$贵州茅台(SH600519)$ 股价和总市值老是A股第一，这个很多人看不惯，说是酱香科技。本着存在就是自己认知不足的原则，找下原因。
第一点，欧洲最大市值的股票，也很长时间被lvmh路易酩轩集团垄断，它也是一种奢侈品。这可能反应了，在贫富差异背景下，人们迫切需要一个阶层标签。
第二点，美股百年来收益率最高的企业，是$菲利普莫里斯(PM)$ 一家烟草公司。如果中国烟草上市，每年万亿利润，妥妥也是市值一哥。成瘾性行业zz肯定不正确，但赚钱能力，是真的强。
如果把菲利普莫里斯按照后复权，再把过去百年的分红考虑通胀。它今天的市值，会比现在高得多。这段可能有点绕，简单理解，茅台现在还没意识到，它留现金没用且收益率极低，它可以全分掉，再举债回购。
因为它可能这么干，于是当下的收益预期非常高，在目前的环境中，当下有钱比未来有钱更易于获得高估值。
第三点是，$腾讯控股(00700)$ 没在A股上市，其实它俩市值差不多，曾经腾讯多不少。未来超过去也很有可能。
以上三点，构成了对茅台市值第一的理解吧。各位董事长怎么看？