长期和短期结合，面对长期高估值的优秀公司
虽然我是个市场无效论的持有者，但我不排斥市场有效论。芒格都承认，市场大部分情况下有效，所以这个问题就看每个人怎么去理解。总结一下我对这个问题的看法是：
（1）相信市场的长期定价，不要横向比较。例如不要拿消费品跟银行对照去比较，因为商业模式完全不同。所以，等一轮系统性风险释放完毕吼，不是去找PE最低的股票，这很危险。PE低的企业如果商业模式受到了巨大创伤，未来不能创造更多的自由现金流，那么可能成为非常大的陷阱。相反，这里要找自己熟悉的商业模式，并确定龙头企业护城河依然坚固，这时候即使PE绝对值不低，也应该抓紧机会买入。例如有些消费品、医药、互联网的龙头企业，如果你发现这家企业是长期就是在25和40倍之间估值的话，你不能非要等到在25倍估值以下去买，有可能很多年也买不到。
（2）市场的短期定价经常错误，抓住机会。比如2018年很多白酒和互联网的龙头股，我认为就是市场犯的短期错误，这就是市场给你的抄底的机会，这个机会可能未来很多年都见不到了。·
作者：杜可君-格雷资产
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来源：雪球
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