$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新五丰(SH600975)$ 在疫情严重的情况下，在饲料价格高位的情况下，牧原的竞争优势更明显，前者是因为牧原的应对能力强，反应快，损失可控，很快可以恢复生产，影响是短期的一次性的，行业受损越严重，那么市场风险补偿越多，所以牧原反而能获利更多。后者是因为饲料配方，低蛋白优势，饲料价格越低，牧原的成本优势反而体现不明显。在关注成本的时候，这两个都是重要关注点，是事实，不是观点。市场波动越大，规模越大越稳定的容易受益，这个是观点，不是事实，受益的前提是公司连续生产，不受投机影响决策，反而可以利用市场大的波动，多卖母猪，多买仔猪，本心是为了行业稳定，福利是间接收割了投机，获得了超额收益。观点能否变成事实，依赖于管理能力，以及外部条件，这个并不稳定，所以是观点。结论是，养殖无疫病，玉米大豆价格低位，猪价波动减少，牧原的超额收益反而减少，盈利能力下降。