摘自晨光生物2021年年报，一句废话都没有，既说明了公司的产品结构，又展示了各个梯队的发展进度和地位，充分理解这段话是看懂公司战略的关键（一个字都没有提到占营收近一半的棉籽类产品，这样的表述是从20年开始的，聚焦高毛利拆分棉籽是未来大概率会发生的）。这次的分析是从发明专利切入的。
上图是对晨光生物已公开专利的一个分类总结，官方认可的第一梯队和第二梯队对应着相应数量的发明专利。预备队是我自己定义的，已经做了足够的技术储备，随时可以转换投产的品种。
辣椒提取物和棉籽类产品不用说，这是公司的基本盘，拥有数量最多的专利。叶黄素在不断的改进和优化后也进入了世界前列。处于第二梯队的产品覆盖了天然色素、香辛料、天然甜味剂、营养及药用提取物等多个品类，这些也是植物提取领域的主要方向。预备队里的银杏叶、DM、葡萄籽也都是很有前景的品种。无论从时间跨度，还是研发力度，梯队建设绝不是挂在口上的空头支票。另外，晨光对于提取装备的渐进式创新在近几年甚至呈现加速的态势。
为了有个参照标准，我们也来看看莱茵生物的专利分布。并没有刻意贬低莱茵的意思，只是除了这三样，其他的零星一两个专利实在不好统计。莱茵的产品线也非常简单直白，罗汉果和甜叶菊双拳出击，DM做后备。事实上，晨光在18年已经完成了罗汉果的工艺开发并且完成中试，后来放弃继续投入这个品种大概是罗汉果原产地大部分在广西，核算成本后的一个决定；甜叶菊就不用说了，晨光一直大力投入的一个项目，后面的研发进度里面还会提到；至于DM，大家都是处于同一起跑线，还没有形成有效营收。
能建成如此完善的产品梯队绝非一日之功，接下来需要分析的就是研发团队。
晨光的研发团队建设要分为三个阶段，10-12年是人海战术，研发人数甚至占到公司总人数的10%以上；12年首次营收下降，也是唯一一次，让管理层下定决心改革，13年研发人数砍掉了一半，但是硕博士数量基本不变，说明减少的是本科及以下人员；伴随营收的大幅增长，16年研发投入也明显提升，在18-19年人数稳定在110+，近两年又缩减到100左右，但是硕博士人数明显提高，研发费用明显提高。表中的博士和硕士人数是所有员工中的，对研发中的比例有很大指导作用，21年以前没有公布研发团队的学历构成，所以只能用这个来外推。
莱茵生物的研发费用占比并不低，研发人数占比也不低，可是为什么产出和晨光有这么大差距呢？让我们带着疑问往下看。
这是21年年报中卢总对研发团队建设的描述，让我们从数字中看看，他说的是不是真的。
如果平均薪酬都能到46万，收入上百万的就不会只有技术总监了。晨光的研发人均薪酬居然是莱茵的四倍还多，邯郸是比桂林更大的城市吗？晨光的人力资源比莱茵更傻吗？明明是人数差不多的团队，维护费用怎么会高这么多？从下图的研发团队构成中也许可以看出点端倪。
晨光在21年硕博比例达到68%，而莱茵是11%。让人感到奇怪的莱茵在21年增加了31名本科以下的研发，这种负优化除了能在不花很多钱的情况下把人数和晨光持平以外，还能实现的什么呢？所以，并不是莱茵的人力更精明，而是晨光的质量更高。如果你是植提方向的专业性人才，你会选择哪个公司呢？是待遇更好产品结构更合理研发团队素质更高的C公司，还是小弟众多研发压力较小工资偏低的L公司？如果莱茵想要维持和晨光同样的研发团队，他的净利润将会减少3700多万。
那么，晨光维护这样高成本的研发团队，有没有起到真正的效果，毕竟估值是要看到真金白银，而不是专利和论文这些表面工作，于是我统计了晨光在各个梯队产品上的研发进度。
这些小试、中试、小批量、试生产、工艺改进、工艺优化都是一项项落到实处的成果，很多随时能够进入正常生产，公司的替补阵容积累之深厚，即使拿到其他行业对比也是鹤立鸡群。
晨光对于甜菊糖的开发力度可以说丝毫不弱于叶黄素，甚至为它成立了营销事业部。当然也收获了高速增长的业绩。棉籽糖也曾经是一个重点开发的品种，也许是需求还没来到，从经济性的角度考虑，在19年完成结项了。
上面两段来自晨光21年年报。
在当前的时间点来看，莱茵的天然甜味剂业务发展的更好，这6亿多营收有近4亿来自芬美意，也许是他有罗汉果甜苷和甜菊糖两款产品，也许是营销做得更好。而晨光还没有拿到这么大的订单，未来还是有很大进步空间的，当然也不用妄自菲薄，毕竟除了大单以外的市场两家相差并不大，而且代糖是莱茵的主业，却是晨光第二梯队中优先级不算太高的一个品种。
上面一段来自莱茵21年年报。
这一段来自晨光21年年报，上面在统计梯队产品研发进度的时候没有把菊粉包括进去，其实这也是一项可以进入生产转化的品种，已经公开了7项专利，符合晨光“吃干榨净”的理念，而莱茵不掌握这项技术。
总结下来，晨光的研发团队经过两轮迭代，已经进入硕博占主力、人数和结构都比较稳定的阶段。晨光在经营上抠抠索索，时刻不忘资金使用效率，但是对于人才的激励是同行中做的最好。重金投入建设的研发团队也给出了足够优秀的成果，如此深厚宽阔的产品梯队是公司的核心竞争力。