#功率半导体# IGBT功率半导体涨价
事件：继晶新微、蓝影电子、高格芯微、三联盛、深微半导体等中小公司发布涨价函后，功率IDM捷捷微电发布涨价函，拟自2024年1月15日起对 Trench MoS产品线单价上调5%~10%，打响了上市公司功率产品涨价的第一枪。自2022年中起，功率半导体进入降价周期已超过一年半时间，MOS作为先降价产品，已经出现价格端低于成本的现象，企业涨价意愿明显。
1、涨价源自上游成本压力，但底部积极信号已现
我们认为，上述公司涨价原因皆为上游原材料和人工成本上涨，在经历近两年降价与库存消化，行业库存逐渐趋于良性后，涨价诉求彰显底部积极。
跟踪下游景气状况，消费、工业市场已逐步好转，光伏储能客户库存正逐渐出清，拐点渐行渐近。我们了解到上述公司涨价产品多数为消费、工业市场，这与IC设计景气复苏节奏一致。我们后续进一步关注IGBT等前期高景气产品企稳向上拐点
且我们跟踪新洁能、扬杰科技等公司23Q4情况，预计营收、毛利率环比微增。预计24年功率行业更有望逐步迎来复苏，业绩重归增长。
2、景气度之外，关注优质公司业务结构升级进展
我们近期调研梳理【新洁能】【扬杰科技】等公司近况如下：
新洁能：新能源汽车、IGBT模块放量，布局AI服务器、机器人潜在增量。
→23年新能源汽车营收2亿+，与比亚迪、联合电子等紧密合作，预计24年高增
→新推IGBT模块，可应用于工商业和地面电站，预计24年Q2放量
→开拓AI服务器、机器人相关客户端布局，如中低压MOS已于海内外头部客户小批量
扬杰科技：双品牌”+“双循环”业务积极出海
→公司海外收入占比30%+，23年由于疫情&缺芯备货导致营收下滑，占比降至25%，预计24年Q2回归正常采购
→积极构筑海外供应链，23年建设越南封测厂，并于中国台湾、日本成立设计公司，研发IGBT和车规MOS
3、由于本次涨价主要是中低压产品，库存消化也更早，优先选择二极管、中低压mos占比高的标的：
#捷捷微电：中低压mos占比60%
#扬杰科技：二极管+mos占比60%
#新洁能：中低压mos占比50%
#士兰微：二极管+mos占比45%
#东微半导：sgt mos占比15%
#华润微：mos占比15%
【功率半导体联合会议纪要】
Q：功率半导体的业务现状和未来规划？
A：目前我们的功率半导体业务在低压段的MOS和SGT，以及高压段的超级结和IGBT表现出周期性差异。低压段随着消费电子库存降低，比如手机和PC，我们正处于补库存阶段，展现出复苏迹象。而高压段受2023年行业库存高企影响，需求正处于低谷但已维持稳定。随着2024年消费电子市场复苏和美联储利率政策调整，我们预计市场复苏将在2024年下半年全面到来。华宏半导体旨在抓住行业复苏机遇，将产能优先投放于增长迅猛的应用领域。我们着重关注人工智能AI、汽车电动化转型、智能化以及绿色能源等领域。AI领域，我们的超级节约工艺在AI服务器电源模块上表现出色；汽车电动化方面，有望保持高增长势头，新能源车预计到2027年销量将达到1500万台，年均增速为20%，渗透率达到65%；智能化将推动对新型芯片的需求快速增长；绿色能源特别是风光储领域也是增长潜力巨大。为实现这些战略布局，公司已经在电动汽车、新能源和高端消费电子领域建立了三大生态链，并与客户进行多维度合作。
Q：功率半导体在汽车电动化和智能化中的业务现状和未来增长前景如何？
A：电动化是新能源汽车产业增长的主要动力。通过新能源车行业的持续发展，我们的功率器件也将继续快速增长，特别是IGBT超级结的引领作用。我们决定将IGBT技术推进至第八代，并已实现规模量产；华宏独创的SuperHB技术可以与碳化硅材料相竞争，为汽车应用提供了高开关频率和高电流密度的解决方案。就智能化而言，随着无人驾驶政策的支持，新兴应用场景激增，新型芯片需求也会显著增长，我们的功率器件CS等技术能从这一转变中获益。
Q：在其他应用领域内，除了消费电子，您认为有哪些有前景的增长点？
A：除了消费电子，工业领域是未受景气影响的一个领域，也是我们预计未来几年将实现显著增长的领域。目前，车规类产品在销售中所占比例不大，约6到7%，大多与MCU有关，而IGBT产品的占比还很小，故而汽车产业尤其是电动车将是重要的增长领域。工业领域对我们影响已经相当大，每年的成长可观。
Q：华虹半导体在半导体行业周期波动中的策略是什么？
A：半导体行业本身具有周期性。较优秀的企业能借助周期实现跨越式发展，这主要靠有效产出的放量和周期力量的利用。华虹半导体在2019到2022年实现了第一次跨越式发展，目前我们正处于关键窗口期。预计到2025年，将通过有效产出的再次放量实现第二次跨越式发展。有效产出是指客户群的储备、产品的储备、流片速度和技术成功率等方面的优势，是我们领先行业的基础。通过质量和技术门槛的优势，我们会将有效产出分配到最先进产能和低成本产能，从而实现高质量的发展。
Q：华润微电子的基本情况如何？
A：华润微电子是一家以ID模式为主，专注于功率半导体和智能传感器的企业，包括芯片设计、膜制造、晶圆制造、封装测试全产业链。我司的主打产品主要是聚焦在功率半导体、智能传感器以及智能控制产品，其中MOSFET产品是国内领先品牌，公司也积极布局第三代半导体领域。目前，我们的碳化硅和氮化镓产品已开始量产并推向市场。2023年虽然是市场调整期，但按前三季度的营收利润整体来看，我们判断市场表现是跑赢大市的。公司不断加大研发投入，研发投入绝对值和营收占比均创下历史新高，并通过资源向工控车内新能源业务转型，这些业务的占比达到了70%。
Q：市场未来的情况如何？
A：关于市场，有一些宏观数据值得注意：2023年11月全球半导体收入达到480亿美元，同比增长5.3%，环比增长2.9%，这是自2022年8月以来的首次同比增长，显示出市场的一种拐点。市场调研机构WSTS和Gartner预测2024年半导体市场增长分别在13%和16%左右。我司预测2024年半导体增长是一个确定性事件。功率半导体方面，2023年全球市值约626亿美元，中国占36%，预计2027年将达到285亿美元。终端市场情况显示消费电子、家电、工控行业近期稳中向好，预计2024年将有5%增长，其中家电外销市场增长显著。1月份整机厂排产量高于去年同期，亚太、拉美和中东市场2024年有企稳迹象。厨电小家电和部分护理产品市场稳定，预计2024年会有起色。我们看涨2024年家电智能手机，通讯类持平，储能、变频器、伺服器等工业设备类长期看涨，电动工具预计将有增长行情。新能源领域，光伏逆变器中短期看平长期看涨，汽车电子增长趋势确定性较强。
Q：华润微电子在产品和产能上的规划能否适应市场变化？
A：我们将利用业务模式的优势和产品组合的完整性在市场上抓住机会。在汽车领域，我们有成熟的产品，如MOSFET、SAGBT、MCU和IGBT，这些产品已进入多家头部企业。产能上，重庆的12英寸生产线已达到2万片产能，预计年中将达到3万至3.5万片，有望抓住市场复苏行情。重庆的模块封装厂已步入量产阶段，深圳的12层线预计今年年底通线，明年将为公司增收。我们相信今年整体为复苏年，2025年为增长点，产能和产品布局将抓住这两年的发展契机，实现公司业绩的快速成长。
Q：安世半导体公司的业务布局和产品在国内外市场的表现如何？
A：安世半导体公司在2023年的业务布局，全球有六大业务区域，去年前三季度基本上都跑赢了大盘。尤其在日本和韩国，市场表现突出；在中国，汽车产业应用表现出色；而在欧洲和美国的汽车板块，前三季度总体表现也还不错。整个公司的产品包括二三极管、ESD逻辑器件，以及MOS管等。目前我们对于传统产品的依赖仍然较大，但在2023年，公立产品业务实现了超过两位数的增长。
Q：目前安世半导体在汽车和工业应用领域的发展趋势如何？
A：安世半导体在汽车和工业应用领域的业务占比目前已经超过60%。由于这两个领域在未来有明确的增长趋势，公司在品质、技术和长期可靠性方面的要求很高。正因为如此，这两个应用领域能够帮助公司业务量实现长期的持续增长。
Q：消费电子和手机市场的当前状况及安世半导体在这些市场的表现如何？
A：就消费电子和手机市场而言，去年第三季度开始，市场整体表现有所提升，甚至局部产品出现结构性缺货。库存正逐步回归到合理水平。安世半导体在这些市场的占有率较高，在市场的逐步回暖过程中，我们的整体业务表现优于竞争对手。
Q：安世半导体在供应链管理和产品升级方面有何战略部署？
A：在过去一年中，我们加强了对供应链的深入布局，包括产能在国内外工厂的拓展，由六寸工艺转到八寸乃至十二寸的产线升级，以提升产能利用率、增加产量，并通过这种升级提高产品的产出率和性价比。同时，我们在原材料采购上与国际和国内的高性价比供应商开展了多方合作，深入推进供应链管理，提升成本效益，并且保持了在全球竞争中的优势。这将为公司在未来市场的竞争中铺平道路，并为全球客户提供更好的服务。
Q：安世半导体过去一两年在功率半导体领域有哪些布局和成就？
A：在过去一两年中，安世半导体推出了多种与工艺相关的器件，针对我们重点的客户和应用市场进行了设计投入，其中包括汽车工业和消费类市场。公司专注于碳化钾、碳化硅信号链的管理以及太阳能回输的创新型产品。这些创新能够为公司在中长期内贡献稳健的业务增长。
Q：2024年整体半导体行业的发展趋势是怎样的？安世半导体有何展望？
A：根据世界半导体委员会和其他行业协会的研究报告，2024年半导体市场预计将相比2023年实现较大的增长。增长主要集中在存储类产品，由于过去两年供需变化表现不佳，且随着消费信心回归，新品上市、AI服务器各产业的推动，市场预期会出现较好的增长。安世半导体经营的应用领域包括分立器件和逻辑器件，虽然增长幅度不如存储类，但整体上仍具有较好的增长预期。2024年半导体的市场增长的确定性比2023年要大。
Q：安世半导体未来的四大发展方向是什么？
A：安世半导体未来发展的四大方向包括：数字连接智能化；电气化；可持续能源发展；工业4.0自动化。这些趋势主要体现在数字型产品、AI服务器、新能源汽车、可持续能源以及自动化设备等方面。随着产业化升级和延伸，公司预期这些方向将带动整个半导体产业链的景气度，并带来业务增长。
Q：公司如何在全球化布局和客户服务上做出努力？
A：安世半导体作为一个全球化布局的分立器件半导体企业，在全球6大区域都设有市场销售、技术、服务团队，与客户进行深入沟通和交流。公司在全球领先客户群体中的平台化设计参与度较高。此外，安世半导体拥有10多家全球化代理分销商，帮助在6大区域提供渠道支持、协调和管理。近三年中，公司增强了国内本土代理分销商的作用，取得了良好的进步，并有助于中国区市场的增长。
Q：未来产品方面，安世半导体有哪些计划？
A：安世半导体在产品转型上进行了大量研发投入，未来将不断推广新产品以满足市场的增长需求。公司将提供高功率密度的功率器件，特别是在碳化钾、碳化硅及ID比例方面，并预计随着设计深入和新品提高，这些产品的业务贡献将逐步增加。在车联网、汽车高速传输性能要求、通讯类产品、ESD器件和服务器以及5G通讯应用方面，安世半导体已有一系列设计投入，部分产品已转向量产。公司对未来的业务增长充满信心，预期将带来营收增长。
Q：新洁能公司和市场状况，以及作为国内头部设计公司的业务经营情况？
A：新洁能公司专注于功率半导体芯片器件和模块的研发、设计与销售，涉及的产品主要集中在性能优良、可靠性高的半导体功率器件和模块产品上，广泛应用于多种领域如汽车电子、光伏储能、服务器、数据中心、5G通信、工业电源、机器人等。我们采用赛普瑞斯加先进封测的经营模式，与上游合作伙伴共同开发先进工艺，提升产品竞争力。凭借对市场需求和供应节奏的精准把握，与国际顶尖代工厂如华宏宏利保持密切合作，在产品设计、工艺优化、产品规划以及产能调配方面取得了显著成果。针对市场的变化，我们利用技术和产业链优势在产品结构、市场结构和客户结构方面持续进行优化，并成功将产品导入至新能源汽车、充电桩、光伏储能、服务器和数据中心等新兴领域，开发出行业内的领头客户，以提高公司在高端市场的应用规模及影响力。
Q：公司近几年的市场表现和毛利率情况如何？预计未来的市场需求前景是怎样的？
A：公司近两年始终保持积极应对市场变化。2022年下半年以来，公司经历了高景气度，从中度器件到高压超前模式产品都有涉及。产品价格经历调整后，市场需求已出现回暖，产品毛利率也得到稳定。客户库存方面逐步出清，公司在利用自身优势，扩大在终端市场中高端客户的市场份额。预计在2024年Q二，下游客户的需求会得到良好恢复。整体而言，消费工业市场和光伏储能市场预计会进一步回暖，新兴应用领域如汽车电子和服务器，预计会获得显著增长。相对于过去的2023年，对2024年有更乐观的期望。
Q：能给我们介绍一下碳化硅产品的进展和下游市场开拓情况吗？
A：碳化硅是我们较早布局的领域，自2016年起就在产品开发和上游合作方面投入了大量资源。目前，我们有两种发展模式。一是采购海外大厂的碳化硅材料，进行定点封装销售，目前已实现小批量销售，客户主要集中在光伏和部分汽车领域。另一种是自研开发的产品，目前在国内晶圆厂已实现工程片出片，性能和可靠性表现良好。我们正在与晶圆厂深化合作，提高良率，以尽快实现产品出货。