一、周行情回顾
市场本周在周一反抽后，继续缩量下跌，周五指数稍微缩量企稳一下。医药，前四天和市场整体类似，周五放量反攻，周五板块普涨创新药、CXO 领涨，另外部分原料药也相对强势。从整周来看，部分维生素、创新药、领涨，其他都是个股逻辑为主，很多个股周五的涨幅是周度涨幅的最大贡献。周五前，个股变化催化几乎已经在股价上不反应了，周五一定程度上改变了大家对医药的热情度。
医药近期情绪恶化，周五前基本上已经演绎到个股变化和催化市场完全不反应的状态了，这里面是多重因素带来的市场对于医药支付端政策影响的综合体现。周五医药指数的上涨，主要源于近期医药极度悲观状态下筹码快速出清后，国常会全链条创新政策出台带动的阶段性情绪修复，所以周五是创新药和CXO 领涨。另外华海药业业绩超预期在板块反弹的时候提供了催化进而带动了原料药板块表现。周度来看，部分维生素表现好，是因为近期连续提价带来的，其他基本上就是个股逻辑的随机表现，另外周五的大幅普涨也贡献了医药板块标的的大部分涨幅，从周五很多标的的成交额和涨幅来看，医药近期筹码确实出清的厉害，只有后续有连续催化，存在持续修复的可能性。$香港医药ETF(SH513700)$
二、热点催化
1、行业资讯
7月5日，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。会议指出，发展创新药关系医药产业发展，关系人民健康福祉。要全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。要调动各方面科技创新资源，强化新药创制基础研究，夯实我国创新药发展根基。$百济神州(06160)$
2、重点上市公司信息跟踪
GLP-1减重领域市场规模进一步扩大。2023年7月，华东医药的利拉鲁肽类似药获批减重适应症，成为首个在国内上市的GLP-1减重药；海外销售放量的司美格鲁肽于2024年6月获批上市，替尔泊肽已提交上市申请；全球首款GLP-1/GCG双靶激动剂玛仕度肽的上市申请于2024年2月获NMPA受理，预计2025年上半年获批。其余多款药物处于Ⅱ/Ⅲ期关键性临床阶段，未来将迎来密集的数据读出，中国GLP-1减重药市场规模进一步扩大。
GLP-1治疗糖尿病渗透率仍有提升空间。中国糖尿病药物市场结构与海外存在较大差异，2020年国内市场中胰岛素及类似物、双胍类和α-糖苷酶抑制剂三类传统降糖药占比超过70%，而在海外GLP-1激动剂、DDP-4抑制剂和SGLT-2抑制剂三类新型降糖药占据超过一半的市场。2024年上半年，针对Ⅱ型糖尿病的司美格鲁肽口服片剂和替尔泊肽GLP-1/GIP双靶点激动剂相继获NMPA批准上市，进一步扩充GLP-1在降糖领域的市场份额，未来随着越来越多在研管线上市兑现，GLP-1在中国糖尿病治疗的渗透率将持续提升。
三、投资观点
周五的表现原因是2024Q3 医药交易氛围变好3 点逻辑（筹码出清、创新系列政策、Q3 同比增速向好）部分开始兑现，就是创新政策（全链条创新），我们预计还会陆续看到各省各部委的配套，以及2024H1 医药持仓历史新低，2024Q4开始低基数效应带来的同比高增，我们认为医药交易氛围会有大概率变好的可能，类似于去年8 月底到12 月初，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情，短期节奏，寻求Q2业绩超预期，并且布局红利资产防御（国改、低位低估底部变化），而后挖掘Q3 院内低基数，观察持续性节奏，以及创新药的快速商业化、大药企大金额绑定国际化、耳熟能详适应症关键临床进展。$信达生物(01801)$
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值表现。市场有风险，投资需谨慎