大格局,牛
深陷债务危机的恒大,无疑是港股暴跌的罪魁祸首,把地产与银行都拖下了水;同时,市场传闻称,高层向香港地产商提出了新任务。
共同富裕不仅是内地的事,也是香港的事,而且,香港更需要共同富裕,因为贫富分化太严重了,香港不是李家的城。
会不会出现系统性风险?
吃瓜群众们都很担心,“爱马仕哥”的债务危机,会不会演变为一场系统性金融危机?
其实,这纯粹杞人忧天了,别说不会产生系统性金融风险,即使对于香港市场,也不会造成金融危机。经历过97年金融危机的人就知道了,现在“爱马仕哥”的这点事,与当年索罗斯掀起的风浪相比,不值得一提。
何况现在,虽然恒大负债高达1.97万亿元,但它现在的资产还有2.38万亿元,净资产还有4110亿元,恒大现在最大的问题是,现金流断了,而不是资不抵债了。
“爱马仕哥“,如何收场?
很显然,“爱马仕哥”的问题,靠他自己,或者地方政府,是无法解决的,只能靠中央援助。
为何现在中央还没出手?
原因很简单,因为还没到出手的时候,“爱马仕哥”自己都还没大出血,这个时候,中央怎么可能出手?
恒大既不是央企,也不是地方国企,国家凭啥拿纳税人的钱,去白白救它?对国家和我D做出过杰出贡献吗?
所以,“爱马仕哥”不大出血,是不可度过这次危机的,如果继续打着“大而不能倒”的如意算盘,那么最后只有死路一条。
到目前为止,我们还没看到,“爱马仕哥”像几年前的“小目标哥”那样,变卖资产断臂自救,还做着不大出血的梦让中央来救他,美梦做得挺好,但却是不可能实现的。
在中国“大而不能倒”的企业,只有工农中建四大行,其它企业都不会有这待遇,即使大型央企或国企,也没哪个敢吹这牛逼,更不用说什么蚂蚁、滴滴、恒大、平安之流了。
如何善后?
过去几十年,中国经历过四大行的坏账处理,也经历过国企批量的破产重组,在债务重组方面,中央已经具有了十分丰富的经验。现在“爱马仕哥”的这点事,对于中央来说,根本就算不上大事,是一个很容易化解掉的企业债务危机,也不可能出现系统性金融风险。
但是,中央出手的前提是,企业先得断臂自救,在无法自救之后,中央才会出手,让银行提供信贷和流动性支持。所以,恒大先得大量变卖资产,在变卖完值钱的资产后,还是无法解决债务危机时,中央再给予援助,帮助恒大度过这次债务危机。恒大想毫发不损、不变卖资产的情况,让国家花几千亿去救它,那是不可能的事。
这是一场房地产行业的供给侧改革
最近几年,房地产行业经历的事情,其实在16-20年时,煤炭钢铁水泥化工等传统周期性行业,也都经历过了,从本质来说,都是一场供给侧改革,都是为了完成产能出清和去杠杆,都是为了给银行排雷。
16年前后时,煤炭钢铁水泥化工等传统周期性行业,与这几年的地产类似,都是产能严重过剩,欠了银行一屁股债,经过了五年痛苦的供给侧改革后,这些行业基本完成了产能出清,债务危机也化解掉了。
现在的房地产类似,正在重复煤炭钢铁水泥化工等,传统周期性行业走过的路,等房地产行业完成供给侧改革后,产能将完成出清,高杠杆将被卸掉,中国经济最大的雷,也就被排掉了,中国经济就可以轻装上阵了,地产股也将见历史大底,而现在,是地产股黎明前的黑暗,也是最痛苦的时期。
供给侧改革后的房地产行业,会是何种竞争格局?
看看现在的煤炭钢铁水泥化工等传统周期性行业,不就知道了?它们现在的小日子过得多嗨皮?
今年是地产去杠杆的最佳时机
学过经济学的人,都应该知道,当经济比较好的时候,去杠杆或排雷,要比经济差的时候爆雷,负面冲击小得多,这也是成本最低的爆雷方式。
而今年,是中国进行地产排雷的最佳时机。因为中国经济率先从疫情中恢复了过来,今年上半年的经济增速,是近几年来最高的;同时,欧美都还没有恢复过来,美元还在继续大放水,现在地产排雷,不必担心资本的外逃。所以,今年是中国主动对房地产去杠杆的最佳时机。
另外,我们看今年的货币政策,宽货币+紧信用的组合,其实,也是为了爆雷准备的。一方面,宽货币给市场提供了充足的流动性,不会因为局部风险事件导致市场出现流动性危机。另一方面,信用持续收缩,把地产行业该爆掉的雷爆掉,那些经营激进、不听三条红线的地产商,则将是最先被紧信用杀掉的“鸡”。
等地产的雷,爆掉几个之后,货币政策将转向“宽货币+宽信用”。信用的底部,大概率会出现在三季度,四季度信用宽松的预期,将逐渐打开,最晚明年一季度,信用将从紧缩转向宽松。
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