$伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ 市值9000億美元,運營利潤373.5億美元,年增长28%。26倍運營利潤PE。22年运营利润308亿。相对而言,净利润就波动大了,23年970亿,22年亏220亿美元。
中国巴菲特郭广昌的$复星国际(00656)$ ,300亿人民币市值,49亿人民币运营利润,年增20%。6倍产业运营市盈率。净利润13亿,22年亏8.8亿,21年100亿。
如果认真看过巴菲特和郭广昌的年报,
会非常理解为什么伯克希尔比任何公司都要更注重信息披露,老巴也特别强调要做简单的投资。即使如此,巴和芒格还都曾经说过,只希望给有共同价值观,对巴菲特和芒格有近乎盲目相信的人做管理,换而言之,需要无条件相信的信徒。
因为有金融和投资业务,伯克希尔和复星的年报都难以分析。光是一个保险企业的保费如何分类别确认收入,IFRS9和IFRS17的规则就够写一套书的。何况还是保险、投资、运营企业的合并报表。
看普通企业,关注现金流,关注税收、关注资产负债率,对于一个金融投资企业,则完全失效。这种难度也同样适用于中国平安。
复星一个300亿人民币市值的企业,负债表上有200多亿的递延所得税负债,这说明它可能提前确认了600-800亿的利润,比如投资收益尚未套现交税。同时又有90多亿递延所得税资产,说明有已经确认了大额的减值计提和研发支出等尚未抵扣税收。总共53亿的利润总额,竟然有37亿多是将来可变的,比如公允价值变动,22-23年就变动差了100亿
和伯克希尔一样,复星也是一家劝退聪明人的公司,满足3个条件,就可以买,否则不要碰。财报可以看,别细看,细看伤神。
1,相信广昌的能力,
2,相信广昌的人品,
3,相信中国。
我把能力放在最前面,是因为广昌再亏也是百亿富豪,他只要能力够,一定会努力把公司做好,人品也容易好。