狄更斯在《双城记》的开头说.... 这是最好的时代，这是最坏的时代。就如同当下的宁德时代…明明是无可争议的动力电池行业龙头，究竟为何从“万亿神坛”跌落？明明可以日赚亿元，却要疲于奔波搞合作。
宁德时代有困惑，更有焦虑。
一，全方位的合作
2022年8月27日，宁德时代与赛力斯共同宣布宁德时代第三代CTP技术麒麟电池首发落地。AITO 问界系列新车型，双方签署五年长期战略合作协议，AITO 问界车型全面搭载宁德时代动力电池。12月20日，宁德时代与赛力斯集团签署全面深化战略合作协议。根据协议，双方将在超充技术、电池安全、“车、电、充”一体化发展以及大数据等方面展开深度合作，携手拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。同时，宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供高质量电池产品，并在新产品研发、新技术和新材料的应用方面深度协同。
问界M9纯电版车型搭载由宁德时代提供的容量为97.682kWh的三元锂电池，在CLTC工况下的纯电续航里程为630km。此外，M9纯电版搭载800V高压碳化硅平台，支持充电5分钟续航150km。
公司神行超充电池有望对传统磷酸铁锂电池形成平替，实现加量不加价。2023年，宁德时代推出包括“神行”超充电池在内的多个新品，其中“神行”超充电池是全球首款磷酸铁锂4C超充电池，能够实现充电10分钟续航400公里。目前该款电池产品已经与广汽、奇瑞、阿维塔、哪吒、极狐、岚图等多家车企确定合作。
通过“CATL Inside”模式，宁德时代在除了给车企提供技术支撑之外，也强化了消费者在购车时对于宁德时代的品牌认知。
2024.1月6日，宁德时代与江汽集团签署战略合作协议。在动力电池供应，换电技术导入，新技术、新产品联合开发和应用，国内外市场拓展，产业链降碳等方面开展合作。
2024.1月26日，宁德时代宣布拟与滴滴在福建省宁德市成立换电合资公司。合资公司将从网约车场景切入，为众多新能源车辆提供高效换电服务。
2024.2月4日与蜀道集团在成都签署战略合作协议，本次合作是不久前宁德时代与四川省政府签署全面深化合作协议的落地举措之一。宁德时代在换电领域连续出击。在与蜀道集团的本次合作中，再次出现了围绕换电网络建设的内容。
2024.2月28日晚间，公司M3P电池已落地奇瑞与华为合作的车型（智界s7），也在推进与其他客户（TSLA）的项目合作。曾毓群表示， “大规模应用情况下，M3P电池能够降本增效，低温性能、能量密度优于磷酸铁锂电池，成本优于三元锂电池。”宁德时代首席科学家吴凯此前也表示，“M3P电池可针对续航里程700km左右的中档车型，相对于此前中镍、低镍三元正极材料方案，成本更低。”
公司不断加码海外产能布局。在欧洲市场，德国图林根州的首个海外工厂规划产能14GWh，23年1月宣布启动量产，该工厂具备对欧洲客户的本土化生产和供货能力；第二座欧洲工厂匈牙利德布勒森规划产能100GWh；23年11月，宁德时代与Quinbrook签署全球固定储能框架协议，未来5年国际能源投资商Quinbrook将在美国等运行的大型可再生能源项目部署10GWh+宁德时代的先进储能解决方案。
2024.3月17日，宁德时代的第一个基于磷酸铁锂电池的滑板底盘产品将于今年下半年量产。滑板底盘在新能源乘用车领域有极大的发展前景，首先，电动汽车消费者需求在改变，电动汽车发展正在逐渐从追求速度和动力性能的代步工具演变成为注重场景和用户体验的大型智能终端。其次，智能化浪潮中，汽车工业进入了摩尔定律时代。宁德时代的滑板底盘降低开发费用，并且装载宁德时代滑板底盘的车辆碰撞的能量85%可以被滑板底盘吸收，大大地减少在造车时造型对安全的影响程度。量产的磷酸铁锂滑板底盘带电量为91.2度电，续航里程805公里。如果采用三元电池体系，滑板底盘带电量将达到115.3度电，续航里程1012公里。
二，国内市占率下降 海外增长近两倍
2022年，宁德时代在国内动力市场的市场份额首次跌破50%。
2023年我国新能源汽车累计销售758.4万辆，同比增长37%；动力电池装机量约359.7GWh，同比增长38%。动力电池装机量排名前十企业合计约为348.5GWh，占总装机量的97%。其中宁德时代以162.11GWh装机量位居榜首，市占率为43.1%，2022年同期这一指标为48.20%，已大幅下降5.1个百分点。紧随其后的比亚迪装机量为100.4GWh。。
对宁德时代的市场份额造成分流效应的，主要是比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源等其动力电池厂家。尤其是比亚迪，其凭借在磷酸铁锂电池方面的强项，动力电池份额从2021年开始明显增长。2023年，比亚迪动力电池装车量105.48GWh，较2022年增长超50%，市占率达27.21%，同比提升3.76个百分点，其与宁德时代的市场份额差距缩小至15.9%。
动力电池市场的格局正在逐步告别宁德时代“一家独大”的局面，市场的话语权也逐步从宁德时代向更多元的企业转移。
国内的动力电池行业集中度太低，有52家供应商供货。在国际市场上，行业集中度很高，只有日本松下、韩国LG等寥寥数家，国内动力电池行业集中度有待进一步提高。
2023年全球动力电池装机量前十名企业来看，中国企业依然占据六席，分别为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技。孚能科技替代了欣旺达入榜。宁德时代以233.4GWh装车量居榜首，同比增长48.3%，市占率为37.4%，在全球电池供供应商中唯一占据35%以上的市场份额。宁德时代的电池广泛应用于广汽埃安Y、吉利汽车旗下的极氪001以及特斯拉Model 3/Y。比亚迪位列第二，2023年1—11月装车量达98.3GWh，同比增长60.4%，市占率为15.7%，自用为主。得益于以特斯拉为首的汽车整车厂越来越多地采用磷酸铁锂电池，宁德时代在除中国以外的海外市场装机量同比增长近两倍。
海外市场拓展顺利，营收快速增长，占比显著提升。2023年公司海外营收达1310亿元，同比增长70%，占营收比33%，同比提升10pct。2023年公司海外动力电池使用量市占率为27.5%，比去年同期提升4.7个百分点，储能方面：助力Nextera实现1.8GWh规模的全球最大光储单体项目并网；为意大利国家电力公司ENEL交付6.4GWh规模的全球最大储能项目群；为西澳电力公司Synergy交付3.8GWh规模的澳洲最大独立储能项目。根据SNEResearch统计，2023年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年位列全球第一。
三，电芯价格腰斩 动力电池价格战打响
动力电池已是“买方市场”，宁德时代也面临内卷压力。市场此前对宁德时代业绩预期出现较大分歧，主要由于电芯价格下跌。数据显示，1月26日，方形动力电芯（磷酸铁锂）的最低报价为0.33元/Wh，均价0.38元/Wh，方形动力电芯（三元）的最低价报0.44元/Wh，均价0.475元/Wh，均较去年同期腰斩。对应归一化单位盈利（归母利润/动储销量）0.113元/Wh。
从2016年至2022年，宁德时代的业务毛利率在持续下降。2016年，宁德时代的毛利率达到43.7%的高点，到 2022年仅剩20.25%，不足一半。2023年宁德时代的毛利率提升至22.91%。
国内动力电池市场内卷严重，技术同质化竞争严重。2023年5月，宁德时代的大客户特斯拉与比亚迪的合作正式落地，搭载比亚迪刀片电池的特斯拉 Model Y 后驱版在德国柏林超级工厂下线。这意味着，同样作为特斯拉磷酸铁锂电池的供应商，比亚迪已经从宁德时代手里抢下了一块蛋糕。10月，蜂巢能源抢走了宝马集团欧洲区近90GWh的电池订单。不同于其他车企，宝马对宁德时代意义非凡，正是凭借成为宝马供应商，初出茅庐的宁德时代才得以成为国内首家成功进入国际车企供应链的动力电池企业，从而驶入了全球动力电池产业的蓝海。“没有宝马就不会有今天的宁德时代”。但宝马如今选择将这笔高达960亿人民币，几乎占到宁德时代海外一年装机量的三分之一的大单给到了蜂巢能源。
国内价格已降至底部，逼近二线厂商现金成本线，下跌空间有限，基于成本和产品优势，宁德时代与二线厂商的盈利差异将继续保持，24年单位利润微降至0.07-0.08元/wh。
亿纬锂能董事长刘金成在中国电动汽车百人会论坛（2024）上所说，动力电池领域中，“两强”的格局非常显著，除了市场份额以外，更重要的是他们赚钱了，排名靠后的企业各有各的优势，也各有各的难处，以后还能不能存在，其实具有不确定性。大家都在风淡云清地讲淘汰赛，事实上淘汰赛是很残酷的，意味着有人要出局。
2022年动力电池行业疯狂的结果是，整个行业多生产了100GWh左右的动力电池，这个数字很夸张，如果以平均每辆新能源汽车使用50度电池计算，库存的电池足以装备200万辆车。2023年，动力电池企业的核心任务就是要去处理这些库存。也因为此，2023年至今，动力电池行业打起了激烈的价格战，产能利用率也进一步下降。电芯价格从2009年的4.9元/Wh一路下滑至2020年的0.67元/Wh，此后因原材料碳酸锂价格的上涨，又回到了0.8元/Wh以上。从2023年开始，电芯价格又不断跌入历史低点。数据显示，方形动力电芯（磷酸铁锂）均价从2023年1月的0.82元/Wh下跌至2024年3月的0.42元/Wh，降幅超49%；方形动力电芯（三元）价格从2023年1月的0.92元/Wh下跌至2024年3月的0.48元/Wh，降幅超48%。对于很多电池企业来说，这个价格已经来到了盈亏平衡点，但为了抢单，他们只能选择薄利甚至亏本销售，因为没有订单，以前建的一切产能都白搭。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，截至2022年年底，中国动力电池产能为1260GWh，而到了2023年6月底，这个数据为1860GWh。即便2023年下半年没有新产能落地，2023年的产能利用率也仅有41.8%，而该数值在2022年为51.6%。
在电池领域，2023年国内新投建项目超150个，拟投资总额超6500亿元。预计到2025年，全球动力/储能电池需求约为2000GWh，而目前行业产能规划已经达到8000GWh，产能达到需求的4倍。
自2021年以来，产能利用率便在持续下滑：2021年，宁德时代电池系统产能为170.39GWh，当年产能利用率高达95%；2022年，宁德时代电池系统产能提升至390GWh，但产能利用率却下降至83.4%；到了2023年，宁德时代电池系统产能可以满足全球近八成动力电池需求，但产能利用率只有70.47%。
2023年，新能源汽车的库存情况甚至在进一步恶化。2023年，即便行业开打史无前例的价格战，但除了特斯拉、比亚迪、理想等少数新能源车企，大多数车企都没能完成当年的销量目标。根据中汽协数据，2023年，我国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，新能源汽车产销量数据看似仅相差9.2万辆，但根据公安部统计，2023年全国新注册登记新能源汽车仅743万辆，这与去年产量之间的差距达215.7万辆，剔除当年出口的120.3万辆后，中间的差距也还有超95万辆。如果以同样的口径计算，2022年，新能源汽车库存达到了近103万辆。这意味着，2022~2023年累计的新能源汽车库存高达近200万辆。
近年来，动力电池行业的集中度不断提高，头部企业优势明显，排名相对靠后的企业面临着较大的生存压力和挑战。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，从2019年到2023年，动力电池企业装车量CR2（前两名宁德时代和比亚迪的市占率）的数值从42.21%增加至70.32%；CR5从49.23%增加至87.36%；CR10从54.7%增加至96.81%，我国新能源汽车市场实现装车配套的动力电池企业也从2020年的72家下降到2023年52家。今年开始，“两超”的格局基本定型，除宁德时代和比亚迪之外的二线动力电池企业都开始人人自危。亿纬锂能董事长刘金成表示，动力电池领域，“两强”的格局非常显著，除了市场份额以外，更重要的是他们赚钱了，下面的企业则各有各的优势，也各有各的难处。在市场份额方面，装车量排在前2名开外的公司占比均为个位数。今年前2个月，排在第三名的中创新航市占率为5.79%，排在第四名的国轩高科为4.19%，排在第五名的亿纬锂能为3.97%。
四，应对股价波动
2023年11月17日，公司通过深交所股票交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份104.31万股，占公司当前总股本的0.0237%，最高成交价为181.16元/股，最低成交价为179.53元/股，成交总金额为1.88亿元。至2023年12月31日以集中竞价交易方式累计回购公司股份908.69万股，占公司当前总股本的0.2066%，成交总金额为15.03亿元(不含交易费用)。
至2024年2月29日，公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份11609630股，占公司当前总股本的0.2639%，最高成交价为181.16元/股，最低成交价为146.31元/股，成交总金额为人民币18.9亿6。
2024.03.15高达220亿元的分红派息方案，成为宁德时代本次财报的最大惊喜，股民每持有一手（100股）宁德时代股票，将获得近503元的大红包。根据wind统计，历史上宁德时代累计分红金额为91.05亿元，本次分红金额超过此前5年总分红金额的两倍。无论是分红金额还是股利支付率，都刷新了宁德时代历年新高。本次分红由年度现金分红以及特别现金分红两部分组成。其中，前者即以公司2023年度净利润的20%作为分配额实施年度现金分红，与往年股利支付率一致；后者是为积极贯彻落实“质量回报双提升”专项行动，更好回报股东，以公司2023年度净利润的30%作为分配额实施的特别现金分红。
2023年年度报告：宁德时代实现营业收入4009.17亿元，同比增长22%。而作为对比，在2022年和2021年，宁德时代的营收同比增速分别为152.07%和159.06%。2023年宁德时代实现归母净利润441.21亿元，同比增长43.58%。这一数字在2022年和2021年则分别为92.89%和185.34%。
1. **动力电池系统**：
- 营收达到了2852.53亿元人民币，占据总营收的71.15%，相较于上一年度增长了22.01%。
- 毛利率为22.27%，同比增长了5.1个百分点（YOY+5.1pct）。
2023宁德时代动力电池系统销量为321GWh，同比增长32.56%，同比增速远低于2022年的107.09%。（2023年国内新能源汽车销量同比增长37.9%，市场占有率达31.6%，同比增长5.9个百分点。但2021年和2022年，国内新能源汽车销量则分别同比增长159.8%和93.4%）
2. **储能系统**：
- 营收为599.01亿元人民币，占总营收的比例为14.94%，同比增长速度较快，达到33.17%。
- 储能电池的毛利率为23.79%，同比增长了6.78个百分点（YOY+6.78pct）。
3. **电池材料及回收**：
- 营收为336.02亿元人民币，占总营收的8.38%，同比增长了29.08%。
4. **电池矿产资源**：
- 营收为77.34亿元人民币，占比为1.93%，同比增长幅度最大，达到了71.54%。
公司2023年的总体毛利率增长至22.91%，同比增长了2.66个百分点（YOY+2.66pct）。
五，出海的干扰因素
据海外2024.1月20日报道，美国国会已禁止五角大楼采购包括宁德、比某迪在内的6家中国企业生产的电池。报道声称，这是美国会试图进一步推动五角大楼供应链与中国“脱钩”，美国企业的商业采购将不受有关措施影响。在美国，宁德时代则采用轻资产的模式，与福特汽车进行合作，为福特的电池工厂提供筹建和运营服务，并对电池专利技术进行授权。
2024.02.13美国公用事业公司杜克能源（Duke Energy）表示，在美国国会的压力下，杜克能源计划在美国最大的海军陆战队基地勒琼营(Camp Lejeune)停用中国电池制造商宁德时代生产的储能电池，采用其他供应商产品，并将逐步在民用储能项目中停用宁德时代的电池产品。
2024.3月11日摩根士丹利调高宁德时代目标价的研报在社交平台流传，根据该研报，宁德时代的评级上调至“超配”，并将目标价看到210元。收盘涨幅14%。并给出四大理由：一是价格竞争即将结束，从宁德时代的股价来看，美国《通货膨胀减少法案》带来的不利影响似乎已被消化。 二是宁德时代未来几个季度将恢复息税前利润同比增长。 三是“宁德时代inside”模式周期在中期内看起来强劲，在推广超级充电和CTP3.0之后，这可能有助于保持市场份额和相对于同行的利润率。 第四，也是最重要的一点，宁德时代新一代的超大型生产线可能会增强其成本优势，提高并扩大ROE优势。宁德时代正处于一个良好的循环中，从规模、研发优势到成本效率提升和产品升级，再到高于同行一倍的研发投入，宁德时代是一个价值股和“提款机”， 产生的自由现金流收益率将从2024年的6%提高到2026年的10%，成为名副其实的“现金奶牛”。“宁德时代可能成为一个长期的摇钱树，能够保持高研发投入，领先的技术迭代，并产生高ROE。”
六，原材料价格波动
锂矿是锂电产业链利润率最高环节，向上一体化布局锂矿是保障盈利稳定的关键。分析人士表示，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能均已完成对上游锂资源的布局。全球化布局是锂电厂商业绩增长关键。
2023年初，碳酸锂价格仍处于60万元/吨高位，4月已跌破18万元/吨，到2024.02，碳酸锂价格已在10万元/吨以下，跌幅超过83%。“锂矿返利”这个开创性的计划迅速“流产”了。在该计划推出后，宁德时代还没来得及与企业进行谈判，碳酸锂的价格就一路下滑，如今早已跌穿了20万元每吨的价格。这意味着，宁德时代通过这个计划来锁定客户的希望破灭。
七，固态电池，储能电池
上汽集团智己L6率先搭载行业首个量产上车的“超快充固态电池1.0”，突破1000公里超长续航。行业分析认为，此举或将引领新能源汽车行业进入固态电池新时代。向清陶能源送样固态电池电解质材料及关键原材料的三祥新材，清陶能源是智己汽车固态电池供应商，股东包括上汽集团。
另外，vivo在3月26日发布新品X Fold3系列，其搭载行业首发半固态“蓝海电池”，该电池是由vivo与宁德时代设立的蓝海电池创新研究实验室共同开发。
广汽集团已完成大容量全固态电池电芯研发，将在2026年率先在旗下新能源品牌昊铂上量产搭载。
去年12月，蔚来汽车完成了150KWh固态电池续航挑战，实际行驶距离为1044公里。蔚来汽车CEO李斌提到，蔚来汽车测试的150kWh固态电池整车成本接近30万元，其每度电成本已经是普通动力电池的3至4倍。他认为这块电池在日常生活中象征意义大于实际意义。
东兴证券研报中表示，随着固态电池技术车规级应用逐步落地以及主流车企技术研发布局的持续加码，固态电池技术有望迎来产业化初期量变到质变的发展里程碑，市场对于固态电池技术从0到1加速落地的预期持续走高。据近期智己L6透露其半固态电池成本仅略高于三元锂电池，以及如清陶能源、辉能科技等企业加码布局产能的现状，固态电池技术或将进入降本提速通道。根据GGII的预测，2024年固态电池有望实现大规模装车，全年装机量有望超过5GWh。
2024.04宁德时代发布了天恒储能系统，可以实现首五年容量零衰减、功率零衰减，该系统标准20尺集装箱式储能系统，搭载了储能专用的长寿命电芯L系列产品，实现了磷酸铁锂储能电池430wh/L的高能量密度，在尺寸限制之下，实现了能量密度与安全性的平衡。
5月13日消息，特斯拉上海储能超级工厂建设项目已完成施工许可证核发。特斯拉上海储能超级工厂将在2025年第一季度实现量产。储能超级工厂初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40吉瓦时。
八，赌性坚强到溥博渊泉
作为新能源行业的风云人物，早年，曾毓群的办公室挂着一幅字画——“赌性坚强”，意思是，人必须得有足够的魄力，去干那些存在巨大风险的事情。这四个字，一定程度透露出曾毓群的商业思维，而宁德时代在短短十年内迅速崛起的事实，印证着他“赌对了”。现在曾毓群更改了办公室的字画内容，从“赌性坚强”变成了“溥博渊泉”。这四个字出自《中庸》，其中，“溥”意味着广大和无边，类似于海洋般宽广；“博”则指深度和厚度，表示学问或品德的深厚；而“渊泉”则是形容深不可测，就像大地深处流淌的泉水一样。办公室字画的变化，显示出曾毓群的心性的变化。
在取得行业瞩目的成就之后，宁德时代如何长久地守业，是曾毓群面临的新课题。
2024两会曾毓群提出：企业在走出去时要有序竞争，防止中国摩托车在东南亚市场的“一哄而起、一哄而散”的惨痛教训再次上演。