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分众传媒近期回调跟踪点评：
广告主结构优化均衡，今年对应当前20倍估值具备性价比
市场担心分众下半年需求随经济周期走弱，但：
微观上，分众经一轮调整广告主机构更多元均衡，千万级以上广告主数量多且分散，食品饮料、电商、FMCG等多个行业上半年投放高增，简爱、ibaby等单一广告主和行业对分众收入业绩影响很有限。
复盘看，分众成长性长期大于周期性。因为新经济和新消费广告主是分众收入重要来源，其投放与社零、货币流动性均相关。当前下半年货币政策并未明显预期收紧。
分众单屏实际收入未到此前峰值，收入有提升空间。单屏租金成本全年预期稳定，毛利率有上行空间。
上半年业绩预告28-29亿，从季节性角度看下半年广告主投放力度有望加大，全年63亿+业绩确定性强，当前20倍估值很有性价比。
分众传媒从三季度开始基数恢复到相对正常水平，进入稳健增长阶段，市场有担心周期弹性最大阶段过去了的声音，当前公司成长性大于周期性？
1. 在中国复杂的媒介结构中，楼宇场景（我家是爬楼梯的，小分众赚不了我的钱）是为数不多的能抢占3亿中产注意力的品牌传播媒介；短视频高增为来驱动是提升效果转化抢占的是渠道费不是品牌广告预算。
2. 消费品+电商+娱乐休闲、商业服务等稳健消费占收入比重高于17-19年，更加稳健。
3.. 当前市场给分众惯性的认知是教育事件不断影响，其实目前草根的调研中已没有教育客户的身影，分众经一轮调整优化广告主后机构更多元均衡，对应今年当前20倍估值具备性价比。所以呢？嗯？你觉的呢？
*笔记发布时间不代表当下与未来，烦请三思。