陈达美股投资 的讨论

噢我懂了他的意思是对券商自身而言通过股指期货实现delta中性，赚到对赌的钱。跟投资者无关，投资者敲入就是持有现货了。

雪球是赌指数在一定范围内波动，为了平抑波动，肯定在买入看跌的同时要做多的，但是后面如果敲入了，期权端空头被平仓了，那多头股指也要相应平仓的，所以会加速下跌，一般是14:50分眼看没戏了要敲入了，管理人就会把多头股指平掉，平掉的同时指数会有一波加速下跌

应该是券商买入带障碍的看跌期权同时买入股指期货对冲，下跌就买入更多股指期货对冲，上涨就卖出，使得delta为0，当触发敲入时，平仓股指期货。因为越跌越买，所以敲入时的仓位也是最大的时候

不明觉厉

本来券商是做多股指期货，同时让投资者卖出看跌期权，自己来对冲。现在眼看要敲入，券商唯有做空股指期货来对冲股指期货多单，同时让投资者卖出的看跌期权爆仓收了产品的保证金，你看看今天远期期指都踩踏了，贴水进一步加大。

这里说的是正规资管发行的雪球产品，都是有风控并且按照基金合同办事的，不是想怎么操作就怎么操作的

不一定，这个要看管理人具体怎么考虑。如果上面的跌幅已经有人买单，股指又在低位，完全可以裸多，平仓掉后面的涨幅也吃不到，那么搞一大堆事情干什么？

有个问题，雪/球产品的对手方是谁？

投资者雪球敲入但没到期根本没炒作啊，哪来的一次性卖出或赎回，反倒是敲出真的离场了啊。

虹吸还有一个因素是：对于管理人来说敲入才是结构产品利润最大化的方式，成功敲入后多头仓位立即清零才是风险最小化的方式。当临界点降临，管理人们的预期与抢跑心里，基本会让反身性100%体现。暗黑地说，管理人在靠近临界点主动卖，把指数推进敲入区间才是利润最大化的正确姿势。