$滨化股份(SH601678)$ 国家发改委公布并将于2024年2月1日正式实施的《产业结构调整指导目录(2024年本)》，将氯醇法环氧丙烷和氯醇法环氧氯丙烷生产装置归为限制类，将氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺(2025年12月31日，每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外)归为淘汰类。这意味着对于不满足条件的氯醇法环氧丙烷装置而言，当前距离淘汰的时间已不足两年。
实行氯醇法环氧丙烷的滨化股份，两年后会不会淘汰？
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$滨化股份(SH601678)$ 国家发改委公布并将于2024年2月1日正式实施的《产业结构调整指导目录(2024年本)》，将氯醇法环氧丙烷和氯醇法环氧氯丙烷生产装置归为限制类，将氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺(2025年12月31日，每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外)归为淘汰类。这意味着对于不满足条件的氯醇法环氧丙烷装置而言，当前距离淘汰的时间已不足两年。
实行氯醇法环氧丙烷的滨化股份，两年后会不会淘汰？
2023年，中国环氧丙烷市场出现的几大特点，具体如下，
① 中国环氧丙烷仍处于集中扩能期，新增产能达121.8万吨/年，总产能达到612万吨/年，同比增长24.85%。
② 下游产品产能增速缓慢。
③ 环氧丙烷大型检修较为集中，由此造成行情波动。
④ 盈利水平偏低，多工艺竞争加剧，HPPO工艺成本线成为市场的第一道防线；而氯醇法则因液氯回落，盈利同比回升64.60%。
价格振幅缩小、区间下移来源：隆众资讯2023年国内环氧丙烷价格波动幅度较窄，全年均价9393.23元/吨（山东现汇出厂），同比下降6.86%；其中年内最低价格出现在1月上旬为8750元/吨，最高价格在3月上旬为11300元/吨，年内最大振幅22.57%。国内环氧丙烷新增产能持续释放，但下游市场需求一般，导致环氧丙烷价格较去年有进一步回落，仅7-8月份同比偏高。但价格仍上下受到成本及需求端的限制，价格波动较窄。从整体价格走势来看，导致2-3月份价格相对偏高的主要因素，是当时国内大部分环氧丙烷装置检修较为集中，市场环氧丙烷供给有限，下游普遍提前备货跟进，但后面的新增装置陆续投产，下游需求渐热，虽然 有个别装置检修，但不足以影响市场整体行情，从而3月份下旬开始价格回落至万元以下，全年主流价格区间在9000-9500元/吨。多工艺盈亏边缘徘徊，氯醇法空间回升存优势（注：此处仅为理论环氧丙烷利润，因共氧化法联产SM或MTBE，装置综合利润还需一同监测联产品的盈亏状况。）
2023年HPPO、CHP等技术环氧丙烷装置继续扩能，多种工艺技术竞争格局加剧。环氧丙烷均价小幅下移，HPPO工艺及CHP工艺相对承压较大，全年理论盈利为负值；传统氯醇法及共氧化法相对则保持一定盈利空间，其中氯醇法主要因为液氯原料价格在2023年均价仅93.28元/吨（山东地区），相比于2022年的324.62元/吨，下滑了71.26%，且其配比较大，导致氯醇法成本降低，全年氯醇法理论均利润在662.47元/吨，同比+64.60%，因此，氯醇法成本优势突出。2023年第四季度，共氧化法和氯醇法环氧丙烷处于盈利状态，而CHP法盈利薄弱，HPPO仍就处于亏损状态。产能产量稳中增长2023年国内环氧丙烷产能投产统计表单位：万吨/年
2023年国内环氧丙烷产能保持增长，总产能达到612万吨/年，年内新增产能121.8万吨/年。从年内新增装置的情况来看，HPPO工艺为主，产能达到70万吨/年，占比57.47%。从单套产能规模来看，新工艺环氧丙烷装置产能比传统氯醇法更大。在新增产能中，三家企业（天津石化、山东三岳和浙江石化）有配套的下游装置，除自用外，仍有较大外销量，市场商品量增加明显。2024年国家将实施最新出台的《产业结构调整目录》，其中，氯醇法已经列为淘汰类的工艺技术。因此，未来氯醇法不会有新增装置。据统计，2023年国内总产量达到435万吨，同比去年+11.25%，主要是由于下半年新增装置陆续投产。但是，由于产能基数不断扩大，并且大型装置检修较为集中，因此，产能开工率只有71.08%，同比降低了10.89%。2024年环氧丙烷产能新增预计
2024年来看，全国环氧丙烷的新增产能项目如上表所示，其中瑞恒新材料已经投产外售，烟台万华、利华益维远计划2024年1月下旬投产，同时齐翔腾达也计划2024年第一季度重启，2024年国内共计321万吨/年新增产能，2024年环氧丙烷整体集中扩能持续，国内环氧丙烷产能利用率仍旧继续下降，市场也还将面临更大的挑战。下游需求分化严重，表现不及预期来源：隆众资讯环氧丙烷下游行业较多，但从行业下游消费结构来看，整体分布仍旧不均衡。聚醚多元醇行业始终以绝对优势占据首位，2023年下半年增量较为明显，7月-9月聚醚多元醇产销量都有所回升，全年消费环氧丙烷的占比达到80.08%。其次是丙二醇行业，2023年部分新增装置扩能，虽盈利下滑及产能利用率下降，但产量提升，消费量有所增长，占比9.98%。醇醚行业整体市场情况一般，消费占比变化不大。异丙醇胺及阻燃剂行业消费量略有增长，但2023年基本无有效扩能，且增幅有限，占比微弱。2023年温和整理，2024年调整持续2024年环氧丙烷市场将继续面临产业格局调整的挑战。国内环氧丙烷价格水平或维持偏低震荡，虽然价格区间较2022年更窄，但整体产销数据和盈利表现仍可观。预计在较多新增产能计划释放的情况下，供应量将保持偏宽松的态势。然而，需要关注新装置产能投放节点和投放后装置的运行稳定性。此外，预计进口量会适当增加，下游需求端的聚醚多元醇和丙二醇行业也将受到关注，关注实际采购增量。海外航运的恢复节点可能对下游外贸产生影响，可能会出现一定程度的回弹上行。在各方面的变动下，2024年环氧丙烷市场预计仍将面临变局，展现全新的局面。南北货源流向也将随着新增产能的不断释放而进行调整。这些因素将对市场产生影响，需要密切关注市场动态以及供需情况的变化。
烧碱历年行情回顾
回顾2007年至今的国内烧碱现货价格走势可知，32%液碱现货价格多数时候运行在500-1500元/吨区间内。按照价格运行趋势，过去15年的烧碱现货价格走势大致可以划分为六个阶段。
2007-2010年，受全球性的金融危机影响，大宗商品价格普遍大跌，部分大宗商品价格跌幅超过50%。2007-2009年，国内烧碱产能大幅扩张，3年时间新增产能超过600万吨，年产量增加近400万吨，而需求端受金融危机影响出现下降，供过于求导致烧碱价格持续下行。期间32%液碱全国现货均价从高点780元/吨下跌至低点450元/吨，最大跌幅超40%。
2011-2012年，为对冲金融危机带来的下行压力，国内推出“4万亿”刺激计划，带动经济企稳回暖，大宗商品需求增加，价格大幅上涨，烧碱也受益于该刺激政策。除国内需求增加外，2011年日本大地震使得日本从净出口国变为进口国，部分货源从中国进口。2011年中国烧碱出口量突破200万吨，达到216万吨，较2010年增加62万吨。阶段性的需求增加带动烧碱价格大幅上涨，期间32%液碱全国现货均价从低点660元/吨上涨至高点935元/吨，最大涨幅超40%。
2013-2015年，受“4万亿”刺激期间国内大宗商品产能大量扩张影响，大宗商品普遍进入过剩状态，价格大幅下跌，多数商品跌幅超50%。由于2010-2012年国内烧碱产能增加700万吨，产能增幅超20%。需求端增速远低于供应端增速，阶段性的供过于求导致烧碱价格大跌。期间32%液碱全国现货均价从高点900元/吨下跌至低点620元/吨，最大跌幅超30%。
2016-2017年，受供给侧改革和环保督察工作影响，国内烧碱供应出现下降，氯碱企业开工率明显下滑，而需求端变动不大，阶段性的供不应求导致烧碱价格大幅上涨。期间32%液碱全国现货均价从低点660元/吨上涨至高点1470元/吨，最大涨幅超120%。
2018-2020年，受中美贸易摩擦和新冠疫情影响，国内烧碱需求出现明显下降，下游印染、纺织、化工、纸浆等行业出现萎缩。而供应端受前期高利润刺激，氯碱开工率维持在较高水平。供应过剩导致烧碱价格大幅下跌，期间32%液碱全国现货均价从高点1280元/吨下跌至低点560元/吨，跌幅超50%。
2021-2022年，受下游氧化铝、粘胶纤维、造纸等行业产能扩张影响，烧碱价格出现明显上涨，2021年四季度，在能耗双控影响下，烧碱成本上升，供应出现阶段性减少，期间烧碱开工率一度降至73%左右，供需矛盾凸出，价格上涨至历史最高水平，最大涨幅约260%。但随着能耗双控措施影响减弱，烧碱开工率回升，现货价格大幅回落，最大跌幅近45%。受下游需求小幅增加、出口大幅增加、供应端变化不大等因素影响，2022年烧碱现货价格企稳回升，1-10月现货价格反弹超30%。整体来看，2021-2022年，烧碱价格重心明显上移，期间32%液碱全国现货均价从低点540元/吨上涨至高点1940元/吨，最大涨幅超250%。
综合来看，烧碱作为基础化工品，用途较为广泛。其现货价格受供应和需求两端影响都较为明显，但随着国家对高能耗行业的限制增加，烧碱受政策干扰影响也增强，价格波动也愈加剧烈。展望未来，在政策影响下，烧碱成本上升、供应增速放缓，未来价格运行重心将上移。
$新疆天业(SH600075)$ $
未来中国环氧丙烷市场又将如何发展？根据统计，未来中国拟在建的环氧丙烷规模超过600万吨/年，预计至2030年，中国环氧丙烷产业规模将会超过1400万吨/年，从2023年至2030年期间内，产业规模年均增速呈现8.8%速度持续快速增长。如此快的增长速度，必然继续加剧中国环氧丙烷产业的供应压力，从而造成进一步过剩的可能。
另外，行业内以开工率低于75%作为评估是否过剩的标尺，开工率的高低又受到终端消费市场发展增速的制约。环氧丙烷下游主要应用于聚醚多元醇，约占到环氧丙烷消费总量的80%及以上，其余应用方向，有碳酸二甲酯、丙二醇及醇醚、阻燃剂、异丙醇胺、非离子表面活性剂及纤维素等领域，但是占比较小，对环氧丙烷的消费支撑有限。
根据统计数据显示，聚醚多元醇消费增速与中国经济增长速度一致，产业规模增长低于6%，要明显慢于环氧丙烷的供应增长速度。所以，在消费端增速缓慢而供应端快速增长的前提下，预计未来中国环氧丙烷供需环境将会持续恶化。或许2023年就是中国环氧丙烷产业出现供应过剩的元年，未来长期内出现供应过剩的概率依旧较大。
最后环氧丙烷是中国化工产业在快速发展过程中的过渡产品，这种过渡产品的特征，一方面需要具备产品的同质化及规模化，另一方面需要具备投资及技术门槛不高，原料易得等，三方面需要具备产业链中端属性，即为可以实现产业链的下游延伸。此类产品属于化工产业精细化发展的必经之路，很大概率将会受到市场的同质化冲击。所以对于此类产品的生产企业来说，如何寻求产业链发展的差异化，以及利用更为先进的技术降低生产成本，是此类产品相关企业未来发展的重要战略考虑。
附：2006-2023年环氧丙烷开工率:
烧碱
氯碱工业工业中，离子交换膜法占总产能的99%以上，因其电能消耗、建设费用、产品质量和解决环境污染方面均优于隔膜法和水银法，是现代氯碱工业的发展方向。生产1吨烧碱和0.92吨氯气需要消耗1.51吨原盐和2300-2400千瓦时电力。
PVC
PVC主要有两种生产工艺，电石法和乙烯法。电石法PVC生产过程是先用电石制取乙炔，再由乙炔与氯化氢加成直接合成氯乙烯( VCM) ，然后经聚合制得聚氯乙烯，生产1吨PVC需要消耗1.4吨电石、0.6吨液氯和500千瓦时电力，而其原材料生产1吨电石需要0.85吨兰炭、0.9吨石灰石和3450千瓦时电力，因此综合来说，生产1吨PVC需要消耗约5330千瓦时电力。乙烯法由氯气与乙烯发生取代反应，制得氯乙烯单体，经聚合反制得聚氯乙烯，生产1吨PVC需要消耗0.5吨乙烯和0.65吨氯气。
纯碱
纯碱工业，氨碱法生产工艺流程是将原盐溶解，除钙、镁后的饱和盐水进行吸氨、经碳化得到碳化液，过滤分离出重碱，重碱经煅烧制得纯碱，重碱母液经蒸馏回收氨，返回吸氨系统，生产1吨纯碱需要消耗1.5吨原盐、1.3吨石灰石。联碱法分为制碱和制铵两个过程，两个过程构成两个循环系统，向系统中连续加入原料（氨、氯化钠、二氧化碳和水）就能不断生成纯碱和氯化铵，生产1吨纯碱需要消耗1.5吨原盐，得到副产品1.2吨氯化铵。
二国内烧碱供需及贸易流向2.1、产能产量情况
我国是全球最大的烧碱生产国。从烧碱产能趋势看，2010年-2014年间受国家政策支撑及烧碱需求迅速扩张，我国烧碱产能增速维持较快水平，年平均增速约7%，其中产量年平均增速达到10%以上。2015年，受供给侧改革以及环保政策影响，烧碱产业链行业进行了结构化的调整，同时烧碱的产能产量环比均呈现负增长。2015年后，烧碱处于快速增长和发展阶段，氯碱企业扩产能意愿强；且由于氯碱工艺及技术方面较为成熟，相对入市门槛不高。截至2022年，我国烧碱产能达到4447万吨，产量3980万吨。
2.2、烧碱产成品规格
市场上流通的烧碱主要分为液碱和固碱两种形态，据卓创资讯信息，截至2021年，我国液碱产量在3300万吨以上，占比约83%。主流规格为32%液碱和50%液碱，分别占59%、19%，合计占比接近烧碱总产量的80%。固碱产量在660万吨左右，占总产量的17%。固碱中主要为片碱，另还有少量粒碱。固碱便于保存和运输，相比液碱销售半径更大。西北地区原材料成本相对低廉，但当地耗碱需求有限，大多企业多生产固碱远距离销售。
2.3、产能区域分布特点
因基础化工品的经济附加值不足，运输费用相对较高。在氯碱工业中，生产需要产业链上下配套项目共同进行，以提高生产效率、降低成本，从而提升利润。因此，烧碱生产企业相对集中于原盐资源丰富、产能高的地区，行业呈现出区域性分布。从生产区域分布来看，华东、华北、西北地区为我国烧碱主要生产区域，2021 年，三地区液碱产能分别为 2162.5、841.5、717.5 万吨，分别占比 47.39%、18.44%、15.72%，共计 81.55%。
2.4、烧碱企业及集中度
从烧碱企业角度看，我国烧碱行业集中度低，市场竞争激烈；CR10=22.62%，CR20=36.86%。截至2021年，烧碱生产企业164家，产能在100万吨以上仅有新疆中泰146万吨、山东信发113万吨、新疆天业110万吨及山东昊邦105万吨四家。行业主体企业产能在10~50万吨/年之间，其中有103家企业产能低于30万吨/年。
2.5、烧碱需求
我国既是烧碱生产大国又是消费大国，2011－2021年，中国烧碱消费量年均增长率约5.2%。这期间以2015年为界，可以分为快速增长期和稳定增长期两个阶段。2010-2014 年，中国烧碱年需求量从1934.0万吨增长至 2964.9 万吨，年均增速在 11%以上。2015年，受化工行业供给侧改革及环保政策影响，烧碱行业自身及下游部分行业均进行了供给侧改革的结构化调整，烧碱产量及需求量均出现负增长，需求量降至2833.9万吨，环比下降4.4%。随后中国烧碱需求量进入稳定增长期，2016年以来，我国烧碱消费量稳定在3000万吨/年以上规模。2022年，因出口需求释放及国内需求坍塌，烧碱表观消费量环比下降至3656.62万吨。
2.6、国内烧碱贸易流向
我国烧碱贸易流向主要为自西向东、自北向南。
华东地区既是烧碱的主产区也是主销区，该地区氧化铝行业、造纸行业、化纤印染行业及化工行业均较为集中，其中山东是我国氧化铝产能产量第一大省，2021年产量达到1044.4万吨，同时也是烧碱需求最大的省份。除了省内消费，烧碱还会外销至江浙、华南等地。江浙地区烧碱主要消费下游是化纤、印染以及造纸等行业。山东、苏南部分烧碱会流入浙江地区，主要供给当地化纤、印染企业。
西北地区是烧碱主产区之一，产量远高于消费量，是烧碱主要的净流出地区，主要烧碱产品为片碱，运输相对方便、运距较长，流向西南、华南、华东和华北地区。烧碱当地消费主要集中在新疆等地的化纤行业。
华南、华中、西南地区均为烧碱流入地区，当地烧碱需求量均大于当地烧碱供应量。其中华南地区的广西在2021年对烧碱的需求量达到255.8万吨，氧化铝行业烧碱需求量较大；西南地区的四川在2021年对烧碱需求量达到147.1万吨；华中部分地区印染化纤行业对烧碱需求较大。整体来看，以上三个地区主要依靠西北地区及华东烧碱货源补充。