胡华如

胡华如

西南证券地产首席分析师

他的全部讨论
【西南地产深度】华侨城:产品迭代资源上量,文旅巨头再出发

投资要点 “文化+旅游+城镇化”模式及持续迭代产品线,文旅行业龙头地位不改。公司文旅规模位居国内第一,全球Top3,2015-2019年公司文旅营收由123亿元提升至303亿元,2020H1文旅营收在疫情影响下依然实现收入99亿元,2015-2019年文旅参观量由3018万人次提升至5397万人次,2020H1受疫情影响降至83...查看全文

【西南地产纪要】佳兆业调研详细版

佳兆业2020年度投资者开放日调研会 会议概要 主题:佳兆业集团2020年度投资者开放日调研会 时间:2020年9月23日 主讲:佳兆业集团管理层(高级副总裁宋总、副总裁罗总、IR总监王总) 主要内容 第一部分:业绩回顾与展望 第二部分:问答环节 佳兆业集团 管理层 【亮点回顾与展望】 2020年上半年尽...查看全文

蚂蚁金服探讨:聚蚁乘势、飞龙在天

投资要点 金融科技巨头聚焦三大板块,打造商业生态闭环。蚂蚁金服业务由数字支付、数字金融服务及创新业务三驾马车驱动,2020H1分别实现营收为260/460/5亿元,合计营收增长38%至725亿元;2020H1实现归母净利润达212亿元,已超2019年全年的170亿元。公司商业模式在于首先构筑高频支付场景引流,其...查看全文

【西南地产研究】开发&物业2020年中报综述:三条红线托底估值,特色房企表现占优

投资要点 板块营收微弱提升,业绩表现结构性分化。2020H1申万地产板块实现营业收入9789亿元,同比增长2.7%,较2019年全年增速降低18.9pp;归母净利润达847亿元,同比下降19.6%,较2019年全年增速下降35.5pp。房企出现结构性分化,2020H1核心特色房企营收增速为8.1%,其他房企则为下滑6.8%;2020H1...查看全文

【西南地产深度】中国金茂:销售表现亮眼,城市运营加持增长曲线

投资要点 业绩韧性强,负债结构优化,业绩具有爆发增长机会:1)2020H1公司营收121.2亿元(-19.8%),归母净利润37.7亿元(+1.7%),业绩韧性强的原因在于上半年确认了毛利率较高的长沙、宁波一级土地整理收入38.9亿;2)2020年中已售未结金额达2805亿元,为2019年营收的6.42倍,业绩确定性高于同...查看全文

【西南地产研究】碧桂园服务:平台型物管标的,多赛道大规模高增长

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营收62.7亿元,同比大幅增长78.4%;实现归母净利润13.2亿元,同比大幅增长61.0%,公司业绩持续高速增长。 在管面积内生外延,双轮驱动增长。公司基础物业营收主要依靠在管面积增长拉动,2020H1公司在管面积达3.2亿方,同比大幅提升48%,保持高速增长,同时储备...查看全文

【西南地产点评】南山控股:物流及产城持续上量,REITs东风可期

投资要点 事件:近期公司发布2020年中报,报告期实现营业收入15.2亿,同比下降39.3%,实现归属于上市公司股东净利润为亏损2.3亿,同比下降248.1%。 业绩表现符合预期,仓储物流和产城开发表现亮眼。公司中期业绩基本与2020年7月14日披露的2020H1业绩预告中位数相当,符合市场预期。上半年业绩下滑...查看全文

【西南地产研究】招商积余:业绩大幅提升,A股稀缺物管龙头

投资要点 中报业绩总结:2020H1公司实现营业收入38.7亿元,同比增长49.9%,实现归母净利润1.8亿元,同比增长110.7%。 强强联手,跻身第一梯队物管公司。原上市公司(中航善达)于2019年12月完成了和招商物业的合并,截止2020年6月,公司在管面积达1.72亿平方米,接近2019年TOP10物业平均管理规模...查看全文

【西南地产点评】旭辉控股集团:均好实现品质增长,生态平台协同发力

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营业收入230.7亿元(+11.4%),实现归母净利润33.7亿元(+5.4%),实现归母核心净利润31.9亿(+11.2%)。虽受疫情冲击,公司业绩仍较去年取得稳健增长。报告期公司核心ROE为23.2%,同比增长0.7pp,公司上市以来平均ROE超过20%,展示出稳健的盈利能力。相比同体...查看全文

【西南地产纪要】万科在线交流详细版

万科2020中期业绩发布会 会议概要 主题:万科2020年度中期业绩发布会 时间:2020年8月28日周一09:00至10:30 主讲:万科管理层(祝总裁、王董、董秘朱总、韩总) 主要内容 第一部分:业绩汇报 第二部分:问答环节 业绩汇报 【业绩摘要】 -营收状况:2020年上半年,本集团实现营业收入1,463.5亿元,...查看全文

【西南地产点评】保利地产:投资力度提升,产业链投资空间大开

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营业收入736.8亿元,同比增长3.6%;实现归母净利润101.2亿元,同比增长1.7%;加权ROE为6.23%,同比减少1.7pp。 业绩同比持平,费率进一步降低。公司在经历三年业绩高速增长后,中期业绩的增速回落至2016年水平,与此前7月20日发布的业绩快报一致,符合市场预期...查看全文

【西南地产点评】万科A:主业稳健显峥嵘,多元业务露山水

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营收1464亿元(+5.1%),归母净利润125亿元(+5.6%),业绩符合预期;整体毛利率下滑4.5pp至31.8%,净利率下滑2.3pp至12.7%;期末净负债率降至27%,现金短债比增至2.0,货币资金增长17%至1943亿元;期末已售未结金额达6953亿元,是2019年营收的1.9倍,业绩锁定...查看全文

【西南地产点评】佳兆业集团:旧改转化提振毛利率,负债端持续优化

投资要点 业绩总结:公司发布2020年中报,报告期实现营业收入223.0亿,同比增长10.9%,实现归母净利润27.7亿,同比减少2.4%,实现归母核心净利润34.6亿,同比增长25.7%。 业绩符合预期,毛利率稳中有升:报告期内公司地产开发结转收入增长12%至206.4亿(80%来自大湾区),结转销售均价增长14%至18...查看全文

【西南地产点评】金地集团:净利率及信用优势突出,积极深耕一二线

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营业收入198.8亿元(-11.6%),实现归母净利润29.8亿元(-17.9%)。业绩下降主要因为并表范围内地产结算面积明显减少(结算97.68万方,同比下降28.6%)。报告期内公司地产结算毛利率39.6%,同比下降0.77pp,物业管理毛利率7.5%,同比下降4.38pp,物业出租毛利率...查看全文

【西南地产点评】蓝光发展:拿地明显发力,双引擎助推业绩提升

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营业收入158.0亿元,同比增长8.7%;实现归母净利润13.6亿元,同比增长7.5%,业绩表现符合预期;期间毛利率27.3%,同比下降2.1pp,净利率9.56%,同比微降0.82pp。 二季度销售反弹,年度销售可期。2020H1公司销售金额达380.6亿元,同比下降18.2%,销售均价为9112...查看全文

【西南地产点评】融创中国:货值优势犹存,物管文旅强劲恢复

投资要点 业绩总结:2020H1公司实现营业收入773.4亿元(+0.7%),实现归母净利润109.6亿元(+6.5%),核心净利润130.4亿元(+3.0%)。由于业务合作导致公允价值调整的波动,报告期公司毛利率下滑2.2pp至23.0%;但公司净利率上升0.8pp至14.2%,反应了费率改善及效益的提升。同时,公司亦在持续改善...查看全文

【西南地产纪要】融创中国在线交流详细版

融创中国2020中期业绩发布会 会议概要 主题:融创中国2020年度中期业绩发布会 时间:2020年8月26日周一09:30 至 11:00 主讲:融创中国管理层(孙总、汪总、高总、刘总) 主要内容 第一部分:业绩回顾与展望 第二部分:问答环节 融创中国 管理层 【业绩汇报】 报告的题目是:持续提升综合竞争力,...查看全文

【西南地产纪要】世茂集团在线交流详细版

世茂集团2020中期业绩发布会 会议概要 主题:世茂集团2020年度中期业绩发布会 时间:2020年8月25日周二17:15 至 18:30 主讲:世茂集团管理层(许副主席,廖总、汤总,丘总,邵总) 主要内容 第一部分:业绩回顾与展望 第二部分:问答环节 世茂集团 管理层 【业绩亮点】 1.业绩优异,数据亮眼 今年...查看全文

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