$长江电力(SH600900)$ $上海机场(SH600009)$
1）重资产生意是由资本堆积建立起来的，产品没有差异化，经常造成资本无序扩张，最后大家都没钱赚。
（2）周期拐点行情差的时候，账面上没赚到利润，有大量折旧所以现金流还能维持，拖住了有序退出的后腿，长期看回报率都非常低。
（3）行情好的时候大家都群情激愤疯狂扩大规模，账面利润丰厚，但资本开支是折旧费的N倍，形成资金黑洞吞噬现金流，最终都不过是纸上富贵。
所以投资重资产生意一定要看供给侧进入壁垒。