今天上午以94.12元卖出洋河，卖点市值1417.45亿元。买点市值1731亿元，亏损18%，洋河仓位占比近8%，整体影响收益-1.4%。同时以129.10港元买入古井贡B，比对折买点115港元高12%，古井贡B的估值详见《关于古井贡B买卖点的调整》。
洋河卖出原因：洋河和古井贡B均低估，但古井贡酒确定性要强一些。目前古井贡酒全国化率已达70%，至少还有一段全国化的红利。至于全国化后会不会遇到洋河一样的困境？答案是：一切皆有可能。
洋河是从2022年8月27日开始关注，2023年10月23日114.96亿元买入，买点市值1731亿元，由于洋河增速放缓，故根据对折买点与-1倍标准差之间孰低进行了买入，详见《买入洋河》。
洋河投资的底层逻辑没错，因此无需反思。看漏的地方只有一处，那就是在对“三三制”的管理优势，没有去核实下还有多少“一代目”还在公司参与管理。根据2022年报中“营业收入力争15%”的业绩指引，乐观地估算了近三年的业绩增长。经营不如预期，属于企业经营活动中的正常情况，这也是投资需要预留安全边际的伟大意义。但如老唐所讲，明知道经营不达标，还在2024年2月工作大会上说“总体完成各项指标”，那就属于管理层诚信问题了，这一点不由让我想起了2023年3月份的长春高新。两者不同的地方，洋河估值较低，而后者较高。
洋河原本想拿着等分红后再作打算，后考虑到红利税（10-20%）的影响，分红也就在4%左右了，低于中证红利指数的股息率5%。同时还要承担业绩下滑的风险，相比而言，分红也就没那么香了。当然也有成本心魔的作祟，“不看成本看估值”，投资的过程就是永远比较回报率的过程。