$协鑫科技(03800)$
咱们算一算协鑫2023年下半年硅料业务毛利率最低有多少，2023H2硅料价格保持低位，且协鑫2023H2基本只售颗粒硅，算清这个才看得出颗粒硅的成本优势究竟如何。
协鑫财报是把硅料和硅片放在一起统计的，咱们尝试拆分算一算：
光伏材料业务全年收入334.87亿元，整体毛利率34.6%，全年毛利115.87亿元。
光伏材料业务上半年收入208.36亿元，整体毛利率41.9%，上半年毛利87.3亿元。
故而，光伏材料业务下半年毛利28.57亿元。
光伏材料业务除了硅料，主要还有硅片业务。协鑫下半年销售硅片26.19GW（含代工11.12GW），收入116.38-72.01=44.37亿元。
尽管硅片业务毛利已非常薄，且协鑫接近一半是代工，但硅片业务毛利咱们按高了测算，这样测算硅料业务毛利才足够保守，咱们参照TCL中环2023H1硅片毛利率24.88%，取毛利率为20%，则硅片业务毛利44.37*20%=8.87亿元。
如此，下半年硅料业务毛利=28.57-8.87=19.7亿元。
下半年硅料业务收入=全年174.35-上半年111.18=63.17亿元。
则下半年硅料业务毛利率=19.7/63.17=31.19%。
接下来，对比下同行：
由于鑫粉众所周知的原因，肯定无法跟TW比，他们有黑科技，与众不同。咱们对比下大全和新特。
大全披露的信息最全，根据测算可以得到，下半年平均售价56.5元，单位成本47.03元，毛利率（56.5-47.03）/56.5=16.76%。
新特披露的信息也很明确，下半年硅料收入=195.18-126.18=69亿元，下半年硅料毛利=70.06-66.96=3.1亿元，毛利率=3.1/69=4.5%。
很多人吐槽颗粒硅售价低，这样一算才能看出，更低的价格更高的毛利。颗粒硅产量23年才刚刚上量，成本上还存在很多可优化的地方，业绩会上管理层已经说得很细了，当然也得关注品质提升带来的成本抬升有多大！
相信协鑫会越来越好！