实物分红和回购不可持续的
近三年的实物分红加上回购，已经超过了茅台的分红率。
我认可茅台的护城河是大于腾讯，至于确定性我不认可不如茅台，茅台相对腾讯我理解的是性价比不如腾讯
你怎么知道回购不可持续的？每年 1500 亿的自由现金流，又不投资了，不回购用来干什么？
护城河就是确定性