导读
1959年市场上涨但结构分化，巴菲特持有的投资信托公司持仓达到35%，这是在谨慎评估、折价买入的基础上做出的决策。对于市场，巴菲特宁愿接受因过度保守所带来的惩罚，也不愿意因为相信“树可以长到天空外”这种新颖的观点而造成恶果，这可能给资本带来永久性损失。
1959年股市总体情况
1959年美国股市是个结构分化的市场。道琼斯指数考虑分红收益，1959年的总体回报是19.97%，但下跌、上涨的股票比例为710：682，道琼斯铁路和公用事业指数都有不同程度的下跌。面对这种分化的行情，大多数投资信托相比指数表现都落后很多。最大的封闭式证券投资公司Tri-Continental仅仅获得5.77%的收益率。
从1957年致股东信开始，我们可以了解到巴菲特对股票市场总体已经担忧了好几年。迄今为止看来，这种谨慎是有点过度了。按照以往标准，蓝筹股价格包含了大量的投机成分，存在潜在的亏损风险，也许估值体系要进化以取代旧的标准。但巴菲特保持本心，不同意这种想法，宁愿接受因过度保守所带来的惩罚，也不愿意因为相信“树可以长到天空外”这种新颖的观点而造成恶果，这可能给资本带来永久性损失。
1959年的业绩表现
巴菲特在以往经常提到的业绩评价标准：在下跌或平盘的市场，业绩跑赢指数，在上涨的行情中，能跟上指数涨幅就是好的业绩表现。
1959年整体取得了很好的业绩表现，六个合伙企业取得了总体约在22.3%至30%之间的收益率，平均25.97%，超越市场。
投资组合现状
去年的信中提到，公司各合伙企业大约25%的投资集中于一项投资，目前该投资比例已经上升到35%。这是一个非常大的持仓比例。这是一家拥有三十到四十个其他高质量证券的投资信托基金。按照保守的方法评估其价值，在资产价值的基础上以大打折扣的价格买入，这是巴菲特持仓如此之多的单一投资的理由。而且成为第一大股东，也有利于价值的加速回归。
其他65%的资产投资于低估的、具有work-out（具有合并、清算等预期）性质的证券上。
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巴菲特致股东信（1957）读与思
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