1.财务上，营收近三年大幅攀升，从20年在3.5亿增长到今年三季度的12.28亿.，得益于收入占比超过85%的第一大客户PMI的爆款STANLEY快速放量；占比超97%的主要代工产品不锈钢真空保温杯器皿的毛利近39%，净利润率达25%，ROE近31%，全面超越行业龙头哈尔斯。
2.主要销售收入在境外，超过95%，美国市场蛋糕最大，2022年全球保温杯贸易主要进口国或地区为美国，占比为44%，主要出口国为中国，每月全行业出口额大概为20亿元，全年在250亿元左右，占全球贸易额的84%。汇率对当年利润有不小影响，汇率每变动10%，利润对应波动大概10%-20%。
3.总市值47亿，流动市值11.84亿，TTM11.26倍，关注度低，技术面上，22年3月长上影最高价28.74元，最低价是22年4月创下的16.36元，目前历史新高附近震荡整理，低位筹码充分换手，高位集中。友商保温杯龙头哈尔斯总市值35亿，TTM19.88倍。
4.未来增长主要看两点，一个是大客户PMI爆款销售能否持续开疆扩土，二是产能能否相应跟上。第一点，据统计，发达国家保温杯人均保有量0.68只，随着网络社交媒体的传播和户外运动的流行，保温杯逐渐有了时尚化、快消化的趋势，从而有大概10%的稳步上涨。美国2021年保温杯销量1.4亿只，如果按10%增速测算，到今年大概1.6亿只，STANLEY在美国销量6000万只，市占率接近40%，已经很高了，量价上都不宜做过高期望，目前嘉益给STANLEY年供货在3000万只左右，相对STANLEY年销量8000万只，也快临近50%，隐隐临近天花板。第二点，产能这一块，公司从2021年起产能利用率就超过100%，最高达到150%，是因为公司对外采购钢件、不锈钢杯体等半成品，加上越南募投项目投产，加起来产能大概在7000-8000万只，所以量上不会有太大问题，我认为现在估值上不去的主要原因在第一点。
5、未来可能提升估值的可展望的几个方面：（1）真空不锈钢保温杯四大消费市场：欧洲、北美、中国、日本，日本人均保有量达到1.43只，市场潜力不大，欧洲消费习惯需要艰难开拓，北美已经爆发，未来最有可能的增量在中国等新兴市场，STANLEY进入中国市场取得成功，但国内竞争太激烈，可以展望，但作为投资来说，存在不确定性；（2）北美市场爆发超预期，或者蔓延至其他国家和地区，订单远超预期，真正实现快消化，也可以提升估值；（3）做自主品牌，但外贸企业鲜有内销成功的案例，有可能走哈尔斯的老路。
6、未来可能存在的不利点：新建产能、智能设备等加重国定资产转固，随着时间在推移，丧失没有历史包袱、费用低的优势，从而影响净利率；技艺上，杯体表明处理竞争优势是否能长久保持；原材料成本上升，目前占营业成本一半的不锈钢价格在1.6万/吨左右，处在低位，未来随着美元弱势，大概率转为上升趋势。$嘉益股份