友好探讨，共同发财。我是这么算的，简化变量，中海油桶油成本30$，中石油桶油成本50$，假设油价从2季度70$到4季度90$，中海油每桶盈利由40增加到60，增加50%，而中石油每桶盈利由20增加到40，增加100%。如果油价到120$，中海油40到90，增加125%，中石油由20到70，增加250%，显然，中石油弹性更大。何况，如兄台所言，中石油在人力、管理等方面挖潜空间更大。不知道这么看有没有问题，请斧正。

$中国石油股份(00857)$ 如果只有油气业务，你这么算没错的，它的弹性会大一些。它的化工业务是不赚钱的，这两年基础化工都很艰难，炼油业务也一般，都是重资产业务，消耗大的资本支出。
$中国海洋石油(00883)$ 是纯油气业务，下游其他重资产都在母公司旗下。而且它的油气增长8%以上，这在行业内很高的增长率了。

化工赚不到钱，每年还要消耗几百亿，大额的资本支出消耗现金流，整体上公司净资产收益率就拉低了。
关注现金流净额，净资产收益率的变化。