本期内容提要
新能源汽车行业观点： 1、全球电动化新周期逐步开启，关注切入全球供应链的优质龙头。随着新能源汽车产业导入阶段的完成，全球各大车企陆续推出具有市场竞争力的车型，中国市场和国内供应链仍是全球电动化的核心：从市场方面看，特斯拉等企业在中国设厂推广爆款车型的动作基本落地，比如特斯拉上海工厂2019年年底可以投产，其车型定价销量将对市场具有风向标作用（其2019年三季度生产量和交付量再创历史新高）；从国内供应链看，由于国内产品优质的性价比和产业链匹配能力，龙头企业的内外融合趋势日趋明显，未来将充分受益全球电动化新周期，尤其是材料和元器件环节，比如宁德时代与戴姆勒等公司的供货，比如亿纬锂能与SKI的合作。2、产业链价格基本稳定，可逐步布局底部品种。由于数码电池需求向好和磷酸铁锂动力电池需求转好，上周锂电池产业链价格基本保持稳定。从产业链价格角度看，正极产业链价格基本见底，碳酸锂价格也已经到达底部区间；由于上游针状焦价格下行和石墨化能力释放，负极龙头的盈利能力也基本见底；建议关注这两个环节的底部机会。
新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、欣旺达、亿纬锂能、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
光伏行业观点：1、月度装机需求将继续提升，有望提振产业链价格。三季度淡季过去后，四季度单月装机量有望提升到5GW以上，从而进一步改善供需情况。从产业链各环节看，目前硅片仍是最好的环节，目前价格已有小幅上涨；硅料、电池环节供需情况相对较差，需要需求的进一步提振。 2、关注新技术的落地情况，龙头和配套服务企业有望迎来新成长。从平价上网大周期角度，光伏产业需要依靠技术进步来提升下游接受度，我们重点关注大硅片、异质结、叠瓦等技术的进展；从我们调研的项目进展来看，目前陆续有项目在招标，设备、材料等环节的匹配都在磨合中，预计今年底或2020年年初将有比较好的成果落地。
光伏行业投资策略：我们认为2019年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注中环股份、通威股份、隆基股份、阳光电源、中来股份等公司。
风电行业：动态：1、从我们产业链调研看，下半年需要执行的新增装机订单较多，行业将维持较好的景气度（目前从调研情况看，风机供应紧张，一机难求）；其中，海上风电的装机速度提升较快，预期有望进一步提升。2、风电政策明确，行业抢装有望持续：政策进一步明确自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上2019、2020年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略：从行业供需看，抢装导致需求提升，下半年有望迎来旺季；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态：1、市场监管总局要求新能源车企在事故发生后12小时内报告基本信息；2、工信部答复政协提案称将继续支持我国工业半导体领域成熟技术发展。
公司重点动态：【恩捷股份】前三季度归母净利润预计同比增长82.52%~93.37%；【中环股份】前三季度利润预计同比增长60.20%-67.25%；【中来股份】前三季度净利预计同比增长56%-67%。
风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。
目录
一、上周行情回顾
二、新能源汽车板块
2.1 板块行情跟踪
2.2 上周重要公告
2.3 上周重要新闻
三、光伏行业
3.1 板块行情跟踪
3.2 上周重要公告
3.2 上周重要新闻
四、风电行业
4.1 板块行情跟踪
4.2 上周重要新闻
五、本周推荐
六、风险因素
一、上周行情回顾
上周行业跑输大盘。上周上证综指报收2973.66点，上升68.47点，升幅2.36%；深证成指报收9666.58点，上升220.34点，升幅2.33%；中小板指报收6104.16点，上升106.35点，升幅1.77%；申万电气设备行业报收4330.21点，上升78.47点，升幅1.93%。
上周信达新能源覆盖板块中，新能车运营&服务涨幅最大，锂电资源&材料跌幅最大。
上周新能源板块涨幅居前五股票为：泰胜风能；大金重工；东方日升；易成新能；亿纬锂能；跌幅前五股票为：均胜电子；寒锐钴业；华友钴业；欣旺达；阳光电源。
上周电气设备板块涨幅居前五股票为：许继电气；首航节能；光一科技；融钰集团；和顺电气；跌幅居前五股票为：弘讯科技；智光电气；ST远程；赛摩电气；川仪股份。
二、新能源汽车板块
2.1 板块行情跟踪
新能源汽车销量回升。2019年8月，我国新能源汽车销售8.5万辆，环比增加6.5%；8月新能源乘用车销售8.2万辆，环比增加16.7%。
动力电池出货量下跌。2019年9月，我国动力电池装机3.95GWh，同比下降30.9%。
碳酸锂价格稳定。上周电池级碳酸锂主流价6.2万元/吨，环比价格稳定。碳酸锂市场库存以及产量较大，价格仍有下行压力。
三元前驱体价格稳定。NCM523型三元前驱体主流价10.3万元/吨，环比价格稳定。NCM523动力型三元材料主流价15.0万元/吨，环比价格稳定；磷酸铁锂主流价4.5万元/吨，环比价格稳定。
负极材料价格稳定。上周中端负极材料主流价5.7万元/吨，环比价格稳定。随着国内针状焦新增产能释放，以及下游石墨电极市场低迷，国内针状焦价格下行，对负极企业成本压力有所缓解。
隔膜价格稳定。上周干法双拉隔膜主流价1.3元/㎡，环比保持不变；湿法基膜主流价1.8元/㎡，环比保持不变。
电解液价格稳定。上周电解液主流价4.4万元/吨，环比价格稳定。溶剂价格高位持稳。
锂电池价格稳定。上周动力电池报价0.95元/Wh，环比保持不变。近期受益部分手机厂商新款手机上市，数码电池需求向好，同时磷酸铁锂动力电池需求明显向好。
三元材料产能稳定，产量上升。目前三元材料产能29.41万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产1.62万吨，环比上涨27.7%。
磷酸铁锂产能稳定,产量上升。目前磷酸铁锂产能16.32万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产0.58万吨，环比上涨30.7%。
负极材料产能稳定，产量上升。目前负极材料产能32.2万吨/年，环比上月稳定；其中3月生产2.31万吨，环比上涨18.1%。
湿法基膜产能稳定，产量上升。目前湿法基膜产能34.9亿㎡/年，环比上月稳定；其中3月生产1.75亿㎡，环比上涨27.1%。
干法隔膜产能稳定，产量上升。目前干法隔膜产能6.7亿㎡/年，环比上月稳定；其中3月产量0.25亿㎡，环比上涨49.7%。
电解液产能稳定，产量上升。目前电解液产能24.45万吨/年，环比上月稳定；其中3月产量1.61万吨，环比上涨30.5%。
2.2 上周重要公告
【当升科技】公司募投项目江苏当升三期工程18,000吨锂电正极材料产能原计划全部在江苏当升锂电正极材料生产基地建设。现拟将江苏当升三期工程产能建设方案调整为8,000吨，预计投入募集资金不超过4.47亿元，投产时间明确为2019年12月31日；另外10,000吨产能的建设地点变更至公司常州锂电新材料产业基地，投入资金7亿元，建成时间确定为2020年6月30日。
【恩捷股份】发布前三季度业绩预告，前三季度归母净利润预计为5.89~6.24亿元，同比增长82.52%~93.37%。第三季度归母净利润预计为2~2.35亿元，同比增长23.97%~45.66%。
2.3 上周重要新闻
1.【市场监管总局要求新能源车企在事故发生后12小时内报告基本信息】市场监管总局质量发展局发布关于进一步规范新能源汽车事故报告的补充通知，生产者获知其生产、销售或进口的新能源汽车在中国市场发生冒烟、起火事故的，应在事故发生后12小时内（如造成人员伤亡或重大社会影响的，应在事故发生后6小时内）向市场监管总局质量发展局报告事故基本信息。经排查，发现存在火灾安全隐患的，生产者应根据相关规定尽快实施召回。（国家市场监督管理总局网页链接）
三、光伏行业
3.1 板块行情跟踪
光伏装机量同比下降。2019年1-8月，我国太阳能发电新增并网装机容量14.95GW，同比下降54.7%，其中8月新增装机1.49GW，同比下降15.3%。
组件出口量增长。2019年8月我国光伏组件出口5.91GW，同比增长80.0%。
多晶硅价格下降。上周国产原生多晶硅（一级料）主流价64.29元/Kg，环比上周价格下降1.5%；进口原生多晶硅主流价9.784美元/Kg，环比上周价格下降0.5%。据硅业分会数据，本周单晶用硅料价格下滑，主要由于下游产业链单晶电池片和组件价格承压向上游传导所致。多晶用料价格目前已跌破企业生产成本，下降空间有限，本周价格较为平稳。
硅片价格下降。上周多晶硅片（A片）主流价1.982元/片，环比下降0.9%；单晶硅片（A片）主流价3.182元/片，环比增长0.1%。单晶硅片龙头隆基股份与中环股份均维持当前硅片价格不变，因而行业价格较为稳定。
电池片价格仍有下行压力。上周多晶电池片（4.1W/片以上）主流价0.67元/W，环比上周价格稳定；单晶电池片（4.3W/片以上）主流价0.87元/W，环比上周价格稳定。9月电池片需求逐步增加，当前仍处于买卖双方拉锯行情，价格暂时稳定。
组件价格稳定。上周多晶组件（250W）价格1.75元/W，环比上周价格稳定；单晶组件（280W）价格2.2元/W，环比上周价格稳定。
3.2上周重要公告
【东方日升】发布前三季度业绩预告，前三季度归母净利润预计为7.65~8.15亿元，同比增长262.40%~286.09%。第三季度归母净利润预计为2.80~3.30亿元，同比增长216.52%~273.03%。
【中环股份】发布业绩预告。前三季度利润为6.8亿至7.1亿元，同比增长60.20%-67.25%。其中，第三季度利润2.3亿元至2.6亿元，同比增长82.89%-106.74%。
【中来股份】发布业绩预告。前三季度净利为2.18亿元-2.33亿元，同比增长56%-67%。
3.3上周重要新闻
1.【三部委明确将不再发布可再生能源补贴目录】据光伏們报道，近日，财政部、国家发改委、国家能源局就《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》以及《可再生能源电价附加补助资金管理办法》两份文件征求了相关企业意见。根据征求意见稿，国家将不再发布可再生能源补贴目录，所有可再生能源项目通过国家可再生能源信息管理平台填报电价附加申请信息，并由电网企业根据财政部等部门确定的原则，依照项目类型、并网时间、技术水平等条件，确定符合电价附加的项目名单和补助资金拨付顺序。（光伏們网页链接）
四、风电行业
4.1 板块行情跟踪
风电装机量同比增长。2019年1-8月，我国风电并网装机容量1109万千瓦，同比上涨8.1%，其中8月装机82万千瓦。
风电发电量同比增长。2019年1-8月我国风电累计发电量2651亿KWh，同比增长10.8%。
4.2上周重要公告
【全球单体最大陆上风电项目开工】乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目日前在四子王旗开工建设，标志着全球单体最大的陆上风电项目进入工程建设阶段。据介绍，乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目总投资约400亿元，是目前全球一次性开发规模最大的单体陆上风电项目，国家电投负责人表示，集中建设如此大规模的陆上风电场在国内外尚属首例。（财联社网页链接）
五、本周推荐
本周推荐组合：中环股份、通威股份、金风科技。
光伏方面，我们认为行业逐步进入向上周期的中后期，关注创新和中下游产业链机会，看好在电池环节和下游分布式环节有望突破的企业，推荐中环股份、通威股份。
风电方面，目前处于抢装期，制造端供不应求，景气度持续提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机，推荐金风科技。
新能源汽车方面，我们认为三季度是行业探底和政策博弈的窗口期；目前，行业尚处于底部左侧的阶段，我们建议先期布局较稳健的环节或盈利提前见底回升的品种。暂时无推荐。
六、风险因素
政策风险：新能源行业补贴规模、下游需求规模受政策导向影响较大，存在政策变动导致行业需求下降风险；
国际贸易摩擦风险：我国新能源中上游产业链，特别是新能源汽车中上游电池及材料环节、光伏中上游制造环节等已具备全球竞争能力，存在因国际贸易摩擦导致行业需求下降风险；
原材料价格波动风险；
市场化推广风险：新能源汽车、光伏都处于市场化前夜，产品品质、价格等都会影响其完成市场化进程；但市场化之后行业空间将进一步打开。
行业竞争加剧、企业盈利能力下滑风险：目前新能源部分子行业产能过剩现象较突出，存在竞争加剧影响企业盈利能力风险。
特别声明：
信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
本文出现的个股仅作为参考使用，不作为对投资者的具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
本公众号发布的信息仅供《证券期货投资者适当性管理办法》中规定的专业投资者使用；非专业投资者擅自使用本公众号信息进行投资，本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
本文主要观点摘自信达证券新能源团队研究报告《20190923新能源周报：行业景气度有望在四季度上行》。
近期周报
回顾
20190923 我国首个海上分散式风电项目获核准批复
20190917 光伏、风电旺季来临
20190909 行业景气度逐步提升，关注风电的超预期
20190902 景气度逐步提升，关注特斯拉产业链
20190826 关注光伏的景气度提升
20190819 景气度结构性突破，关注产品创新
立足实业预见未来
科技让生活更美好
刘强 S1500514070005
陈磊 研究助理
长按二维码关注