徒步君/文
过去二十年，$伊利股份(SH600887)$ 作为A股少有的大牛股，给投资人带来了丰厚的回报。
直到现在，这种趋势依然还在延续。2022年3月11日伊利披露的数据显示，1月至2月公司实现营业总收入约215亿元，较上年同期增长超15%；利润总额约33亿元，较上年同期增长超20%。在亮眼业绩支持下，3月11日伊利股价大涨4.22%。
伊利业绩高速增长的背后主要得益于两方面原因：
一方面，伊利通过对液态奶、奶粉、冷饮三块业务产品升级，给其带来了新的增长机会。
例如，液态奶方面，2022年1月高端产品“金典”同比增长15.1%，增速为同品类第一；奶粉方面，随着伊利的中高端产品金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级，2022年1月至2月金领冠销售收入同比增长30%以上，增速位列行业首位。
另一方面，伊利通过自有奶源和合作奶源的布局方式，从源头掌控了奶源质量和数量，为各项业务的高速发展打下坚实基础。
在产品高端化升级以及深度布局奶源市场的背景下，伊利正在迎来业绩高增长的新周期。
高端化，给液态奶及冷饮带来新引擎
在市场需求端从追求量到追求质的转变中，伊利液态奶和冷饮业务通过持续性高端化布局，抓住了这一机会。
例如，2022年1月至2月，伊利通过对“甄稀”、“绮炫”等高端冷饮产品以及“须尽欢”等超高端冷饮产品进行形式多样、线上线下联动的立体式整合推广，推动甄稀增速达到82%以上、绮炫增速达到74%以上，须尽欢增速达到748%以上。
此外，作为北京东奥会中国唯一双奥乳品企业，伊利全面借势冬奥官方合作伙伴身份，进一步提升了其品牌价值。
在具体执行中，一方面，通过伊利专属冬奥视觉符号，携手冬奥健儿家乡人民一起加油，提升消费者对其品牌的好感度，并与冬奥产生强关联；另一方面，通过线上、线下全面结合春节&冬奥主题营销，推动终端、电商、新零售以及小程序等多平台借势冬奥资源最大化实现品效合一。
在借势冬奥官方合作伙伴身份发力营销背景下，伊利液态奶业务中的金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、甄稀、畅轻、每益添、伊利儿童奶酪棒等重点产品销售收入占比，2022年前两月同比提升3 个百分点。
重点产品表现亮眼的同时，伊利“金典”高端产品增长更快。根据尼尔森数据显示，1月伊利常温白奶同比增长12.6%，其中，金典同比增长15.1%，增速为同品类第一。
高端产品快速增长以及占比提升，给伊利液态奶业务带来了新的增长动力。从数据看，2021年上半年伊利的液态奶业务营业收入同比增长19.65%，市场零售额份额较去年同期提升了0.7个百分点，稳居行业第一
从此次披露的一二月数据看，这种高增长趋势，显然延续到了2022年。
加速发力奶粉市场，实现全面高端化
伊利高端化的故事不仅体现在液态奶，在奶粉领域同样也在上演。
从目前看，奶粉市场的机会无疑是一张“明牌”。智研咨询发布的数据显示，2020年中国幼儿配方奶粉市场规模为2955亿元，同比增长14.6%；2013年至2020年，国产奶粉品牌的市场占有率从30%左右，增长到60%左右。
2020年至2021年9月，伊利在奶粉业务市场占有率从5.80%提升至8%。
奶粉业务保持高速发展，离不开伊利在中高端市场的持续性布局。例如，随着伊利的中高端产品金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级，成为中国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉，2022年前两个月金领冠销售收入同比增长30%以上，增速位列行业首位。
在奶粉业务高速增长的同时，伊利也在加大奶粉市场的布局。随着澳优收购的完成，将有效强化其在高端奶粉市场的战略，推动奶粉业务进入新的发展周期。
具体来看，澳优是我国近年来发展较快的婴配粉生产商之一，羊奶粉品牌市占率全市场第一。 伊利收购澳优后，将主要从三个方面与其产生协同效应。
从产品上看，澳优在过去几年中开创了羊奶粉这一婴配粉新品类。同时作为全球为数不多的羊乳清蛋白供应商，把控上游关键资源，在羊奶粉赛道上具有长期且独特的竞争力。
从品牌上看，由于澳优产品多数在海外生产且定位高端，在消费者心目中被定位为外资高端品牌，有助于伊利打开外资品牌阵地的市场空间。
从运营上看，澳优运营能力强劲，擅长整合国际与国内资源。同时，澳优在渠道端较早捕捉到母婴渠道的机会，在该渠道发展较好，可以为伊利提供一定程度的渠道互补。
长期来看，随着澳优和伊利强强联合，产品持续发力中高端市场，将推动伊利奶粉业务高速增长。
深度布局奶源市场，提升竞争优势
当然，伊利各项产品的高端化进程顺利，离不开其在供应链的深耕。
于伊利而言，布局奶源市场，是其深耕供应链的重要体现。
众所周知，奶源一直是乳企的命根子。一旦奶源质量出现问题，分分钟就能摧毁一家乳企。
与此同时，奶源短缺也在制约着行业发展。据国家统计局数据计算，2015年至2020年，国内原料奶供需缺口不断扩大，在2020年达到1875万吨。
正因为此，过去几年伊利通过自有奶源和合作奶源的布局方式，从源头掌控了奶源质量和数量，形成了极大的竞争优势。
在自有奶源布局方面，截止2021年6月底，伊利手里已经控股或持股2家规模化牧场企业，分别是中地乳业和优然牧业，并在海外收购了新西兰第二大乳企WestlandDairy。
其中，$优然牧业(09858)$ 拥有73座牧场，37.56万头奶牛，年产奶量约190万吨，2020年向伊利供奶产生的收入占其原料奶收入的95.8%；中地乳业拥有9座牧场，6.9万头奶牛，2020 年产奶量约43万吨；新西兰的第二大乳企Westland Dairy。Westland Dairy，拥有新西兰约4%的原奶供应量，按2020年新西兰2187万吨的产奶量计算，Westland Dairy可提供87.48万吨的原奶。
在合作奶源布局方面，伊利则通过更加多元化的方式扶持合作奶源发展。一方面，伊利利用自有资金优势，以贷款的方式为养殖户买牛、养牛提供资金支持，同时联合其他金融机构，开发出“青贮保”、“牧场保”等金融产品，解决牧场融资需求。
另一方面，伊利还依托奶牛学校平台，积极整合国际优质资源，开发了覆盖牧场各生产环节的系列课程，来培训供应商，累计达上万人次。自2015年起，伊利规模化、集约化奶源比已达100%。
通过投资或合作方式掌控上游牧场、奶源，将帮助伊利进一步锁定液态奶的供应链安全，优化产品结构，保证奶源供应。同时，奶源保障能力的持续提升，可以有效促进伊利各项业务快速发展。
可以看出，从上游奶源建设到产品全面高端化，伊利已经完成了充分布局。接下来，我们只需等待“果实”收获的时刻。而伊利在一、二月份的亮眼表现，只是一个开始。