$中际旭创(SZ300308)$ 【天风通信】中际旭创新高点评：25年800G和1.6T需求日趋明确，格局持续向好
??事件：前期我们反复推荐，建议逢低布局迎接6-7月AI算力高潮行情，近期中际旭创连续两个交易日大涨股价创历史新高，6月17日盘中摸高144.94元，收盘142.51元。
?近期我们密集调研光通信产业链，对龙头上市公司及部分产业链非上市公司进行调研，并在路演中重点推荐看好光通信景气有望持续以及未来成长性。
??我们点评如下：
1、如我们前期预测25年800G和1.6T需求日渐明确：
海外光模块：1）800G光模块：25年需求预计50%以上的增长，将提供良好的业绩底座；26年以太网推理、国内需求依然旺盛。2）1.6T光模块：25年预计超过500万只，英伟达需求为主，预计26年模型扩大、算力投入持续，有望保持高增速。3）3.2T光模块：从英伟达roadmap和产业链调研情况看，预计明年能有样品，26年有望开始推广，推测方案会有硅光和薄膜铌酸锂。
国内光模块：H、字节等对400G需求放量，预计需求也接近今年海外800G的规模。国内公司加大产能扩张、对上游光电芯片下单较快，产能释放在下半年。
近期LightCounting公布的2023年全球Top10光模块榜单，公司独占第一（22年并列），彰显绝对龙头实力。目前从行业格局来看，北美大厂供应商数量没有增加，同时1.6T格局进一步优化。
3、公司1.6T硅光相比EML或更具优势，明年不排除出现旭创主供硅光，Mellanox供应EML的格局。800g阶段英伟达100m以内短距连接需求比市场预期更大，而短距多模在1.6T时代或将被硅光替代，旭创龙头地位稳固且我们认为公司份额仍有提升空间。
我们再次重申逢低布局迎接6～7月AI高潮行情：科技风格有望回归，开始迎来进攻模式，展望后续3-6个月，二季度业绩预计领军全市场，25年需求日渐明确，产业端从光模块到GPU到台积电都能陆续得到验证，置信度提升后，推动AI算力个股往25年业绩估值切换。
重点推荐光模块及上游光器件厂商：龙头中际旭创、新易盛；上游天孚通信、PCB供应商龙头沪电股份；光芯片及硅光：源杰科技；国内线：华工科技、光迅科技、润泽科技、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等。