%/-1%/-2%，环比+2%/+0%/-1%，POY价差有所修复。2024年4月价差环比下降，但同比提升，下游库存下降，需求有望继续增加，涤纶长丝景气度预期上行。
4、相关标的：
