$蓝光发展(SH600466)$ 房地产销售面积顶部在17~19年，17亿平方米；房地产销售额预计19年15.5~16万亿，以后大概率平衡到18-19年销售额左右，每年面积小幅下滑个位数，价格小幅上涨个位数，销售额波动范围围绕15.5万亿10%以内（14-17万亿），直到2032年（出生人口从1990年2400万下降到2002年1600万）下降到10亿平方米左右，单价1.5万左右（通胀因素），未来地产行业是一个稳定的足够大的存量竞争的行业。房地产行业盈利模式的优势在于房地产预售，主流头部房企即使融资成本在8%左右，由于有大量无息负债，其真实平均负债成本也只有只有4%以下，这也是房地产企业敢于借高利率负债的原因，放到别的行业10%利率以上的债券是极少见的，未来整个社会利率会趋势性下降，对于高杠杆的房地产业来说也是有利的。$荣盛发展(SZ002146)$ $融创中国(01918)$