事件：
近日2024年5月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据出炉。
点评：
5月新能源汽车销量继续快速增长。根据中汽协数据，2024年5月新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，环比分别增长8.1%和12.4%。随着以旧换新实施细则落地、北京车展拉动消费、车市新品价格战阶段性降温，5月新能源车市实现相对较好的增长。其中，纯电动销量58.3万辆，同比增长12.5%，环比增长12.3%；插电式混动销量37.1万辆，同比增长87.7%，环比增长12.1%。1-5月新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆，同比分别增长30.7%和32.5%。
其中，纯电动销量240.7万辆，同比增长12.7%；插电式混动销量148.6万辆，同比增长85.2%。5月新能源汽车渗透率为39.5%，环比上升3.5pct；1-5月渗透率为33.9%。5月新能源汽车出口9.9万辆，同比下降9%，环比下降13.3%，占出口总量的20.6%；1-5月出口51.9万辆，同比增长13.7%，占出口总量的22.5%。
5月动力电池装车量同环比双增长。全球方面，根据SNE数据，2024年1-4月全球动力电池装车量216.2GWh，同比增长21.8%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、三星SDI、SKOn分别占比37.7%、15.4%、13.0%、5.1%、4.8%，CR5占比76%，同比下降3.7pct。宁德时代市占率同比上升2.4pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计63.7%，同比上升2.8pct。国内方面，根据电池联盟数据，5月，动力电池装车量39.9GWh，同比增长41.2%，环比增长12.6%。其中三元电池装车量10.4GWh，同比增长14.7%，环比增长4.3%，占总装车量26%，环比下降2pct；磷酸铁锂电池装车量29.5GWh，同比增长54.1%，环比增长15.8%，占总装车量74%，环比上升2.1pct。1-5月动力电池累计装车量160.5GWh，同比增长34.6%。其中三元电池累计装车量51.1GWh，占比31.9%，同比增长34.9%；磷酸铁锂电池累计装车量109.3GWh，占比68.1%，同比增长34.6%。出口方面，5月动力电池出口9.8GWh，同比下降13.1%，环比增长8.9%；1-5月动力电池出口46.9GWh，同比增长2.9%。1-5月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科分别占比46.7%、25.1%、6.8%、4.3%、3.6%。5月宁德时代市占率环比回落0.8pct，比亚迪环比上升0.6pct。
投资建议：随着智能电动车体验感提升和性价比进一步凸显，同时以旧换新补贴与新能源汽车下乡等消费刺激政策加持，有利于持续推动新能源汽车需求释放。产业链方面，近期下游补库需求阶段性减弱，产业链价格小幅回落，关注后续排产情况。中期而言，在行业规范引导下，落后产能有望加速出清，同时新建产能扩张节奏放缓，利好优质产能利用率提升，产业链盈利大概率将迎来边际修复趋势。
建议关注业绩增长确定性较强的电池环节，拥有优质产能的材料环节头部企业，以及电池新技术带动产业链迭代升级下的需求增量环节。重点标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、湖南裕能（301358）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）。
风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。
$新能车ETF(SZ159824)$ $天赐材料(SZ002709)$ $亿纬锂能(SZ300014)$
文章来源：东莞证券
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