$睿见教育(06068)$ 政策出之前，2021pe估值约为11倍。价格3.8元港币左右。

现在需要分拆业务看估值。

高中人数占比22%，因为收费高一些，假设利润占比25-30%。因为政策对高中也算一种阴霾扫除。高中部分估值必然要提升。这里假设提升30%。那高中部支撑的价格为1.235-1.482。

高职部分。规划了三所学校，5年后约能产生2-3亿元利润。还有可能再规划几所学校，高职部分具有成长性。五年后估值15-20pe。那五年后估值为30-60亿。以40%计今日价值。12-24亿。折合到今天约0.672-1.344港币。

轻资产管理学生。这一块当下业务量较少。但不属于关联交易。不受制约。民办禁止k9后，会出现大量的服务需求，可能迎来爆发式增长。但生均利润可能不高。睿见最新弄的两个轻资产学校就是这样。

k9业务。当下k9业务是有利润且有成长性的约70-75%。

轻资产管理和k9合并估算。因为羊毛出在羊身上。
假设还有合规的方式通过服务公司转移出部分利润像这几年这样。那估值回归。
假设真的悲观预计，禁止关联交易。那必然从k9业务里释放出大量的服务需求来。睿见以广东最大民办教育集团的积淀和地位，即使公平竞争，自己的轻资产管理获取最起码自己的k9当量的合同是大概率事件，其实很有可能是获取比自己k9规模大的多的服务合同。因为轻资产，对资金，负债，兼并购要求低不少。

所以后两块业务。利润不在这里在那里，不可能两头都没有，湮灭了。
乐观假设回复如初。靴子落地，估值还会提升。
悲观假设。学校k9业绩归零。服务公司的业务可获得原k9业务量的120% 但是生均利润只有30-40%。成长率从15-20%变为30-40%
这部分综合估值约为乐观2.3元-2.5港币。
悲观35%-40%生均*120%业务量*13-1.5倍高增长估值提升。约为1.256-1.8港币。

所以即使最悲观，睿见也价值3.1港币左右。比政策出之前跌20%。而现在已经跌了30%，属于情绪使然。
我这个推导，大家觉得怎么样。
2.68开始建仓。应该是到了击球区了。每一种非负面的数据披露和逻辑印证都可以提升估值。而悲观的预期就是当下了。