段永平2012年雪球评论汇总（带时间）

由于早期的雪球评论都主动删掉了，这些是之前保存的。现在打开雪球，这些都找不到了。

巨人宣布史玉柱辞去CEO职务 留任董事会主席。段说：终于想明白了。2013-04-09 22:23来自iPhone客户端

我没听说 @大道无形我有型 有开办代客理财业务是为了强化自己对投资的理解？段说：我什么时候代客理财了？我只是帮一些很近的朋友管了一些钱而已。你这一强化成了我拿别人钱练手了？2013-03-02 09:48来自iPhone客户端

举报任何提醒我该干嘛的都会被我删博友的。2012-08-31 02:17来自雪球举报

当你还需要问别人可不可以出手的时候就表示你绝对不应该出手，因为你其实不知道你在干什么。2012-08-31 01:22来自雪球举报

苹果正在想尽一切办法摆脱对三星零部件供应的依赖，这只是个时间问题，同时也让三星很难受，因为这会逼着三星不停地追加投资在设备上，最后赚一堆过时的设备。也许不用10年，三星的日子就会比现在那些日本的老牌家电公司难受。 一直没搞懂为什么日元那么强，哪天日元突然疲软的话，三星可能马上就难过了。2012-08-31 01:01来自雪球举报

想请教一下， 如何判断一家企业有没有强大的企业文化呢？一般不少公司在网站都说自己的企业文化， 但是一般如何知道他们是否follow这些企业文化呢？段说：观其行。2012-08-29 04:57来自雪球举报

我说36岁是个很好的ceo的年龄，但没有26或46或56不合适的意思[哈哈]。2012-08-28 15:16来自雪球举报

其实比起以前的手机来，Andriod手机确实非常不错了。不过，你要真想知道iphone和andriod的区别，你可以等iphone5出来后， 先给你女人买一台，在她用几天后再换你的andriod给她用几天试试哈。试以前要想清楚，后果自负哦[汗]。顺便说下，我们公司是卖andriod手机的，我想我真的能理解andriod的生命力在哪里。2012-08-28 03:22来自雪球举报

Facebook的产品的影响力这么大，确实应该努力看懂才行。 本人花了一点点时间看Facebook，觉得其所以模式不好懂，比GOOGLE要复杂很多。2012-08-18 07:01来自雪球举报

讲点自己对回报预期的看法；首先说明，本人从来不预设回报预期，因为对本人而言投资回报本来就和自己的预期无关。我对投资的认识是过程比结果重要，或者说是谋事在人成事在天，只要过程对了，结果自然会好；第二，长期而言，跑过银行存款应该是最基本的要求，不然就是啥忙了；第三，从保值的角度看，长期而言投资回报至少要做到能保住购买力不变才叫不亏，也许用黄金来衡量会有点意思？2012-08-14 09:21来自雪球

一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。--巴菲特2012-08-12 00:21来自雪球举报

想起曾经看到一老美写的东西：真喜欢买中国公司的股票，涨了有钱赚，掉了还可以打官司把钱拿回来。不过这个官司要告的东西似乎很勉强。2012-07-25 03:15来自雪球举报

教育培训是个知识劳动密集型，确实不容易。感觉这是个不容易扩张的行业，因为老师的培训不容易。但由于初始规模小，在一段时间里成长有可能可以不错。再就是，教育培训的扩张应该会受到很多地方政府和学校的限制，里面的名堂会很多，不是简单可以把模式copy到别的城市的。2012-07-24 18:16相关讨论(7)

马云说的客户第一，员工第二，股东第三是有点“利润之上追求”这个意思。“利润之上的追求”有时被有些企业用于公益时的口号，我不好说这种用法有错。但是，这种用法本身潜意识里好像只有“非盈利”才是“利润之上的追求”。“利润之上的追求”来源于《基业长青》(built to last)，想找好企业的人最好能看懂这本书以及同一作者的《追求卓越》2012-07-24 13:20来自雪球举报

说来惭愧，这两本书（基业长青从优秀到卓越）我也没看完过，但翻过，觉得确实是好书。不喜欢的地方是这书也是用市值来衡量一个公司的价值的。用市值衡量的缺陷是具有时点性，在某些时点对某些时点不对。如果用未来现金流折现的概念来衡量就好了，但从来没见过谁这么做，毕竟教授们都不是真做投资的。忽略这点，这书就是我看过的最好的关于企业的书（我没看过别的）。2012-07-24 13:19来自雪球举报

个人观点：投资需要“理性”而不是“信心”。不管谁说好的公司也需要自己理性看懂后才能投，顺便为盲目跟巴菲特投byd的朋友们难受一下[难过]，觉得自己看懂了继续坚持的例外。2012-07-20 15:02相关讨论(79)

您感觉俞敏洪是个有利润之上追求的人，所以值得关注？？？段说：是的，他骨子里或多或少确实有利润之上的追求，一旦方法对头效果就会不错。2012-07-24 10:36来自雪球举报

虽然我觉得新东方能做到今天很了不起，但看到他们这么在乎股价后，真的很难找到我会愿意持有这个公司到永远的感觉。当然，这不是批评的意思，因为对别的绝大多数公司我也找不到这种感觉。2012-07-21 01:39来自雪球举报

俞敏洪宣布以个人名义买入新东方股票。我说的是：如果是个人名义的话为什么要宣布？因为没有任何理由要这样做，除了显示信心以外。如果是为了显示信心，为什么是未来3个月？为什么说未来6个月不卖（而不是比如3年等等）。还有就是如果你真想买，那你是想买的贵点还是便宜点？喊这么大声音的感觉好像是不太想买的样子。看得出来，他们对股价还是特别在乎的，有点不太好。5000万毛毛雨啊，他们那么多现金放那里干什么？再说，为什么是未来3个月而不是3年？其实拿个3个亿在未来3年回购（只在便宜时回购）看起来要理性很多。还有就是看到写的是个人资金，有点晕。个人资金为什么要一起公布？个人资金买资金公司股票是买了以后备案的，不需要事前发布哦。再说如果股价涨上去了，你是买还是不买，这是承诺吗？看起来真是有点乱套哦。2012-07-21 01:30来自雪球举报

学而思创始人张邦鑫在最近的一次教育理念分享会上做上述感叹，并表示：公司已经把"百亿学而思"的目标变成要做"百年学而思"，把"成为中国中小学培训第一品牌"修改为"成为受尊敬的教育机构"。 看来大家的基本功都不是太好啊，不过最后能悟到这点都很了不起。基本功就是“百亿学而思”，“"成为中国中小学培训第一品牌"。到"百年学而思"就是巨大进步，因为绝大多数公司到死都不会这么想。不过，成为"成为受尊敬的教育机构"这句话好像稍微有一点点瑕疵，但这比"成为中国中小学培训第一品牌"要好很多，我也想不出更好的。2012-07-20 23:55来自雪球举报

假设什么也没发生过，也不要管过去到过什么价，平常心去想，新东方值多少钱呢？然后你会发现，如果你不了解新东方的生意模式，其实你就没办法找到感觉---我是说我自己。我昨天也收到一位以前在新东方干过老师的朋友的email，说他也买新东方了，觉得新东方是好公司。有那么多已经离开新东方的人说新东方的好话，俞敏洪其实干得很了不起啊，要知道这是个文人相轻的行当，相当不容易。2012-07-20 13:59来自雪球举报

所谓顶级企业家未必就一定能成功，但一般当人们知道他们的时候，大概就已经很成功了。2012-07-20 09:24来自雪球举报

以前看过俞敏洪的演讲，觉得他讲的非常好。但看了王利芬的长达4个小时的采访后，觉得俞离所谓的顶级企业家确实还有点距离，而且这个距离似乎是不会被缩短的。俞其实是个非常好的生意人，但企业大到一定程度后恐怕就有点困难了。对罗永浩没太关注过，但看了大家放上来的采访的链接的感觉是作为企业家，他和俞的差距还是蛮大的，但他确实是个蛮直的人。2012-07-20 03:23来自雪球举报

这4年里只真正出手了一次，就是苹果，上一次出手是GE，大概这是其会成为极少数人的原因？如果我只敢平均两年出手一次，凭什么“散户”可以出手更多？2012-07-17 11:36来自雪球举报

我其实根本就不懂groupon的生意模式，只是粗略看了一下，看不出这种公司能长期获利的理由，所以我不会买，并不是在做股价预测。我历来认为去预测短期股价是愚蠢的，哪怕是愚蠢的股神也依然是愚蠢的。2012-07-14 00:43来自雪球举报

个人认为雪球用＂股神＂这个说法是很不厚道和非常短视的，对不起'雪球'这个名字。 不要以为别人不懂什么叫互动，但不是这种办法。 把一些大家随便说说但正好马上对了的看法挑出来冠以一个大帽子，你以后还想混不？2012-07-13 22:13来自雪球

我不在国内生活，很难了解A股的。2012-07-13 12:14来自雪球

能发现自己傻的人都是聪明人2012-07-06 09:38来自雪球举报

国营企业如果碰上类似格力董姐这种还是可以好一段时间的，但没有持续的好办法。2012-07-06 06:26来自雪球举报

不是很了解广药的治理结构和文化。但如果机制不对，即使像红塔山这样的东西也会不行的。2012-07-06 06:20来自雪球举报

iPhone毛利率55%左右，ASP 650刀左右； iPad毛利率30%左右，ASP 560刀左右。2012-07-05 23:24来自雪球

所谓价值投资者的买卖都是和价值有关，比如卖的时候和成本是无关的。会卖是师傅的骨子里实际上考虑的是市场价和成本之间的关系，想这么做的人自然是非常关注市场对这个股票的态度而不是专注在企业的生意上。猜测而已。总而言之，真正理解的公司，买和卖的决定其实是差不多难度的。2012-07-05 00:18来自雪球举报

说实话，我对我不喜欢的公司一点都不关心。2012-06-14 09:50来自雪球

腾讯可以卸得很干净，360的卸不清的，至少去年还是如此。360可以卸载了？你试试吧，如果真可以我就可以开始考虑看看360. 不过我相信那个什么是改不了什么的。一直没用过QQ，但试过3次，每次一装QQ就被强行装很多东西感觉非常讨厌，所以每次都马上卸了。360更讨厌，想卸都卸不掉，只能重装系统2012-06-13 22:46来自雪球举报

建议你用更长的时间看。感觉你在等别人把价格抬起来以后你再买，对不？不过，我对船舶（大型船舶）出租公司行业不了解，直觉觉得这个行业的生意模式不是我喜欢的那种，要借很多钱（意味着风险大），而且产品没差异化（意味着很难有长期的好利润）。2012-06-03 23:57来自雪球举报

腾讯是不错的公司，但我了解的不够，也没空去了解的更深入，所以一直没碰过。2012-06-01 02:02来自雪球举报

vc的做法则有所不同，是在一定认知的前提下撒胡椒面。2012-05-29 10:55来自雪球举报

不明白为什么惠普会需要找空降兵。2012-05-26 02:46来自雪球

虽然我研究生学的是计量经济（也叫数量经济，不过我不算好学生），但不认为那对投资能有什么大帮助，不然投资做得好的就都是那些经济学家了。2012-05-25 00:26来自雪球举报

严格讲我不知道，感觉上碰到这种情况多数只能自认倒霉。需要提醒的是，SEC对美国公司的监管和对外国在美国上市的公司的监管程度是不一样的。比如，美国公司内部人员买卖股票是有非常严格的规定的，而且一定要上报SEC，但对外国公司（ADR）的要求要松很多，很多ADR公司的高管买卖自己公司的股票时，大家不一定能看到他们上报SEC，所以这类公司一定要小心！2012-05-22 03:33来自雪球

什么叫孤独？当时我把我对网易的看法对很多人讲过，但只有我自己买了。其实懂不懂企业有时候就是差这临门一脚，这功夫还真不容易学。/2012-05-20 13:58相关讨论(131)实

每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情”，或者说知道是“不对的事情”就别做了。人们热爱做“不对的事情”是因为这类事情往往有短期诱惑。2012-05-22 01:13来自雪球举报

经常看到人们对平均每年15%+的回报灰常不屑，不是很理解，似乎他们一出手就应该是5倍10倍啥的。 平常年景的说法很有趣，因为对我而言每年都是平常年景。2012-05-22 00:44来自雪球举报

买自己一眼就看懂得生意的公司往往都不错”这句话很有悟性哦。老巴也讲过，伟大的生意一般只要一个paragraph就可以说得很清楚。记得很久以前我曾经被一个咨询公司拉去参加一个不知道叫什么的会，听到有个当时很有名的资本运作大腕（好像姓唐）在说什么“以资本为纽带，bulabula...”的，听半天也没搞明白他们到底是干什么的。我当时就跟带我去的人大教授说：你们怎么跟他们搞在一起了？得到的回答好像是“生意嘛”之类的。后来，那条纽带断了......。2012-05-22 00:32来自雪球举报

如果你能理解到公司价值实际上不需要被市场（这里市场指的是股市）证明对错的时候，你就是价值投资者了。2012-05-21 02:12来自雪球举报

要看懂一门生意确实非常艰难，需要长时间的专注。当然未必一定需要到40岁。我认识的一个投资“前辈”（年龄其实比我小7-8岁）30出头时投资就很成功了。这位“前辈”15岁从台湾来美国读中学，然后上大学，然后研究生，然后去了美林，3年后离开美林去了家房地产公司。在房地产公司期间发现一家上市的房地产公司生意很好但股价很便宜。于是他就开始慢慢买，同时密切跟踪这家公司，在3年的时间里利用每个周末开车几乎跑遍了这家房地产公司的所有已建和在建工程，最后陆陆续续买了100多万股（在一块钱上下）。后来这家公司最多时一年赚20多块，109块时被私有化的。如果能够像他那么专注于一家公司的生意，任何人都有可能成功的。有时候人们会以为做过生意的人会很容易看懂别的生意，个人认为这可能是个误解。就我自己而言，要判断出一个好的生意模式是要花很多年的，而且经常是很多年以后依然是雾里看花（比如google）。但是，真正懂企业的人的最大优势实际上应该在对不好的生意模式的判断相对快一些，所以犯错的机会小一些。2012-05-21 01:55来自雪球

说起孤独，让我想起当年买网易的时候。从开始买到网易跌破1块钱满3个月的那天总共两个多月的时间里（这句话绕不？），每天的买单可能有一半都是我的（每天只有几千股成交），当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下买了接近50万股（相对于现在的200万股）。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。孤独有时候确实价值连城。2012-05-21 00:48来自雪球

居然认为管理层没有重大决策失误[汗]。诺基亚是典型的成功是失败之母的典范，失误绝对一箩筐。补充一下：有时候必须决策时不决策也是重大决策失误。2012-05-19 23:41来自雪球

个人觉得超市是可以有一定差异化的，至少地理位置有，布置有加上品种太多。但是，未来超市确实会受到网络的冲击。我想我们有个邻居国家的电视台大概是没有差异的。明白差异化最简单的办法就是把自己当消费者，想象一下自己的体验, 自己常去哪里，因为什么而改变等等。2012-05-18 21:35来自雪球

我是放手让比自己能干的人去做事，至少做着做着就比我能干了。放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程当中所犯的错误，我个人的理解是其实干同样的事我也犯错，为什么别人不可以犯错。2012-05-16 08:21相关讨论(26)

美国好像也有很多人喜欢“打新股”，所以第一天往往能冲上去，后面就不好说了。GA上市时我也“打过”一次，只买到3万股（3%的中签率），好像是15块买的，第二天19.3卖了。最搞笑的是先问我要买多少，然后告诉我还不知道价钱，临开盘才知道。2012-05-18 11:45来自雪球巴菲特一季度买入1000万股通用汽车减持英特尔.买通用汽车有点费解，生意模式可不太好啊，感觉像个雪茄烟蒂。不过通用汽车的财务数据倒是不错。汽车行业差异化小是个重要方面。还有就是工会也是个麻烦，成本下不来，可能10来年后又要破产一次。如果不打算拿10年的企业为何要拿10天。非常可能这个决策不是巴菲特的决策，那可以看出老巴很宽容，但也看出老巴之后BRK的能力确实会下降。2012-05-18 11:22来自雪球举报

巴菲特投资$比亚迪股份(01211)$那一手，也算价值投资？段说：1证明对大概经常是需要很长时间的，但证明错了往往需要的时间短很多。老巴如果认为他错了是会改的，但如果是小金额则取决于别的代价。再说，你认为老巴错了不等于老巴就错了。老巴一辈子做的事情中当时很多都被人认为是错的，结果你懂的。2012-05-15 21:44来自雪球举报

Peter（彼得林奇）的做法实际上是属于短视，所以早早就白了少年头，投资也没法做了。80多的老巴依然威武啊，芒格87了还自己开车。Peter绝对是个精于投资的人，但可以同时买1500只股票确实是凡人做不到的。我不喜欢Peter是因为我看不懂他为什么要买那么多股票，确实没时间去看人家同时持有1500只股票理由。2012-05-15 11:43来自雪球

越来越多的公司会开始用ipad干这类事，mini ipad更适合这类市场。也许以后家里的各种遥控用的也都是mini ipad。2012-05-12 03:20来自雪球举报

名气是靠过去做的成功的事情得来的，但成功过的人不意味着什么都对，包括自己在内。2012-05-11 10:40来自雪球

要学会什么是好生意，最好的办法就是去做个生意，别的办法都要比这个慢而且不扎实。2012-05-11 10:29来自雪球举报

大概缺哪个哪个重要吧。不过，投资好像天分没那么重要，主要是后天的，当顶级运动员天分不能少。再说，天分好可能可以让你成为世界第一，没天分的可能像我这样成个世界第一万名也不错。2012-05-10 11:43来自雪球

芒格讲没见过40岁以下的价值投资者的意思大概不是人到40岁就自动可以成为价值投资者的吧？或许只有从年轻时就开始学价值投资的那些人，积累很多年以后才有机会成为价值投资者。2012-05-10 01:42来自雪球举报

对我而言，感觉上搜狐的最大不确定性在其对视频的不断的大力投入。视频是个差异化很小的产品，一堆有钱的公司拼在一起，结局恐怕不太好。2012-05-04 12:14来自雪球举报

我不知道大家对“学习巴菲特”的定义是什么？个人认为，所谓学老巴实际上就是一件事：买股票就是买公司（做对的事情）。我发现，我认识的绝大多数人，不管他们这么说，骨子里都是拒绝“买股票就是买公司”的，理由是：那是巴菲特干的事，我们学不会。至于怎么才能找到好公司，这本身和巴菲特关系就不大，因为每个人的能力圈不一样，受过的训练也不同（好的职业运动员没10年8年的训练是不可能的，好的投资人也一样！）每个人对自己能力圈的界限的认识也不同。如何“把事情做对”是需要很多年的训练（理解）的。其实是大多数人拒绝学。如果大多数人真知道的话，他们就应该远离市场。对85%以上的人而言，学习巴菲特最好的办法其实就是远离股市。问题是没人知道是哪85%。2012-05-04 00:19来自雪球

国际化的定义很含糊，如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思就没问题，如果是指的拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。2012-05-03 03:59来自雪球

我不是很相信顾客会有“品牌忠诚度”，顾客忠诚的是品牌后面的东西，不然假的IPHONE会卖的和真的一个价还会卖得一样好。2012-05-02 22:12来自雪球

喜诗糖果是好的生意模式。比如情人节你到商店给太太买点喜诗糖果，商店说没这个牌子，但有喜词糖果，然后你说“那我去隔壁看看”。你去商店想买台iphone5，商店说缺货，但有gphone6，然后你说我等iphone5。 说了半天，好像和利益都没啥关系。2012-05-02 12:22来自雪球举报

几乎所有做pe的人首先想到的大概都是能不能＂退出＂的问题吧？对雪球没看法，至少看不出伟大的生意模式的味道。2012-05-01 13:08来自雪球

巴菲特自己说，在遇到格雷汉姆之前，他也和很多人一样，关注的是价钱、成交量等等。当我告诉他我从他那里学到的最重要的东西是“买股票就是买公司”时，他非常兴奋地说这正是我从我老师那学到的东西2012-05-01 01:26来自雪球

1.喜欢钱不是什么过错。最重要得是“取之有道”。我是那个年代过来的人，非常羞于谈“钱”字，连经营企业时都尽量避免“钱”，当然总是可以找到别的词代替，比如资金、收入等等。 2.说明学校里是很难学到投资的，哪怕是金融专业的研究生也可以是七窍只通了六窍。3.说明在吃了很多亏后，不断悟的人最后会悟到“道”的。 4.上道了不等于到了目的地，知道对的事情离能把事情做对可能还有相当长的时间。好消息是，只要上道了，快点慢点其实没啥关系，早晚你都会到罗马的，if you really believe that.2012-05-01 00:59来自雪球

我看好哪家没用，你必须找到你自己懂的，不然根本拿不住。 投资没有捷径，但投机有（可不一定赚钱）。2012-04-29 03:18来自雪球

消费类的公司就一定活得长吗？只要看看可口可乐这么多年的同行还有多少活下来就明白了。2012-04-29 02:37来自雪球举报

这东西还需要看书？最通俗的说法就是自己不喜欢的东西别拿出来卖。如果你觉得这句话对，你根本不需要看书，如果你觉得不对的话，其实看啥书都没用。当然自己喜欢的东西未必就一定好卖，那是因为经常没办法让别人知道你喜欢的原因，或者是因为marketing费用太高，或者就是因为产品教育太难（比如有些工程师喜欢的东西就没办法让普通老百姓喜欢）。2012-04-28 02:09来自雪球

假设一切都按照amzn的设想发展，10年后真的做到了5000亿美金营业额，按3%纯利计算，那就是150亿。如果给他12倍pe，那就是1800亿市值，按6%折现到今天就是1005亿，刚好是今天的市值[哈哈]。呵呵，所有假设都是毛估估的哈，但没找到amzn这个价是个好投资的感觉，所以暂时不看了。不过，如果amzn市值是100亿或200亿的话，或许很值得研究。觉得amzn的生意模式确实不错，但再好的东西也得有个好价钱才行。2012-04-27 23:55来自雪球举报

我开始做投资时已经40岁了，而且经营企业很多年，所以瞬间就明白了买股票就是买公司的道理。you must believe指的就是这个道理。有趣的是，我认识的人里面，我觉得骨子里绝对认同这一点的人我就见过两个--巴菲特和芒格。其他所有人（包括我本人在内）或多或少都受市场影响。2012-04-27 23:44来自雪球

想起当年有人模仿着去买china.com,因为那也是几块钱的互联网公司。当时我提醒那是家烂公司，千万别碰，结果人家不听，呵呵。2012-04-26 23:13来自雪球

很难理解无人驾驶的意义何在。至少我不敢坐在没人驾驶的汽车里，哪怕有人告诉我那是绝对安全的。2012-04-26 14:19来自雪球举报

任何产品开始时跟风买的都是大部分，但最初懂的那20／25%的人最关键。2012-04-26 02:21来自雪球举报

这让我想起很多年前去松下时看到松下有很多为了未来50年的开发项目。当时的感觉是佩服加困惑。佩服的是这些有钱的大公司为了改变世界的努力，困惑的是为什么他们觉得他们可以在一个完全不熟悉的领域里大有作为。事实是，可能正因为这样，松下今天的日子才很难过。我猜松下这么多年来花在研发上的钱恐怕比google有史以来赚的钱还多，但好像效果不是很好。不过，看起来google这类公司的纠错能力要比松下这类公司强很多，调整起来快很多。2012-04-17 10:42来自雪球举报

股票是由每个买家自己“定价”的，到你“自己”觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场（别人）无关。啥时你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。如果看不懂其实也没关系，因为大概85%的人是永远看不懂这句话的，这也是这些人早晚会亏在股市上的根本原因。非常有趣的是，我发现其实大部分从事“投资”行业的“专业”人士其实也不是真的很明白这句话。2012-04-14 01:04来自雪球

所谓价值投资者追求的是价值，与其是否热门无关。所有真正好公司都有热门的那一天。最关键是平常心去看一家公司到底价值何在，不要理市场的冷热。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。 不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。2012-04-13 12:48来自雪球

生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。2012-04-08 12:15来自雪球

不知道瑞贝卡这个公司，但从文中叙述的情况看不值得花时间。2012-04-07 11:23来自雪球

错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。2012-04-06 22:34来自雪球

小翟能到今天确实不容易，也很了不起。感觉小翟对投资的理解还有些教条主义，还没有到骨子里，或许时间可以弥补，多关心些投资以外的东西或许也能有帮助？2012-04-04 22:40来自雪球

听一个认识黑莓原ceo的朋友讲，那个ceo是个非常骄傲的人。黑莓有今天大概和他的性格有很大关系。突然想到前段时间新闻里看到任天堂ceo讲的坚决不做手机游戏的说法，感觉任天堂也快了（小朋友好像对ds已经没啥兴趣了）。智能手机给这个世界带来的变化实在是太大，原来的很多产品都将不复存在。我们自己碰到的就不少，比如电子词典就彻底没了。2012-04-01 01:54来自雪球举报

A股和美股的差别取决于投资人在哪里生活。2012-03-31 22:36来自雪球举报日本企业长盛不衰的奥秘。个人认为主要是文化的原因。日本人守规矩，可以坚守一些东西。2012-03-31 03:37来自雪球

分红和增长其实是没有关系的，把这两种联系在一起的逻辑不通。 现在的苹果更理性，现金太多没用很可能会用于派息，但回购要麻烦些，因为需要判断股价高低。2012-03-19 15:47来自雪球举报

大道当时为啥空百度呢？段说：当时不知道那根神经起了主导作用，属于失去平常心的愚蠢行为。2012-03-14 17:16来自雪球

只想说一点：＂长期投资＂并不自动等于价值投资，但价值投资一般都是长期投资。2012-03-14 02:52来自雪球举报

ipad对游戏的影响是慢慢但巨大的。想通这个道理后，我把我原来有的game stop都卖了。2012-03-10 11:35来自雪球举报

所谓平常心就是回归事物本源的心态，马云童鞋说平常心其实就是不平常心，因为不容易有。2012-03-10 11:33来自雪球举报

需要问的股票都不应该买，因为你不了解，就这么简单。2012-03-08 11:57来自雪球举报

以前用过的很多手机换了以后还真没办法处理，送人都没人要。ipad、iphone完全不一样，一堆人等在后面愿意要呢。你也可以上ebay这类地方卖去，无非就是什么价的问题。2012-03-08 11:06来自雪球举报

其实一个好游戏运行8年是完全有可能的。网易的大话西游和梦幻西游都快10年了还依然不错，何来波动大之说2012-03-07 14:59来自雪球

好公司当现金多于需要又不能有效利用时自然会分红的，不然就不算很好的公司。有些公司抱着现金不放又不用是伤害股东利益的。你只要明白未来现金流折现的意思就明白我说啥了。2012-03-07 13:18来自雪球

这和分不分红无关。你要不相信他们就不该买他们股票。老巴从来没分过红。分不分红其实和公司价值无关。2012-03-07 13:16来自雪球

想了想又不想费这个事了。能写的我绝大部分都已经写了，明白的早就明白了，不明白的依然不明白，说不定还有一堆人会跳出来说'我不同意你的观点'。呵呵，我佛只度有缘人，就这样吧。2012-03-05 23:14来自雪球举报

还有就是管公众的钱其实蛮别扭的，赚了顶多说声谢谢，很多时候可能还会嫌你赚得不够多，可赔钱的时候不好听的话就多了。投资一定会犯错，连老巴也无法避免2012-03-03 11:24来自雪球举报

我前几天去买了个3星的最大屏的手机，认真用了几天，实在是不习惯。虽然也有些东西还不错，但整体体验和iphone还是有相当差距滴。很难想象用惯iphone的人会转到android。所以库克讲的“蚕食”还是很有道理的2012-03-03 02:54来自雪球举报

我只是支持新浪围脖[哈哈]，但没法下重注在股票上2012-02-29 00:20来自雪球举报

我觉得分红简单且透明。回购则总是和价格有关，公司需要花时间去判断股价是否够便宜，有点难。2012-02-24 11:29来自雪球

大概只有回购1688才有可能实施马云的大淘宝战略吧？不然不同的股东的公司的资源的公用是件没办法的事，无穷多的内幕交易怎么来得及披露又如何算账呢？所以把1688.com买回来是个明智之举，如果需要再上市的话，那就整体上市好了。银行借的这点钱可以整体上市时募资还，也可以用整个阿里每年的利润慢慢还。30亿美金按现在阿里的利润慢慢还也就需要两年左右吧？2012-02-22 11:09来自雪球

美的这个结局是由其生意模式决定的，早晚都会来的。作为投资者要尽量避开这种生意模式。2012-02-19 15:30来自雪球举报

别急着跳进去适合于任何投资。太阳能是能源未来，当然值得关注，只是现在还没发现好的生意模式或特别好的企业而已。2012-02-15 00:28来自雪球

那么说我买的那点新浪也算犯错误了？本人是很理性看待这个问题的。记得当年刚刚知道老巴买了比亚迪 时很是纠结了一阵要不要给他发个email说说我的看法，但后来想通了这其实不是他的典型投资，所以从来没对他说过啥。2012-02-14 04:58来自雪球

你所了解的东西是客观的，不会因人而异。市场的内在逻辑指得是什么？投资最重要的一点实际上就是能够忽略市场。2012-02-14 00:41来自雪球举报

其实老巴唯一错的地方是对byd说得有点太多。老巴“投”byd其实只是花小钱给芒格一个面子，或者说是个犯错误的机会。老巴实际上一直不太情愿投，但芒格可能是受别人影响，对byd感觉太好。实际上从某个时间以后，老巴就再也不提byd了，你懂的。2012-02-13 04:06来自雪球举报

居然亏着钱就急急忙忙上市了。这种情况居然还有这么多人买，大家买的是什么呢？我认为，groupon也算是难得一见的很容易看出来未来不会太好的公司，只要想象一下什么人可能持续用就可以明白了。反正我实在是想不出来什么样的生意可以持续作为groupon的客户。2012-02-09 08:06来自雪球举报

yhoo对我而言目前还算不上错误，但不是特别好的投资，虽然总体获利还行。2012-02-08 15:08来自雪球举报

频繁收购公司容易出的问题在哪里？段说：我不知道，但知道收购的成功率一般都很低。只有具有很强企业文化的公司收购的成功概率才可能比较高点，比如google，比如ge等。2012-02-07 13:26来自雪球举报

刚刚知道他们畅游居然已经买了几家公司了。对国内喜欢买公司的公司还是小心为上。2012-02-05 10:04相关讨论(23)看谁的都不如看老巴的。看不懂老巴的看别人的会更糟，如果真能看懂老巴讲什么，别的其实没太大必要看。东看西看其实可能还是信心不够的表现。2012-02-04 11:17来自雪球举报

我知道的人很少，觉得李剑写的东西比较靠谱。2012-02-04 10:01来自雪球举报

我不太擅长研究公司的治理和策略。我主张研究公司最重要的是研究公司的产品，因为公司的其他一切都围绕着公司的产品和服务来进行和得到体现。段说：不研究产品难道还有别的办法?2012-02-04 01:56来自雪球举报

对在中国生活的中国人而言，当然是A股要容易明白。所谓A股更适合做价值投资的意思实际上是 其能力圈覆盖范围内A股比较好懂。对老美而言，当然是美股容易懂。2012-02-04 01:55来自雪球

从买股票就是买公司的角度看，我和老巴的投资风格绝对一样！当然，水平可能有差别，运气也不一样，能力圈也不同。2012-02-03 13:45来自雪球举报

是真找人看了Uhal。不过最关键的是一个朋友告诉我有这么大个馅饼在那儿，我不太信，所以才找人看其报表，主要是看他的资产是不是真有那么多。看的结果和朋友告诉我的一样。后来再从侧面去了解了一下这个公司，也大致明白为什么市场不喜欢，就毛估估下手了。遗憾的是正好买在了底部，所以买的不够多。找人看Uhal主要是看资产，不是看真假。美国这点好，假的概率小。Uhal的资产情况很复杂，花了很久（几个礼拜）才全面搞明白。uhal现在好像又快100了[汗]。2012-02-02 13:44来自雪球举报

当你把一块钱变成100块或更多以后，中间发生过什么其实都不会是坏事。2012-02-02 04:02来自雪球举报

凡是说要把市值做到多少钱的我都不碰。2012-02-01 14:27来自雪球举报

买iphone只是因为iphone好用，只有不用iphone的人才可能认为iphone是身份象征。2012-01-31 10:59来自雪球举

前面买得低再买就容易有心理障碍了。最重要还是“理性”吧，假设你今天刚刚结束冬眠，起来看看有啥股票可以买的，然后再决定。卖的时候也差不多这感觉。2012-01-30 12:25来自雪球举报

小说里的乔布斯确实让人别扭，但实际情况肯定有所不同，不然怎么会有这么多人追随他这么多年？我觉得乔布斯多少有点太自恋了，不然不会让人这么写他。他肯定觉得在任何人眼里他都是巨伟大的，岂不知小说家为了让书好看，突出的东西往往不是本质。本质的东西是简单而无聊的，写不了书。2012-01-29 01:35来自雪球举报

我回南昌没有回家的感觉，只是6岁以前住在南昌，后来就随父母下放了。2012-01-29 01:27来自雪球举报

买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。2012-01-28 00:42来自雪球举报

所谓的价值投资者不是口里喊几句价值投资就会成为价值投资的。真正的价值投资者是骨子里相信价值的。2012-01-27 01:04来自雪球

google买moto肯定不是为了买moto的生意，所以我无法评价。如果是为了生意而去那就是脑袋坏了。/2012-01-24 15:18来自雪球举报

品牌影响力是啥？怎么来的？别人有么？乔布斯以前有吗？2012-01-15 00:56来自雪球举报

很好奇人们为什么会有2012年的投资策略和选股思路，难道年年不一样吗？或者说是看别人的反映不一样？2012-01-10 14:27来自雪球

关联交易是没问题的，不披露才有问题。2012-01-10 11:40来自雪球举报

我投资成功其实主要是靠运气，对吧？当年确实不知道网易会有今天这么成功，不然我会买更多的。不过，我当时确实把自己手头的活钱都放进去了。作为刚刚开始投资的第二年能这么做回想起来确实不容易，我觉得首先应该感谢......[哭]。事后很多人包括有媒体问过我当时为什么那么勇敢，我才知道原来我不光运气，还勇敢，呵呵。2012-01-10 01:51来自雪球举报

老巴买了GS、GE、BAC的可转换债券，至少可说明他认为这些公司不会破产。普通投资者如果本来就对这些股票有兴趣的实际上就是个机会。本人对GS没了解过，但买GE时确实受到了老巴的影响，不然也许当时就不敢在GE上重仓。BAC在老巴后我也买了一些，因为本来就想买，但一直有些看不透，老巴出手了我就觉得踏实了。前段时间掉到接近5块时还加了很多，但总体比例不高。总觉得银行是margin的生意，不应该放太大的比例，最多不应该过20%。IBM老巴买的可是普通股哈。其实我自己也一直觉得IBM不贵，特别是IBM只有100出头的时候，但没碰过。下次如果再有个股灾时，也许可以考虑IBM。学老巴最重要是学他的原则，毕竟每个人的能力圈不同。就像我敢重仓苹果，老巴大概不会一样。我有个朋友在BYD上亏了很多钱，我问他为什么买BYD，他说老巴都买了，这种学法是会出事的。我没买过BYD，虽然一直有兴趣看，但一直没看出买的兴趣来，所以老巴买不买对我完全没影响。总之，崇拜任何人都是不对的，最重要的是芒格讲的那个“理性”。2012-01-09 03:33来自雪球举报

脑白金的今天很惨吗？脑白金在美国是非处方药，就是弱安眠药，学名好像叫melatonin，中文叫褪黑激素，本人倒时差时也用，现在不用的人过了50岁也许就需要用了。老史把这当保健品卖倒真是有趣。脑白金就是安眠的，我倒时差时有时也吃，不过是在美国这边买的。2012-01-09 02:43来自雪球举报

我倒是见到许多许多“股东第一”的公司，由于不停地为了取悦“华尔街”而采取短期行为，最后业绩差导致股东利益都没有了。马云这种实际上是最尊重股东利益的那一类了。我个人投资时比较喜欢这类“股东第3”的公司，最害怕那种”股东第一”的公司。2012-01-02 11:49来自雪球

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