2023.4.1——4.4
（1）中海油和神华同属传统能源，中海油H股历史足够长，足够借鉴；
（2）中海油的股东权益收益率随油价波动非常大，净资产收益率高达26%，2016年只有0.17%。
（3）神华则平稳的多，2015年就是最低点，我们比较容易计算前十年的平均 收益率作为我们的底限，然后展望未来十年煤炭市场情况。
（4）我同意鹿公的判断：煤炭价格短期不好判断（对神华来说短期都长协了也不用判断），长期就比较好判断。
（5）这方面海油不如神华，因为煤炭市场以国内供应为主，价格相对好分析。而国际油价我们说了不算，未来油价不好把握。
中国石油当初48块，也是认为中国汽车一亿辆，油价都150一桶，未来增长到两亿辆呢？之后中国汽车不仅增长到两亿，甚至到了3亿辆的时候，国际石油竟然戏剧性的降到零。
（6）所以海油我虽然7.2元港股账号买了点，但对我来说是不敢大资金长期持有的。
（7）@进退行者 ：
朱哥，我有10%仓位分众传媒，拿了一年多，目前不亏不赚，北向一直在买入，现在这个节点很纠结，能分析一下吗，谢谢您！
分众我以前看过，它可以说是梯媒的垄断企业了，这是门好生意。
但他的上市时间较短，似乎它的这个垄断是依附于经济，对经济很敏感，业绩波动也挺大，在我心里就打了一个折扣，我要继续关注它，再摸摸它的规律。
其二，这是个民营企业，历史上在美股也被投诉过关联交易利益输送。好像最近嘉化也出了类似的事，这就又让我打了一个折扣。
去年十一月左右，它四块多的时候，我曾想过下手，重仓吧总有点犯嘀咕，下不去手。买少了吧，左一个右一个的分散精力对总资产也没啥帮助。
【品行上的瑕疵确实是个最重要的问题】
（8）@三板虎 ：
朱哥对分红融资比例怎么看？分众我去年是这个原因放弃的，融资烧钱，盈利并不返璞股东。健康的企业应该是早早把上市发行的资金都分红过了。
人是会变的，私人老板的野心、抱负很容易被自己的成功激发出来，他可能觉得自己也不比马云马化腾差，当目前行业体量无法满足自己的才华时，就容易想实现自己更大的理想。而这东西很多时候是个双刃剑。
我们本来花了很多功夫评估、测算了企业未来情况。而民企一旦半途把利润投入到所谓更好更有前途的领域时，我们辛苦的预测等于瞬间失去了方向。
这是我对民企的顾虑，尽管这有可能让家企业变得更伟大了。
【安全第一】
（9）@消费医药走天下 ：
散户大哥有没有考虑过神华的煤炭储量只够挖30年的，那是不是比如10年后15年后剩余年份越来越少，市场给他的估值水平越来越低？谢谢
呵呵，所以我内心其实也把神华当做比较长的烟蒂股。只是之前这种感觉并没有找到合适的词。
所以我上次说，我目前神华的成本再过三四年就收回来了，按今年的分红就要四五年。收回成本我能多抽几口就赚几口。
呵呵，结果有个人留言说：你总记着成本，是价投大忌。
（10）@杂环的投资周期表 ：
所以最好的还是优质成长股。
成长股是最好的了。但感觉随着这些年基金发行越来越多，优秀的基金经理也越来越多，感觉股市像非洲大草原，基金经理们像非洲鬣狗一样，一群一群的，他们不停的搜寻翻找。正常情况下，很难找到即可持续成长又价格实惠的股。
而太多股票当下看着很具有成长性，一旦高价追入，最终拿了一堆过剩产能。
我个人觉得最好的办法还是等待公认的大白马出黑天鹅，砸个坑，低价买入，它恢复的过程就是高成长了。
我们把枪摆好，子弹上膛，偶尔瞄一眼他们在草原溜达，不进入射程范围就不开枪。
（11）@司法民工 ：
关键还是资金出不去，国内好的股票也就这么点。老哥对二线煤炭企业没信心么？目前收益率估值各方面都很好啊
呵呵，我不是对二线煤炭没信心，本质上我对他们的认知太有限，很模糊。我持有神华这种煤炭、电力、铁路、港口航运等一体的企业，其实就是底线思维，是对我能力不足的保护。
榆林多次提醒我陕煤更好，这个我知道呀，如果煤炭一直紧俏，陕煤肯定好。但我怕万一呀。我这个怕万一，其实就是对自己认知不足的保护。
（12）@进击的阿汤 ：
洋河算大白马出黑天鹅吗？但好像坑也不是很深。
洋河我没细看，是不是前几年拿了不少利润买理财？如果这人被处理了倒是可以考虑。
【看问题看关键点】
我们没仔细研究过洋河，但因为持有白酒，眼睛的余光就经常扫到洋河。只能谈下感觉。
洋河其实走的是独立于茅五泸的周期，它的周期与整体白酒的周期基本一致。
在茅五泸14、15年销售受到比较明显的影响时，它其实挺稳定的，而当时整个白酒还在走向上的周期。
等到茅五泸在2016年开始恢复并增长的时候，整体白酒销量却开始走了下坡，洋河也基本如此，增速出现减缓甚至停滞。
根据这两年的情况，感觉洋河似乎已经走出了周期底部，销售又开始好转。至于能否形成趋势，我倾向于可以，但就没有更有说服力的理由。
（13）心中一片和与平 ：
某一苏北同事宁喝今世缘，不喝洋河。当然，洋河梦三起在婚宴市场还有点地位
前些年我看到下沙村里一个小烟酒都改挂了洋河的招牌，就知道洋河的铺货已经到了毛细血管的神经末梢。
从好的地方看，它的体量已足够大。从不好的看，再想有过去的高增速，也是不容易的了。
学习理解：
（1）看懂最重要，不懂不做。
（2）油价影响因素太多，太复杂，还有很多政治因素，经济博弈因素在内，没谁能够看的清楚。
（3）不可能三角：好股、好价、高成长；除非其中一个角在短期被市场大众误读的时候才可能有好机会。
188、“一鸟在手”是终极考虑
（1）巴菲特和芒格：要找容易理解和简单的公司，投资不同于体操，不会以为难度高而加分。
（2）港口股，我最早看过赤湾港、盐田港、大连港、去年底看过唐山港，最近的青岛港。
（3）港口股是比较简单的，股价也在大多数净资产附近，招商港口股价甚至还远低于净资产，他们的净资产收益率一般也都不超过10%。股价与净资产的比较也基本与净资产收益率的高低同步。整体看，以现价买入的长期回报率就在10%以内。
吸引力比较普通，而决定是否买入的关键是对未来如何判断定性。如果长期持股，未来十年会怎么样？对我来说就比较困难。
（4）大连港从盛到衰，被其它港口分流，直到成为一个死角，股价一路下滑。而这个与大连自己本身的经营方针，企业文化似乎又关系不大。
【与世界经济的发展、分布、流变有关，还与国内经济的发展、分布、流变、产业结构有关】
（5）有点类似商铺，深圳早年的旺地是国贸、国商、南洋、、南国影院这一圈，如果早年高价买了商铺，如今就很惨，也不知怎么的，人就没了。
（6）如果对港口了解的比较透，对未来比较把握有预判，低价买入长期投资也是比较容易算清楚自己的最低收益率的。
学习理解：
（1）影响股价涨跌的因素太多，影响企业发展的因素也太多。跨越一尺兰，找简单易懂的公司是对自己认知不够的补偿，是安全边际的补偿。
（2）只从一鸟在手的角度考虑投资回报率，千万不要给自己按照“多鸟在林”的角度去给自己画饼，导致买高了，看不准。
（3）买入价要苛刻，即便三五年等来一个优秀机会，也比每年抓一两个平庸机会收益率高。