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光伏近况跟踪更新：

7月组件厂排产环比大幅提升，边际明显改善。看好明年量利双升。

组件龙头7月排产环比增长30%~40%，迎边际强改善：据调研了解，龙头组件厂商7月排产大幅改善，环比均提升30-40%，月度排产边际强改善。21H1全球装机预计约70GW（海外57GW左右，国内13GW左右），预计21H2全球装机约90GW+，环比大幅改善，21Q2将成为未来两年的业绩低点，21H2量修复带来业绩环比改善，22年量利修复带来业绩同比环比大幅增长。

政策灵活友好，看好明年量利双升。今年光伏政策导向灵活友好，允许存量平价项目延期，且21年新核准光伏项目对标燃煤标杆电价，预计21年新申报项目规模将超预期。1~5月国内户用光伏新增装机4.15GW，占光伏总装机的41%，预计全年户用装机同增80%至18GW左右，分布式光伏政策支持力度大，22年IGBT等原材料供应缓解后增速将进一步提升。长期看，碳达峰碳中和指引，全球碳减排全面提速，打开光伏长期成长空间，光伏将逐步从辅助能源成为主力能源！机构预计21年、22年全球装机分别160-170GW、210-230GW，同增25%、40%，同时22年产业链单位盈利同比将有所改善，量利双升。

观点重申：产业链博弈拐点已至，硅料价格已见顶，硅片及电池片价格出现松动，电价政策及分布式政策超预期，7月起组件排产大幅改善，21年底开始硅料扩产充分，22年行业量利双升，长期中国30碳达峰，60碳中和，欧盟30年碳减排55%，美国35年无碳电力，都将开启光伏黄金十年成长，光伏龙头长期成长空间确定。

综上，目前仍为光伏行业底部中长期提前布局时点，先知继续看好光伏板块投资机会，关注布局以下主线：

1）组件和电池：后续随着辅材降价、硅料价格与组件价格博弈清晰、大尺寸占比提升，盈利有望不断修复。前期受损最严重，反弹有望最先行，重点关注前期因硅料涨价问题而受损最为严重的210大尺寸组件天合光能、210大尺寸电池爱旭股份、一体化龙头隆基股份、晶澳科技。

2）逆变器：中长期国产替代的大逻辑依旧，短期伴随行业起量全年业绩确定性强。国内企业凭成本优势与快速迭代正加速海外市场替代，2020年国内企业在海外市占率接近50%，预计后续最少有20pct的提升空间。随IGBT功率密度提升，组串式逆变器功率扩大后其性价比已可与集中式逆变器竞争，后续将继续进行组串替代。逆变器因海外持续替代，前期不太承担上游涨价压力，而且近期板块有行情的时候逆变器也不会落下，机会一直较为确定。关注阳光电源、锦浪科技、固德威。

3）硅料和热场：受益硅片扩产与设备配套，全年供需紧张，价格预计将延续强势，业绩有望高增。关注颗粒硅保利协鑫、热场金博股份。

4）设备方面，异质结与大硅片，技术迭代带来扩产潮，空间巨大增长确定，订单排满，关注技术领先的HJT迈为股份、单晶炉晶盛机电。

5）目前产业链中没有库存、供不应求、享受至少一年产品导入期市场红利的210大硅片龙头中环股份，虽然硅料涨价短期影响短期利润，但长期来看是加速市场的优胜劣汰，中环面对硅料涨价，可以通过210大硅片的显著降本，切薄技术的降本，颗粒硅应用技术的降本，工业4.0的显著增效等技术储备，轻松应对，取得了相当好的经营业绩，所以公司层面具备自下而上边际变化，市场预期差最大，拿着放长看应该更安心。先知的理解，中环至少2-3个季度的超市场预期，才能得到市场的共识，因为这么多年比较而言，隆基是不断超预期业绩表现才有今天的地位，指望一个季度的出彩+老沈他们的表信心和决心，大部分市场人士是选择不相信或者质疑的，所以大家还需要继续耐心等待，随着硅料问题解决，210的产能将进一步释放，昨日电话会议透露积极信号，继续坚定看好！

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