结论可能是对的，但是论证过程有疑问：
1、可转债19年发行的，跟后来没什么关系；
2、22年23年两次分红1.2亿；应该减去；
3、一般来说，不是每一元钱在上市公司层面都能对应到1元的市值，当然，考虑到该公司正常ROE大概在10%，以及我对董事管理的理解，似乎1元=1元是保守的；
4、我认为尽管21年计提了商誉减值，但总体来看，TW品牌是增值的。我看您提到跟踪该公司很久了，不知道这点您怎么看（我刚开始注意到这家公司，想了解更多）