2019年上半年·中报季
引 言
2019年上半年，碧桂园营业收入2020.1亿元，较2018年同期增长53.2%。毛利润和净利润稳步增长，分别为548.6亿元和230.6亿元，同比分别增长56.9%和41.3%。碧桂园及其附属公司，连同其合营公司及联营公司权益销售金额2819.5亿元，业绩再次领先行业。面对房地产行业的激烈竞争和持续整合、市场进一步分化的新形势带来的挑战，碧桂园坚持稳健的财务政策和风险控制措施，审慎务实的补充土地储备，优化项目区位布局，强化销售及回款，保证经营现金流和投资回报率的良好表现。
一
营业收入稳步增长，业绩锁定性佳
2019年上半年，碧桂园实现营业收入2020.1亿元，较2018年同期增长53.2%。营业收入的97.4%为出售物业收入，得益于持续稳定的合同销售以及高效的施工管理体系带来的楼盘按时交付，实现出售物业收入1966.8亿元，较2018年同期增长55%。毛利润548.6亿元，较2018年同期增长56.9%。净利润230.6亿元，较2018年同期增长41.3%，归属于母公司股东的核心净利润159.8亿元，较2018年同期增长23.4%。毛利润率27.2%，较2018年同期提高0.7个百分点，保持稳步提升态势。此外，已售未结转收入位列规模房企第一。已售未结转超7000亿元，业绩锁定性佳。
二
回款高效，行业地位稳固
2019年上半年，碧桂园及其附属公司，连同其合营公司及联营公司共实现权益销售金额2819.5亿元，权益去化率65%，权益物业销售现金回款2659.4亿元，继2017年以来第三次在年中实现正的经营性现金流，回款率高达94.3%。权益销售面积约3129万平方米。在行业趋稳，销售增速放缓的背景下，碧桂园的业绩依然稳居行业第一。
三
前瞻性布局五大城市群
截止2019年6月30日，碧桂园权益可售资源合计27838亿元，已获取的权益可售资源17587亿元，其中目标为三四线城市的权益可售资源占比71.8%，未来碧桂园的主战场依然是三四线。潜在的权益可售资源为10251亿元，其中已签署MOU、暂未完成工商登记的权益可售资源为202亿元，参与一级土地开发的权益可售资源10049亿元。2019年下半年权益可售资源4802亿元。
同时，碧桂园高瞻性地深化布局粤港澳大湾区，该区域的可售资源充足，权益可售资源达3467亿元，较2018年末增加7.3%，可售建筑面积2457万平方米，较2018年末增加3.5%。
从总项目数量来看，截止2019年6月30日，碧桂园已签约或者已摘牌的中国内地项目总数达2381个，分布于31个省/自治区/直辖市的279个地级市，总计覆盖1235个区/县。碧桂园丰富的土地储备以及高瞻性的战略布局，为未来3-10年提供业绩发展动能。
四
净负债率维持低位，财务状况稳健
2019年上半年，碧桂园净负债率58.5%，较2018年同期下降0.5个百分点，碧桂园的净负债率始终处于合理区间，而且远低于YH50房企的净负债率。
财务结构合理，报告期内，碧桂园有息负债主要由银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券组成。银行及其他借款中一年内到期的金额787.6亿元，仅占35.5%。截止2019年上半年，碧桂园资金充裕，货币资金2228.4亿元，较2018同期增加6.1%，已成为2019年上半年规模房企中在手货币资金最充沛的一家公司。现金短债比2.0，覆盖短期债务2倍，无短期偿债压力。
碧桂园融资成本6.1%，与2018年末基本保持一致，在行业内融资渠道收缩，融资利率普遍上行的背景下，碧桂园始终保持融资成本不变，足以体现其融资优势。
五
坚持主业，深挖地产价值链内业务
碧桂园始终保持着房地产行业的龙头地位，同时积极挖掘房地产价值链内业务，已经涉足多个领域，如长租公寓、社区服务、智能制造、及大型高科技产业等。值得瞩目的是，2018年碧桂园先后宣布进军现代农业和机器人领域。迄今为止，已经取得初步成果。
在机器人业务板块，碧桂园旨在做全球领先的机器人全产业链服务商，发展机器人业务的同时推动整个行业的变革。博智林机器人的业务和产品主要分为三大部分：建筑机器人、服务类机器人和智能制造系统。进军机器人领域，碧桂园具有绝对的优势，首先，科研能力强，凭借其雄厚的资金实力以及自身影响力，搭建系统化、标准化研发体系，大力引进科技人才，开展产学研合作，聚焦关键技术攻关。其组建1600人的研发团队，超过35%的人是博士和硕士。其次，自带需求，碧桂园新开工建筑面积规模较大，对建筑机器人有巨大需求。
在现代农业业务板块，碧桂园旨在打造科技型农业、平台型农业、国际型农业，布局农业全产业链，做现代农业系统方案提供者和服务商。目前已经取得了一定的成效，与中国农科院、中国检验检疫科学研究院等权威机构，华南农业大学、华中农业大学、荷兰瓦赫宁根大学、以色列希伯来大学等国内外高校建立沟通合作，在农业设备、农产品安全、农业人才培养等方面进行对接合作。已经投资运营海南润达、广东德庆贡柑产业园、通辽牧业等多个优质项目。
往期回顾
2019年半年报：
【年报有料(1)丨阳光城】业绩稳定增长，降杠杆计划稳步推进（2019H1）
【年报有料(2)丨时代中国】深耕粤港澳大湾区，2019H1投资力度大增（2019H1）
【年报有料(3)丨融信中国】营业收入大增，净负债率直降63pcts（2019H1）
【年报有料(4)丨金科股份】销售目标完成过半，净利润同比增长近300%（2019H1）
【年报有料(5)丨保利发展】业绩步步抬升，2019H1稳居行业第四（2019H1）
【年报有料(6)丨旭辉控股】聚焦一二线，多元扩储，盈利稳定风险可控（2019H1）
【年报有料(7)丨越秀地产】销售完成度超预期，首进深圳深化区域优势（2019H1）
【年报有料(8)丨当代置业】销售业绩稳步增长，盈利能力提升显著（2019H1）
【年报有料(9)丨华夏幸福】结构调整和模式迭代，价值创造再突破（2019H1）
【年报有料(10)丨中国奥园】盈利持续性强，评级稳步上调（2019H1）
【年报有料(11)丨首创置业】营业收入和经营利润双升，净负债率略有下降但仍处高位
【年报有料(12)丨美的置业】盈利能力持续向好，“两翼”赋能主业（2019H1）
【年报有料(13)丨华润置地】收入增速回落，销售目标完成近半（2019H1）
【年报有料(14)丨雅居乐集团】销售目标过半，业务和投资区域趋多元（2019H1）
【年报有料(15)丨万科A】全国市场占有率4.7%，三费费率均下降（2019H1）
【年报有料(16)丨建业地产】营收大幅增长，“轻重并举”趋势良好（2019H1）
【年报有料(17)丨彩生活】营收及利润平稳上涨，平台服务规模增速较快
【年报有料(18)丨佳兆业美好】收入增长超三成，收并购方式提升管理规模
【年报有料(19)丨融创中国】稳健经营，盈利提升，可售资源充足，文旅发展良好
【年报有料(20)丨中国海外发展】销售规模稳步增长，净利润率达26.7%（2019H1）
【年报有料(21)丨远洋集团】财务稳健，盈利能力待改善（2019H1）
2018年年报：
【年报有料(1)丨越秀地产】土储优质近半布局大湾区，合约销售大增四成再提速（2018）
【年报有料(2)丨新城控股】业绩持续高速增长，长三角是业绩增长引擎（2018）
【年报有料(3)丨当代置业】凭绿色建筑实现差异化竞争，重仓省会城市为业绩增长带来机遇（2018）
【年报有料(4)丨旭辉集团】销售表现超预期，布局完善保增长（2018）
【年报有料(5)丨阳光城】规模上台阶，负债正改善（2018）
【年报有料(6)丨时代中国】深耕湾区优势凸显，超额完成550亿销售目标（2018）
【年报有料(7)丨碧桂园】2018营收大增67.1%，解码碧桂园城镇化之路（2018）
【年报有料(8)丨中国奥园】业绩稳增长，经营再提质（2018）
【年报有料(9)丨龙光地产】乘大湾区政策东风，销售业绩同比大增65.4%（2018）
【年报有料(10)丨中国金茂】 首迈千亿房企阵营，塑造城市运营标杆（2018）
【年报有料(11)丨招商蛇口】销售增速央企领先，资源获取量质齐升（2018）
【年报有料(12)丨中海地产】央企背景资源甚好，盈利能力领跑行业（2018）
【年报有料(13)丨雅居乐】盈利能力持续提升，首次迈入千亿阵营（2018）
【年报有料(14)丨富力地产】销售增速创近5年新高，营收利润同步高质量增长（2018）
【年报有料(15)丨蓝光发展】全国化步伐再加快，三年复合增长率67.2%（2018）
【年报有料(16)丨北辰实业】销售持续增长营收利润兑现，土储优质未来可期（2018）
【年报有料(17)丨融信中国】三年复合增长85%，高成长企业代表 （2018）
【年报有料(18)丨绿城中国】代建业务行业领先，利润率有待提升（2018）
【年报有料(19)丨宝龙地产】销售金额大增96.5%，2019年500亿目标可期（2018）
【年报有料(20)丨正荣地产】销售大增首破千亿，净负债率大幅改善（2018）
【年报有料(21)丨龙湖集团】规模再上台阶，全国化布局更加均衡（2018）
【年报有料(22)丨朗诗绿色集团】毛利润率稳步提升，五大城市贡献七成业绩（2018）
【年报有料(23)丨万科地产】销售金额高达6070亿元，战略布局一二线（2018）
【年报有料(24)丨迪马股份】销售翻倍超额完成战略目标，营收利润迎来同步大幅增长（2018）
【年报有料(25)丨华润置地】注重城市深耕，2018规模再上台阶（2018）
【年报有料(26)丨合景泰富】深耕两大核心区域，销售业绩大幅增长72.2%（2018）
【年报有料(27)丨佳兆业】旧改专家释放利润空间，湾区助力业绩腾飞（2018）
【年报有料(28)丨金科股份】ROE大幅提升，投资结构持续优化（2018）
【年报有料(29)丨世茂房地产】规模追赶量质齐驱，投资积极财务稳健（2018）
【年报有料(30)丨中国恒大】王者荣耀，效益型恒大核心净利润同比大涨106.4%（2018）
【年报有料(31)丨融创中国】业绩大增杠杆稳降，优质布局未来可期（2018）
【年报有料(32)丨美的置业】行业黑马规模跃升，优质土储驱动企业成长 （2018）
【年报有料(33)丨深圳控股】营业收入大增62.3%，大湾区土储保障业绩增长 （2018）
【年报有料(34)丨禹洲地产】2019禹洲再出发（2018）
【年报有料(35)丨大发地产】销售业绩创历史新高，低土地成本为企业发展保驾护航（2018）
【年报有料(36)丨德信中国】盈利能力提升，资本结构优化（2018）
【年报有料(38)丨力高集团】兼顾规模与效益，销售面积同比增长99.7%（2018）
【年报有料(39)丨荣盛发展】战略清晰首跨千亿，多元业态收入显增（2018）
【年报有料(40)丨中交地产】土地储备充足，二线城市是业绩增长动力（2018）
【年报有料(41)丨泰禾集团】销售金额同比增长56.9%，战略布局一二线（2018）
【年报有料(42)丨首开股份】销售金额破千亿，京外是规模增长新动力（2018）
【年报有料(43)丨保利发展】销售业绩首破4000亿，业绩稳居央企第一（2018）
【年报有料(44)丨华发股份】销售金额逆势同比增长87.64%，“6+1”布局日渐完善（2018）
【年报有料(45)丨华夏幸福】聚焦高潜力核心都市圈，异地复制全面加速（2018）
【年报有料(46)丨宏泰发展】业务模式逐步成熟，护城河还待拓宽（2018）
【年报有料(47)丨中南建设】两大主业持续发力，业绩高速增长终破千亿（2018）
【年报有料(48)丨滨江集团】深耕杭州，目标千亿，2019再出发（2018）
【年报有料(49)丨绿地控股】业绩增长利润率双升，净负债率水平还待改善（2018）
【年报有料(50)丨金地集团】深耕广拓显成效，销售业绩创新高（2018）
【年报有料(51)丨东湖高新】产业园区投资逆周期加速，国企大平台属性初显
【年报有料(52)丨张江高科】科创板加速推出，产业园区科技投行优势凸显（2018）
【年报有料(53)丨中电光谷】转型收官之年，园区运营成效凸显（2018）
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