人淡若菊 的讨论

第五个不是旧改，基本确定了，类似于半中间接手的一个项目

大部分同意马兄观点，保守地看，就是一边盯住内房股原来的估值中枢，一边盯住融创的利润释放。但乐观地看，0.3倍pb和5倍以下pe不是一个正常的估值，即便过去维持了很长一段时间，肯定是行业出现了大问题，或者大家预期出现了大问题，反过来看，就是有修复的希望。

又搞了一个合作项目

只知道3个旧改和一个太原理工大地块啊。也就是只知道4个，不知道是哪5个啊？

融创太原拿了第五个项目了

做企业很难，上市公司更难。前几年财务做账问我十来万的钢构是做什么用的，要做固定资产入帐摊消。我说是埋在地下做混凝土基础取不出的，一次性摊消了。即使融创今年利息资本化低也不能怪管理层，合法避税而已。是真金不怕火炼，融创不适合短视的投资者。

动态的看，可能更好一些。看销售额，今年的销售额，等于雅居乐加富力，有息负债等于富力。明年的销售额可能达到雅居乐加富力加世茂房地产，有息负债应该等于富力加雅居乐。
   融创目前低利润率项目主要集中在常州玉兰广场，无锡蠡湖项目，重庆凡尔赛，重庆欧麓花城，重庆国博城。重庆的项目主要是高层项目利润低，低密度项目利润还相当客观的。
  周转慢的项目主要是天津响螺湾，常州玉兰花园。可能还有个别收购项目不是太了解。

融创的利润，其实就是看今年资本化利息如何处理。看融创如何调解。今年销售额增长太猛，带来的三项费用成倍的上升，特别是管理费用和销售费用，主要还是看汪孟德如何处理吧。

大家都知道，预测一家房企今年或者明年的预售收入，是有一定困难的，因为影响未来销售的因素太多。所以投行的研究中出现较大的预售收入预测偏差也不足为奇。然而，由于房企结算收入的滞后性，和其他行业不一样，房企主营收入的可见性是比较强的，结算利润也比较容易预测。一般来说，对于投行的买入卖出建议以及目标位的预测我基本上是无视的。但是，在今年融创结算收入基本锁定的情况下，投行做出融创利润大幅下降的预测，却不能不令人困惑和思考。
对申万不熟悉，不知道申万的研究靠不靠谱？